化石燃料交易对银行不值得，气候组织表示 - 彭博社

在德国Peitz的Jaenschwalde褐煤火力发电厂的冷却塔。

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg德克萨斯州Mentone附近的一个田地上的天然气火焰。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg一群专注于气候的非营利组织表示，银行从化石燃料公司获得的债券承销费并不值得，考虑到相关的环境影响和声誉风险。

针对22家全球领先银行，为煤炭、石油和天然气公司安排债券发行所获得的数百万美元收入，与它们的排放概况对气候的影响相比微不足道，有毒债券运动表示，引用了包括彭博有限合伙企业（彭博新闻的母公司）在内的公司数据分析。

本周两家德克萨斯州石油公司合并的260亿美元交易是引领大页岩时代的最新交易之一。对于过去十年中大部分时间对该行业持怀疑态度的华尔街似乎已全力支持。

Diamondback Energy Inc.对Endeavor Energy Resources LP的收购于2月12日宣布，这是一年约2500亿美元的美国石油和天然气交易的压轴之作，将一个破碎的私人野蛮开发者集合成更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，在企业收购中，通常会对买家进行膝跳反应，但这次股价在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明显迹象。

到本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在消除页岩钻井商多年来过度支出的后遗症，他们为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界主要石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年，公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只有50家。

“现在有点像吃豆人：整合或被吞并，”沃里克公司首席执行官凯特·理查德说，该公司已投资于数千口页岩气井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要参与者。”

一旦完成安迪沃尔（Endeavor）交易，钻石背（Diamondback）的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为与EOG资源公司竞争，争夺最大纯页岩股票的头衔。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业中是一件好事，”钻石背37岁的首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着在石油的繁荣与萧条周期中更具耐久性，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。”

在交易公告之后，钻石背的市盈率为9.9倍，超过了承诺退出当前收购狂潮的EOG。钻石背的市值将跃升至标普500指数的第150位左右，从今天的第275位，使其成为寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian盆地的大型投资者的关注焦点。

对于钻石背来说，更庞大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且更有能力通过石油价格冲击向投资者支付更多回报。此外，在Permian地区更广泛的地理分布意味着有更多的潜在钻探地点可供选择和优先考虑。这还意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能将率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian盆地增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与Diamondback合并后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

这个新时代也代表着高管团队的更迭。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易结束后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的腰包资助事情并承担风险，”德克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留Diamondback 40%的股权，以及沃伦·巴菲特对Occidental Petroleum Corp.最近收购CrownRock LP的“隐性”支持，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，” Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，”他说。

韩国将需要更多核电站来完全放弃煤炭，实现其气候目标，根据一家国有研究机构的报告。

根据韩国能源信息文化机构发布的一份报告，核能需要占电力供应的40%至45%，目前约为30%，才能使韩国在本世纪中叶将排放量降至零。可再生能源需要提供高达35%，而不到10%，天然气和氢等无碳来源则占其余部分。

韩国与英国和美国等国家一样，正在研究建设核电站以减少排放。这个亚洲国家正面临来自半导体、电池和数据中心等行业的电力需求增加，能源部在7月表示需要新反应堆。

韩国仍依赖化石燃料

国家看到需要更多核能和可再生能源来实现气候目标

来源：韩国电力公司，2022年数据

“为了确保稳定供电，同时努力实现净零排放，我们必须依赖核能，”韩国电力研究所首席研究员、该报告的主要作者Jegarl Seong在接受采访时说。“当然，我们还需要加大清洁能源和其他无碳来源的投入，同时致力于扩大电网以满足激增的电力需求。”

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政府正在考虑从今年年初开始启动新核反应堆的计划，这将反映在今年的第11个长期电力供需基本计划中。