ESG的黎明正在摧毁新石油工程师的队伍 - 彭博社

被遗弃的汽车停放在得克萨斯州帕姆帕市附近的一个抽油杆前。摄影师：安格斯·莫丹特/彭博社来源：彭博社

斯科特·林德伯格（Scott Lindberg）梦想成为一名石油工程师，这个梦想源自他与能源顾问父亲一起在德克萨斯州石油产区驾车时的童年经历，路过抽油杆和管道枢纽，这些设施维持着全球最大经济体的运转。

但是，最近以优异成绩从德克萨斯大学奥斯汀分校获得石油工程学位的林德伯格却决定背弃石油行业，计划改读法学院。他的失望源于对化石燃料的担忧，认为在政治家、活动家和投资者越来越多的压力下，转向更环保的能源来源，化石燃料可能没有太多未来。

商业地产市场已经陷入足够的困境，现在又有一个新的风险潜伏在房地产投资组合中。

随着欧洲不断演变的要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的敞口，房地产公司面临着资产估值的重大打击。这一问题增加了房地产所有者的资产可能被搁置、受到气候法规影响而贬值的可能性。

“目前行业非常非常清楚资产被搁置的问题，”尼尔·门兹斯说，他是都柏林的Hibernia Real Estate Group Ltd.的可持续发展总监，该公司隶属于布鲁克菲尔德资产管理。资产被搁置的风险“变得更大，因为现在也有法规约束。”

商业房地产价值在较高的利率和较低的入住率之后下跌，颠覆了该行业大部分依赖债务的商业模式的财务逻辑。欧洲央行和美联储都已经明确表示，他们现在正在监控债权人为减少潜在损失所采取的措施。

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在这种背景下，门兹斯表示，随着人们逐渐意识到需要对欧洲大多数建筑进行翻新和投资以符合欧盟关于能源效率的新要求，该行业现在正面临进一步的估值冲击。

根据门兹斯的说法，情况如此严峻，以至于他预计市场“可能会看到未来12个月内对于能源使用非常高的不可持续建筑价值暴跌。”

欧盟估计该区域约85%的建筑是在2000年之前建造的。其中，75%的建筑“能源性能差”，欧盟表示。欧盟设定了到2030年将建筑部门排放减少60%、到2050年完全脱碳的目标。根据欧洲委员会的说法，建筑“占欧洲能源消耗的42%，是欧洲最大的能源消耗者。”

滞留资产：

该术语大约十年前由史密斯学院的滞留资产项目推广，并指的是遭受了意外或过早减记、减值或转为负债的资产。瑞士银行集团AG指出，在房地产领域，这可能包括那些不节能的建筑，最终导致无法出租或出售，或者拥有这些建筑不经济。根据瑞士银行的说法，由于不断上升的物理气候风险，这类房产也可能变得难以保险。

欧盟的其他规定也让该地区的投资者更难忽视房地产的碳足迹，包括可持续金融披露条例和公司可持续性报告指令。

与房地产投资组合相关的气候风险警告一直在稳步增加。今年十月，瑞士银行集团的分析师指出，新的法规增加了资产滞留的可能性，“可能使所有者面临与今天账面价值相比的巨额资本损失。”

这家瑞士银行表示，这个问题有可能演变成恶性循环。“低效建筑可能也会拖累投资者的气候资产负债表，并且由于高能源账单和低可持续性评级，可能对租户不那么有吸引力，”瑞士银行称。

Hibernia的Menzies在一次采访中表示，投资者正试图提出确切的估计，以确定房地产资产何时可以被视为搁浅，使用所谓的碳风险房地产监测器。

使用CRREM工具的投资者和银行家可以“准确地知道建筑物将被搁浅的日期，”Menzies说。他们在提供信贷之前会询问与气候相关的问题，比如预期的能源使用。

“放贷人变得如此复杂，他们内部有人来建模这个，”他说。

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小型多重图 - 每组3个

来源：欧洲银行管理局，彭博智库

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Hibernia专注于都柏林办公市场，翻新旧建筑并开发新建筑，旨在到2030年实现净零碳排放和气候适应性，Menzies说。该公司的30栋建筑在2022年被Brookfield收购时估值约13亿欧元（14亿美元）。

总的来说，Menzies预计未来一年估值下降“希望”能使市场达到一个创造“公司可以进入并购买的机会”的水平，他说。然后他们将有能力通过投资进行翻新，使建筑物达到新标准，从而支持估值，他说。

与此同时，像Hibernia这样的公司“需要展示实时的业绩和年度改进，以便能够吸引投资者和贷款人的兴趣，”Menzies说。

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