美国正在测试新的阻燃剂，批评者推动其他方法 - 彭博社

一架飞机在2022年2月10日星期四在加利福尼亚州拉古纳海滩附近的住宅附近投放阻燃剂。美国官员正在测试一种新的防火阻燃剂，经过20年每年从一个供应商购买数百万加仑的做法，但监察人员表示，这种昂贵的策略过于专注于空中打击，而忽视了雇佣更多的地面消防队员。(AP图片/周汉文，文件)得克萨斯州门托恩附近的一个田野上方燃烧的天然气火焰。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg爱达荷州博伊西（AP）--美国官员在从一个供应商购买数百万加仑阻燃剂两十年后，正在测试一种新的防火阻燃剂，但监察人员表示，这种昂贵的策略过于专注于空中打击，而忽视了雇佣更多的地面消防队员。

由于越来越具破坏性的森林大火困扰西部地区，林务局在2020年首次使用了超过5000万加仑（1.9亿升）的阻燃剂。去年再次超过5000万加仑，用于对抗加利福尼亚州和其他州历史上最大和持续时间最长的森林大火。这两年的防火剂成本接近2亿美元。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街在过去十年大部分时间对这个行业持怀疑态度，现在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.宣布于2月12日收购了Endeavor Energy Resources LP，这是美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年高潮，将私人野蛮开发者的碎片化集合整合为更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，这与通常对企业收购者进行的膝跳反应形成了鲜明对比，该股票在几个小时内飙升了11%。这也许是投资者认可的最明确迹象。

截至本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才结束。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出的后遗症，他们为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴企业开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的董事总经理Mark Viviano说，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你有了一个运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司的数量减少了约40%，目前大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick的首席执行官凯特·理查德说，该公司投资了数千口页岩井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为最大的纯页岩股票之一，与EOG Resources Inc.竞争。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着更具持久性，”可以应对石油的繁荣与萧条周期，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率为9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback的市值将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位，引起了寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者的关注。

对于钻石背部来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能将引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻OPEC+联盟一直在限制产量以提振市场的压力。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与钻石背部合并后，这种增长将减缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股份回购。

新时代也代表着高管交接的变化。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯在交易结束后将成为美国最富有的石油大亨。他的离开将留下持久的遗产。

“他是最后一批原始的野猫石油开发者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，”得克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp.的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留钻石背部40%的股权，以及沃伦·巴菲特对Occidental Petroleum Corp.最近收购CrownRock LP的“隐性”支持，是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，”他说。

加利福尼亚州计划到2035年在其海岸线上建立海上风电场，作为该州推动更多能源来自可再生能源的一部分，这可能是一个艰巨的任务，根据BloombergNEF的说法。

加利福尼亚州公共事业委员会刚刚要求该州在未来11年内建设超过56吉瓦的清洁能源，其中8%来自海上风电。虽然一些开发商已经采取了一些在加利福尼亚海岸线上建立风力涡轮机的初步步骤，但目前还没有建成任何项目。