意大利干旱加剧，咸海水渗入重要的波河-彭博社

6月17日，意大利博雷托的波河河床裸露。

摄影师：弗朗西斯卡·沃尔皮/彭博社得克萨斯州门托尼附近的田野上方的天然气火焰。

摄影师：布朗特·维特彭/彭博社来源：彭博社

最近意大利北部的降雨对该地区70年来最严重的干旱几乎没有帮助。今年至少有30%的稻米作物已经损失，现在该地区的灌溉水源正受到威胁，因为盐碱的亚得里亚海已经进入波河创纪录的30.6公里（19英里）。

波河在意大利北部自西向东流长652公里，该地区约占全国农业产量的30%。由于河水位比正常水平低80%，目前大片波河河床暴露。这种六月份罕见的干旱是在四个月的少雨和融雪补给河流之后发生的。这也发生在欧洲史无前例的热浪期间。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街，在过去十年中大多持怀疑态度看待这个行业，现在似乎全力支持。

戴蒙德巴克能源公司对恩德沃能源资源有限合伙企业的收购于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一个支离破碎的私人野蛮开发者集合成了更大的公司。

戴蒙德巴克大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中，股价在几个小时内飙升了11%，这是投资者认可的最明显迹象。

彭博社绿色格雷厄姆豪斯基金为“新颖”ESG信用筹集了3.8亿美元航空公司首席呼吁更多绿色燃料以拯救航空旅行商业地产市场陷入困境，资产因新二氧化碳规定而“搁浅”汉莎航空旅客再次面临混乱，地勤人员再次罢工到本周末，这家页岩勘探公司股价触及历史新高，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井公司多年来过度支出的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“已经成为大公司的游戏了，”金瑞奇能源管理公司的合伙人马克·维维亚诺说，该公司已经在过去的半个世纪里一直在推动页岩行业的整合。“现在你看到了一个运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界上最主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。根据沃里克投资集团有限责任公司的数据，在过去的六年里，上市的页岩勘探公司的数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在有点像吃豆人游戏：整合或被吞噬，”沃里克首席执行官凯特·理查德说，该公司已经投资了数千口页岩井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国有七到十家主要的参与者。”

一旦完成安迪沃交易，钻石背将把其市值翻倍至约600亿美元，使其成为与EOG资源公司争夺最大纯粹页岩股票头衔的竞争者。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”钻石背37岁的首席财务官凯斯·范特霍夫在采访中说。“人们认为更大意味着在石油的繁荣与萧条周期中更具耐久性，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。”

在交易公告之后，Diamondback的交易价格为盈利的9.9倍，超过了承诺退出当前购买狂潮的EOG。Diamondback的市值将跃升至标普500指数的第150位左右，从今天的第275位，使其进入寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者的视线。

对于Diamondback来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且更有能力通过油价冲击向投资者支付更多。此外，在Permian地区更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为其提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切的服务公司谈判条款时更有影响力。

页岩油的新时代

北美页岩油在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已经全部赚回来

来源：S&P Capital IQ数据的德勤分析师

“大买家可能将率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列随后的交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

Endeavor是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与Diamondback合并之后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻机和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

新时代也代表着高管更迭。安特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens），Endeavor的八旬创始人，一旦交易完成将成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，”得克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp的首席执行官萨姆·斯莱奇（Sam Sledge）说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留钻石背部40%的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收购CrownRock LP的决定，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，根据并购咨询公司Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普（Andy Rapp）说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，”他说。

好像商业地产市场本来就已经陷入足够的麻烦，现在房地产投资组合中还潜藏着新的风险。

随着欧洲不断演变的要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的敞口，房地产公司正面临资产估值的重大打击。这个问题增加了房地产所有者的资产可能最终被搁置、受气候法规影响而贬值的可能性。