美国股市的纪录涨势受到动荡世界的威胁 - 彭博社

纽约证券交易所。

来源：彭博社

随着全球供应链前所未有的拥堵问题，各国经济陷入困境，世界上最繁忙的港口之一正在支持一个雄心勃勃的现代化计划，以提供解决方案。

十年前，新加坡启动了一个项目，计划到2040年建成最大的自动化集装箱港口——这将使现有空间翻倍，并利用无人机和无人驾驶车辆减少人力。去年，两个新泊位开始运营，下一阶段的施工工作正在继续进行。

这个计划早在供应链动荡开始之前就已制定，现在看来是很有远见的。航运专家表示，这个城市国家在2020年处理了全球最多的转运货物，并在港口增长放缓的时候增加了新的容量。

“新加坡是世界上最大的转运枢纽，这个位置将在未来几年内保持不变，”韩国海事研究所国际物流分析团队负责人崔娜英说。

顶级中转站

航运专家表示，新加坡可能会保持世界最大的转运枢纽的头衔

来源：德鲁里

注：排名显示全球根据移动的20英尺集装箱（TEU）数量排名前5个枢纽。转运货物是指在运往最终目的地途中在港口中转的货物。

港口是22万亿美元商业贸易领域中最明显的瓶颈，这使得在大流行病重塑全球供应链的情况下更加迫切地寻找解决方案。

美国和欧洲的海运贸易门户目前正努力处理货物流畅和快速，造成瓶颈的原因被归咎于从劳动力短缺到需求不均匀等各种因素。

亚洲出口商面临将货物运送到美国和欧洲客户时遇到的延迟，今年由于中国的疫情封锁和乌克兰战争的情况只会进一步恶化。

新加坡位于马六甲海峡的地理位置意味着它没有一些终点港口面临的负担，而且政府对贸易工会的影响力是许多其他国家无法模仿的，其扩张计划提供了一种可能的前进方式。

• 阅读完整故事 这里

—Ann Koh 在新加坡

图表领域

出口记录

美国货物出口价值在五月份创下纪录，进口保持稳定

来源：商务部

出口增加 | 美国五月份出口创下1766亿美元的纪录，进口基本持平，为全年商品贸易逆差最小，为第二季度经济增长增添了助力。商务部的其他数据显示，五月份零售库存上涨了1.1%，达到7053亿美元，公司们在仍不确定的供应链中备货。批发商的库存上涨了2%。（点击**这里 查看更多。）

今日必读

• 长期恢复 | 德国工业公司预计，打乱欧洲最大经济体的供应链问题将至少再影响产出10个月。
• 汽车下滑 | 预计美国的车辆销量今年将下降17.3%，降至十年来的最低水平，因为半导体短缺和其他供应链问题影响了生产。与此同时，丰田5月的汽车产量比去年同期减少了5.3%。
• 劳动力困境 | 美国就业市场有多紧张，最新的例子就是消费品巨头宝洁公司。为了吸引工人到该国最重要的卫生棉条工厂工作，该公司已经数月来一直提高工资。
• 家庭疗法 | 世界最大的锂生产商敦促美国政府削减繁文缛节，加快国内电池、电动汽车和清洁技术所需材料的供应链建设，同时减少对中国的依赖。
• Oddlots播客 | 当世界关注我们是否已经达到通货膨胀的峰值时，从劳力士手表到卡车运价等各种物品的价格已经开始下滑。

在彭博终端上

• 没有衰退 | 作为全球贸易的晴雨表，马士基的首席执行官表示，集装箱航线的货运量尚未显示出世界经济将走向衰退的迹象。
• 前瞻思考 | 海洋和空运费率已经从高峰期回落，但仍远高于疫情前水平。据彭博情报的李·克拉斯科夫表示，高昂的费率应该会为货运代理商在2022年保持强劲的利润和收益做出贡献。
• 使用AHOY功能跟踪全球大宗商品贸易流向。
• 点击这里获取有关供应链的自动化故事。
• 查看BNEF，了解彭博新能源财经对清洁能源、先进交通、数字产业、创新材料和大宗商品的分析。
• 在终端上点击VRUS获取有关冠状病毒的新闻和数据，点击这里查看地图和图表。

喜欢供应线路吗？

不要独自享受。同事和朋友可以在这里注册。我们还发布《新经济日报》，介绍全球经济最新动态。

**更多信息：**关注@economics在Twitter上，并订阅Bloomberg.com以获取可信、数据驱动的新闻报道，并从独家订阅者专享的专家分析中获益。

**我们的表现如何？***我们想知道您对这份通讯的看法。*让我们的贸易大臣知道。

中国股市在内地交易商从春节假期返回时，看起来将迎来强劲开盘，旺盛的旅游和旅行数据被视为给全球表现最糟糕的主要市场之一带来急需的缓解。

随着中国内地股市于2月9日至16日期间关闭，投资者可能会从境外上市公司股票的涨势中获得启示。香港股市指数自周三重新开盘以来已大涨近5%，而纳斯达克金龙中国指数本周上涨了4.3%，突显内地股票有望迎头赶上。

中国最重要假期之一的消费模式表明，尽管整体经济陷入通缩和房地产危机，但消费已经加速。市场观察人士预计，积极数据流将至少在短期内提振股市，对当局恢复投资者信心的努力提供帮助。然而，一个重要问题是，在更深层次的经济困境面前，任何反弹的可持续性仍然存在疑问。

“中国新年数据的初步读数，从假日酒店销售到澳门访问人数，都显示出服务相关行业的亮点，”瑞士联合银行北亚股票咨询主管林达·兰姆说道。“A股应该会以更强劲的姿态开盘，继续在国家支持下股价回升，”她提到了在中国大陆交易的中国股票。

官方媒体周日报道称，在这八天的假期中，国内游客出行约4.74亿次，比2019年疫情前同期增长19%。中国中央电视台援引官方数据称，总旅游消费从那一年的6330亿元（880亿美元）增长了近8%。

旅游和消费数据也超过了2023年的记录。央视表示，国内旅行增长了34%，消费增长了47%。

今天肯定会“强劲开盘，”富时巴尔亚洲有限公司分析师威勒·陈说。“但就旅游消费数据而言，大部分增长来自交通数据，如果看平均消费，节俭仍然存在。所以A股可能会在开盘时过热，但让我们看看市场之后的交易情况。”

阅读更多：中国假期旅行激增暗示消费回升

中国股市在香港的一大片股票在假期初期数据的影响下暴涨。澳门在假期的头六天报告称，游客超过100万人次 — 自2017年以来每日高峰季节数据可获得以来最高 — 其中77%为内地游客。

中国国旅免税集团在香港的三个假期后交易日上涨超过15%，而旅游平台携程集团增加了7%。美团和电商公司京东也分别上涨超过10%。

期权数据表明交易员变得更加看涨。恒生中国企业指数的25 delta偏度，即投资者对到期日为三月的认购期权和认沽期权需求之间的差异，现在更倾向于认购期权。

中国新年假期：火车出行激增

铁路出行数量创六年新高

来源：中国交通运输部，中国铁路；彭博社

在假期前，监管机构采取了一系列措施来遏制股市暴跌，包括国家基金增加购买、一系列调整监管措施以减少卖压，以及意外更换证券监管机构负责人。

继续上涨对于世界第二大市场至关重要，该市场在经历多年亏损后已经失宠于投资者。由于地缘政治紧张局势和北京对私营部门的广泛控制使中国科技巨头陷入困境，全球资金管理人士一直在撤出中国股票。选择退出。

交易员寄希望于货币和财政领域进一步的政策支持，以及准备金要求比率的下调。在三月份的重要年度会议之前，人们将密切关注任何出现的刺激迹象，届时领导层将宣布经济增长目标和发展目标。

中国央行周日保持了关键利率稳定，以保护人民币免受大幅波动的影响，同时评估最近支持措施的影响。中国人民银行将其一年期政策贷款利率保持在2.5%不变，这是彭博社调查的大多数经济学家所预期的。

阅读更多：中国计划等待人民币和数据稳定后再进行降息

“在假期前持有轻仓位的基金可能会更积极地增加A股头寸，因为现在的设置更有利——在准备金率下调后流动性更好，中国证监会有了新的主席，而农历新年假期带来了消费力量，”北京长颂投资董事孟深说。

中国证监会300指数自2021年高点以来已经贬值超过40%，受到国家严格的疫情控制、监管打击、经济复苏不均衡以及地缘政治紧张局势的打击。

除了可能的短期反弹之外，市场的长期前景令人深感怀疑。最新的美国银行全球资金经理调查显示，做空中国股票的交易，这已经是数月来第二大拥挤的交易，正在变得更加流行。三分之一的受访者表示，如果看到更积极的财政政策来促进房地产行业，他们将增加配置。

“在短期内，国家队的买入仍将是支撑中国市场的关键因素，”EFG资产管理基金经理Daisy Li表示。“在接下来的三到六个月里，将取决于中国为今年的经济增长和预算赤字设定了什么目标。”

阅读更多：投资者表示，习无法使用2015年的策略来平息中国市场

投资者和公司警告称，中东战争对收入构成重大风险，因为抵制活动抑制了销售，红海航运混乱威胁到他们的供应链。

这些逆风对美国股市的创纪录涨势构成威胁，根据彭博社对数百次盈利电话的分析。在第一季度中途，对红海或“地缘政治”的提及次数几乎与前三个月的总和相匹配。

CEO们再次担心地缘政治

在财报电话会议中提到红海或地缘政治的次数正在增加

来源：彭博社

注：截至2024年第一季度的数据截至2月15日；结果基于标普500和斯托伊克斯600公司的财报电话会议记录

对未来12个月标普500公司利润的预期创下历史新高，这表明分析师正在定价一个蓝天般的情景，预计美国经济增长将超出预期，联邦储备系统将降息。任何对收益构成重大威胁的情况，或者显示通胀回升的迹象，都可能影响持续数月的涨势，这使得美国基准指数创下历史新高。

由于担心以色列-哈马斯战争可能升级为更大规模冲突，原油价格今年已经上涨。与此同时，由于伊朗支持的胡塞叛军发动袭击，迫使集装箱船只避开红海和苏伊士运河，作为对以色列的一场战役的一部分。

科尼策资本管理公司的水牛国际基金投资组合经理尼科尔·科尼策表示：“地缘政治背景是一个风险。如果压力持续较长时间，这可能会对企业利润率产生影响，并且随着成本通过价格上涨传递，可能会导致通货膨胀。这种情况并未在估值中考虑。”

从消费品公司到社交媒体再到货运公司，美国银行公司最新的基金经理调查还显示，投资者认为地缘政治是继通胀之后股价的第二大风险，尽管这两种危险是相互关联的——参与者预计红海或中东地区的进一步升级将给油价和运费率增加新的价格压力。

在欧洲，酒类饮料生产商Heineken NV表示，宏观经济和地缘政治发展将继续是可能影响其业务的因素。阿迪达斯AG表示，红海地区的紧张局势导致短期内供应成本上升。

特斯拉公司在一月份宣布暂停其德国工厂的生产，理由是供应中断。医疗设备供应商ResMed Inc.表示，货运费率和交货时间受到影响。计算机网络设备巨头思科系统公司也表示运费上涨。化学公司Albemarle Corp.、烟草公司菲利普莫里斯国际公司和铁路服务提供商CSX Corp.是标普500指数公司中也在关注红海地区局势的公司之一。

一些公司从这种情况中受益。荷兰公司皇家Vopak NV由于红海地区的混乱和石油市场的不确定性，看到了其存储设施需求的增长。A.P.穆勒-马士基A/S在发布业绩之前曾经受到推动，但在表示预计今年晚些时候行业将再次陷入困境，当时红海冲突对货运费率的提振消失后，却令人失望。

与此同时，中东地区以及巴基斯坦等穆斯林国家的许多购物者正在抵制大型外国品牌，因为他们对美国和欧洲未能更多地促使以色列结束对加沙的进攻感到愤怒。这对美国主要企业的收入造成了影响。

阅读更多： 星巴克、可口可乐因加沙战争而被抵制，中东竞争对手受益

麦当劳公司的销售未达到投资者的预期，受到 抵制的影响。该公司预计在包括该地区的业务部门直到战争结束前不会有实质性改善，这也影响了 星巴克公司的业绩。Snap公司甚至认为 这场冲突是一个阻力。

以色列-哈马斯战争仍在继续，看不到结束的迹象，胡塞武装继续在红海扰乱航运，即使美国和英国正在打击也门的胡塞武装，而一支多国海军行动部队也在巡逻这些水域。

“地缘政治是对市场影响最大的尾部风险，”GAMA的全球宏观投资组合经理拉吉夫·德梅洛说。