全球汽车和自行车共享收入可能在2030年增长40% - 彭博社

伦敦的壳牌充电站取代了汽油和柴油泵。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg来源：彭博社

德克萨斯州Mentone附近的一个田野上方有一个天然气火炬。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg包括汽车租赁、打车和共享单车应用在内的出行服务预计将在2030年创造6600亿美元的年收入，根据由奥利弗·怀曼论坛和加州大学伯克利分校交通研究所发布的一项研究。这一数字较2020年创造的2600亿美元的收入增长了近40%。

这些服务将显著改变全球城市居民的出行方式，远远超出传统公共交通和私人汽车的范围。随着更加关注可持续性和替代能源，如电池动力电动车，这些服务将为气候、污染和城市宜居性带来潜在好处。

商业地产市场已经够麻烦了，现在又有一个潜在风险潜伏在房地产投资组合中。

房地产公司正面临资产估值受到重大打击的局面，因为不断发展的欧洲要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的敞口。这一问题增加了房地产所有者资产可能被气候法规影响而贬值的可能性。

本周价值260亿美元的两家德克萨斯州石油公司的合并是引领大页岩时代的一系列交易中的最新案例。华尔街，在过去十年大部分时间里对该行业持怀疑态度，现在似乎全力支持。

戴蒙德能源公司收购恩德沃能源资源有限合伙企业于2月12日宣布，这是美国石油和天然气交易总额约2500亿美元的一年的压轴之作，将一个支离破碎的私人野蛮人集合体整合成了更大的公司。

戴蒙德大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中通常会被迅速惩罚的情况下，股价在几个小时内飙升了11%。这也许是投资者认可的最明确迹象。

本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“已经成为大公司的游戏了，”金瑞奇能源管理公司的管理合伙人马克·维维亚诺说道，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业的整合。“现在你看到了一个运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。根据沃里克投资集团有限责任公司的数据，在过去六年里，上市的页岩勘探公司的数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”沃里克首席执行官凯特·理查德说道，该公司已经投资了数千口页岩井。“我们可能会回到20世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦完成安迪沃交易，钻石背将把其市值翻倍至约600亿美元，使其与EOG资源公司竞争成为最大的纯页岩股票。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业中是一件好事，”钻石背37岁的首席财务官凯斯·范特霍夫在接受采访时说道。“人们认为更大意味着更具耐久性，”这样就能在石油的繁荣与萧条周期中更好地降低资本成本，并拥有更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的交易价格为盈利的9.9倍，超过了承诺退出当前购买狂潮的EOG。Diamondback的市值将跃升至标普500指数的第150位左右，从今天的第275位，使其成为大型投资者关注的焦点，这些投资者希望增加对跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的曝光。

对于Diamondback来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且更有能力通过油价冲击向投资者支付更多。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多的潜在钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务公司谈判条款时更有影响力。

页岩油的新时代

北美页岩油在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已经全部赚回来

来源：S&P Capital IQ数据的德勤分析师

“大买家可能会率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列随后的交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

Endeavor是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与Diamondback合并之后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

新时代也代表着高管交接的变化。安特里·斯蒂芬斯，Endeavor的八旬创始人，将在交易完成后成为美国最富有的石油工业家。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野蛮开发者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，”得克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp的首席执行官山姆·斯莱奇说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留钻石背景和沃伦·巴菲特“隐性”支持奥克西登石油公司最近收购CrownRock LP的40%股权，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，”他说。