中央银行对通胀的应对措施破坏了信任 - 彭博社

图片插图：731；照片：拉加德：亚历克斯·克劳斯/彭博社；鲍威尔：瓦莱丽·普莱施/彭博社优步总部位于旧金山。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社货币制度很少崩溃。半个世纪前，1971年，理查德·尼克松正式取消了美元与贵金属挂钩，结束了黄金时代。从那时起，美元和其他货币依靠法定货币存在——它们有价值是因为政府这么说。你可以称之为信誉时代。货币的锚点不再是黄金，而是对发行货币的中央银行的信任。现在，信誉似乎已经终结。随着各国央行拼命废弃他们的策略，试图控制远远超出目标的通胀，他们承认他们错了，并放弃了试图引导市场走向未来的计划。

这令人担忧，因为上世纪70年代的先例并不令人鼓舞。石油曾短暂取代黄金成为货币的锚点，世界经历了一个长期的滞胀时期。新的信誉时代得益于保罗·沃尔克，作为美联储主席，他在80年代初多次提高利率，成功地将通胀挤出体系。在此后的四十年里，央行家的信誉一直是锚点。只要每个人都相信央行家会尽力保护货币的购买力，法定货币就能够运作。

优步于2月7日首次宣布年度盈利。这对总部位于旧金山的网约车和外卖公司来说是一个里程碑，该公司曾因不惜一切代价寻求增长而声名狼藉。优步不仅实现了稳健盈利，而且最近还被纳入标普500指数，2月14日其董事会批准了一项计划，向股东返还高达$70亿美元。

换句话说，这家曾经是硅谷颠覆的明星如今看起来已经长大成人。让我们回顾一下这家公司通往盈利之路上的不同阶段。

不惜一切代价的增长

优步科技公司成立于2009年，在低利率时代，风险投资源源不断。在联合创始人兼首席执行官特拉维斯·卡兰尼克的大胆领导下，公司大举投入，吸引专车司机和顾客在其即时用车服务应用上匹配。这使得专车服务更加便捷，还带来了通过手机按一下按钮，几分钟内就能有私人车可用的新奇体验。

当时的首席商务官埃米尔·迈克尔表示，为了创造足够的订单量，公司向司机保证前10次行程每次500美元，并向推荐朋友的顾客提供20美元的免费乘车。他说：“这花费了很多钱。我们市场上的人甚至没有试图盈利。我们试图获得市场份额，并养成乘客可在任何城市内可靠地在10分钟内搭乘的习惯。”

优步还与市政监管机构玩起了猫捉老鼠的游戏，规避了监管出租车的地方法律。它通过向检查员和其他官员提供假应用程序的方式来躲避当局，以阻止可能“诱捕”其司机的突袭行动。

优步并不介意这种激进的做法会招来敌人，只要这有助于确保强劲的增长和市场地位。该公司不仅从出租车那里吸引乘客，还从公共交通那里吸引乘客。2016年，在其成立七年后，该公司估值为690亿美元，拥有4500万月活跃用户。其最直接竞争对手Lyft Inc.成立四年后只有660万用户。

优步的客户

来源：公司文件

除了其核心业务外，优步还开始了雄心勃勃的自动驾驶业务，并通过收购进入了自行车和滑板车共享市场。几个亏损的业务组合并不是短期盈利的方案。到2018年，其累计亏损达到了787亿美元。

独角兽的失误

优步的公众形象问题不仅限于城市官员。一系列关于有毒的工作场所文化、卡兰尼克的个人行为以及围绕其业务实践的监管调查的媒体揭露引起了董事会成员和投资者的担忧，因为首席执行官好斗的个性带来了法律风险。这些问题导致了他在2017年被解职。前Expedia集团首席执行官达拉·科什罗沙希被聘请来彻底改革公司。

2014年的卡兰尼克。摄影师：斯科特·伊尔斯/彭博社霍斯罗沙希的领导风格与卡兰尼克时代截然不同。他在一则名为“前进”的广告中以和解的口吻介绍自己，这是一项价值5亿美元的全球广告活动，旨在修复公司形象。2018年聘请长期从事银行业务的高管尼尔森·柴担任首席财务官，也标志着公司转向更加注重成本纪律，从而使其走上了成为拥有健康资产负债表的上市公司之路。

“达拉加入时，他有很多问题要解决，”柴说。“当我加入时，他真的需要一个伙伴——用他的话来说，而不是我的：‘房间里的另一个成年人’——来帮助公司。它实际上并没有像上市公司应该或者会做的那样运营。坦率地说，显然，整个财务方面都面临相当大的挑战。”

霍斯罗沙希摄影师：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社在柴和新任首席会计官格伦·塞雷蒙尼建立了运营上市公司所需的控制和流程之后，优步得以在2019年在纽约证券交易所上市筹集81亿美元。

尽管如此，投资者对公司和更广泛的网约车行业的增长轨迹持怀疑态度。优步在交易所首日下跌了7.6%，使其成为十年来表现最差的美国首次公开募股之一，这发生在公开市场动荡的时期。

一次大流行的机遇

新冠疫情成为优步的一个关键时刻。当疫情摧毁了其核心的乘车服务业务时，公司被迫重新评估其投资重点，Chai表示。优步在2018年收购的亏损的自行车和滑板车业务，并关闭了其自动驾驶车辆部门，该部门在一辆车在亚利桑那州撞死一名女性后停止了车辆测试。公司退出了一些海外市场，并裁员了20%的员工。自那时以来，公司的员工人数相对稳定。

Chai摄影师：Michael Nagle/Bloomberg优步还大举投资于食品和杂货配送业务，从而利用疫情导致的封锁。它收购了食品配送应用Postmates、酒类配送公司Drizly和拉丁美洲杂货配送公司Cornershop。在进入新市场的交易中，优步在将交付业务发展成盈利业务之前继续积累亏损。但在控制成本方面显示出纪律性的迹象，优步后来裁减了收购公司的工作岗位，并将它们的品牌整合到其主要应用程序中。

优步的盈利能力

来源：公司文件

优步还在疫情缓解时花费了大量资金用于折扣和激励措施，以吸引用户和司机回到平台。到2022年，它已经亏损超过300亿美元。尽管如此，投资者仍被优步规模的潜在好处所吸引。公司设法吸引了比以往更多的用户和司机，并开始花费更少来吸引新用户，而不像早期那样补贴乘车并提供大幅度的折扣。优步还间接受益于较高的利率，这降低了竞争，使潜在竞争对手更难找到投资。

未来挑战

Uber和其他零工经济公司继续面临法律审查，因为司机要求更高的工资和更好的福利。该行业在2020年花费了数百万美元通过了一项法案，使加利福尼亚州的司机仍然被分类为独立承包商，而不是全职工人，这将显著增加成本。但司机和劳工团体继续对Uber的不透明定价模型提出担忧，该模型决定了公司从每次乘车中抽取的比例。根据对50万名零工司机数据的分析，2023年Uber司机和快递员的月收入比去年下降了17%，这些数据来自一款名为Gridwise的应用，司机用它来跟踪他们的收入。一些分析师认为，Uber主要通过削减司机支付而实现了盈利。

Uber 坚称，它从司机那里抽取的整体比例基本保持稳定。它表示，美国第四季度的顺风车司机收入下降了5.7%，从每小时35美元降至33美元，因为激励措施减少，但这一指标在过去六年中增长了近30%。这个收入指标并不考虑等待接客之间的时间以及汽油和汽车维护等费用。

在实施劳动法规的市场中，优步及其同行大多将成本转嫁给了顾客。纽约市规定送货司机必须获得最低工资标准后，优步对所有订单增加了2美元的快递费。为了减轻顾客的冲击，该公司修改了其应用程序，将小费选项移到结账后，导致工人的小费大幅减少，尽管他们的整体工资提高以符合新标准。它还推出了一个调度系统，限制了可以在特定时间内进行交付的司机数量，有效地控制了成本。

总体而言，顾客似乎愿意为优步服务不断上涨的成本支付额外费用。即使面临持续的监管风险，优步的主导地位也迫使官员们顺应该公司的要求。“这向很多监管机构展示了消费者的偏好，”自2019年以来一直关注优步的晨星公司高级股票分析师阿里·莫加拉比说道。“最终，监管机构会记住这一点。”