华尔街银行摩利斯在中东押注大额赌注现在正在收获成果-彭博社

唐纳德·特朗普，中间左侧，在2月15日在纽约州最高法院向媒体发表讲话。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg肯·莫里斯

摄影师：Simon Dawson/Bloomberg亚洲供应链看起来正在恢复中 —— 只是需要时间。

这是彭博经济学最新的更新显示，中国初现生产复苏，缩短了工厂的交货时间。根据彭博首席亚洲经济学家舒畅的工作，上海的重新开放是最大的推动因素。

这种改善在五月份的数据中显现，并且应该在六月份更为明显，随着对新冠疫情限制的进一步放松，她在报告中写道。以下是一些其他亮点：

• 亚洲制造业采购经理人指数从4月份的48.8上升到5月份的49.9，略低于扩张和收缩之间的50的临界点。
• 与4月份相比，5月份供货交货时间缩短，与2020年3月的时间持平，当时中国开始从全国范围的封锁中走出来。
• 全球物流成本的衡量指标保持在较高水平。亚洲重点关注的指标略有回落，但波罗的海干散货指数在5月份有所上升。

所有这些并不意味着供需不会需要一段时间来重新平衡。

根据彭博智库的一份单独 报告，许多亚洲科技公司和汽车制造商面临着较少的供应挑战，但一些物流障碍仍然存在，并可能延续到2023年。

一些问题仍然存在，比如对于亚洲出口商至关重要的空集装箱。它们被困在鹿特丹港，因为欧洲最繁忙的出口枢纽出现了越来越多的未交付货物积压，迫使海洋运输公司优先处理已装满货物的货柜的运输。（有关更多信息，请点击 这里。）

增长放缓看起来更有可能。一个已经面临着猛烈通货膨胀、股市动荡和残酷战争的世界经济正面临着另一个威胁：大规模房地产繁荣的瓦解。（这是彭博的重要报道，请阅读今天的报告 这里。）

由Kearney为供应链管理专业人士委员会制作的 年度报告 发现，物流行业去年占美国经济的8%，仍需要时间来恢复。

“我们预计COVID相关的供应链干扰将在2023年底减少，预计在2024年末恢复平衡，”报告指出。“2025年之前，重新回流和近源化的更为显著影响也将变得明显。”

—布兰登·默里 在伦敦

(更正：昨日的供应线路中包含了对亚历克斯·丹描述不正确。他是该部门的总干事。)

图表领域

推动通胀

供应问题占最近价格上涨的一半

来源：旧金山联邦储备银行分析。

通胀来源 | 由于俄罗斯今年在乌克兰的战争加剧了供应约束，导致美国通胀激增的约一半是由供应问题引起的，而需求目前占增长的三分之一，根据旧金山联邦储备银行的新研究。旧金山联邦储备银行的经济学家亚当·黑尔·夏皮罗写道：“因为供应冲击会提高价格并抑制经济活动，供应相关因素的普遍存在增加了进入低增长和通胀水平升高时期的风险。”（阅读完整故事请点击这里。）

今日必读

• 天气困扰 | 中国制造业中心广东由于数十年来最严重的降雨，将洪水预警提升至最高级别，导致更多疏散并威胁进一步破坏供应链。与此同时， 德克萨斯州电网 在炎热天气中“寄希望于祈祷”。
• 落后 | 哈罗德百货推迟了其著名的夏季特卖，因为新季节商品受困于全球供应链问题，据伦敦奢侈百货公司的董事总经理称。
• 能源危机 | 大众汽车首席执行官警告称，摆脱俄罗斯能源的转变不够快，无法使这家德国汽车制造商免受天然气供应突然中断的影响。
• 制定路径 | 联邦快递的新首席执行官拉吉·苏布拉马尼安在本月接替包裹递送传奇人物弗雷德·史密斯时面临诸多挑战。现在，他将不仅需要向包括史密斯在内的董事会推出增长战略，还要面对来自激进对冲基金的新面孔。
• 新首席 | 亚马逊任命道格·赫林顿负责公司庞大的零售和物流业务，赋予他新头衔全球商店首席执行官，表明在公司首席执行官安迪·贾西的领导下继续向食品杂货业务发展的重要性。
• 关税鸿沟 | 英国正在寻求削减对食品出口到包括沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国和卡塔尔在内的国家的关税，这是与海湾国家自由贸易协议谈判的一部分，谈判将于本周三开始。另外， 一项分析显示，英国脱欧已经降低了英国经济的竞争力。
• 友还是敌 | 美国财政部长珍妮特·耶伦提出友好保障作为一种手段，以保护全球供应链免受外部干扰或经济胁迫。阅读我们的QuickTake了解这一切意味着什么。
• 更多出口 | 埃及应该专注于吸引更多外国直接投资和增加出口，以减少对曾经利润丰厚的套利交易的依赖，财政部长穆罕默德·迈特表示。

在彭博终端

• 货运前景 | 货车运输商在北美要抵消燃油、设备、劳工和保险费用上涨带来的利润压力，提高运价至关重要。彭博智库预计2022年货运和零担运输商的运价可能增长高位数位数。
• 纸浆短缺 | 意外的纸浆短缺将价格推至历史高位，世界纸张生产商苏尚表示没有缓解的迹象。
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唐纳德·特朗普被禁止在纽约经商三年，并被判支付3.54亿美元，因为他在财富方面撒谎，但法官的命令中缺少一个早期的法令，即解散这位亿万富翁在该州拥有的所有公司。

周五，法官亚瑟·恩戈隆出人意料地做出了让步，当他在民事欺诈案中做出惩罚时，收回了他早前的裁决，目前基本上保留了特朗普对他在纽约的帝国的控制权。相反，法官表示，关于强制出售的任何决定将取决于两名指定监察员对个别特朗普企业的了解。

去年九月，法官在审理前得出结论，认为这位房地产大亨涉嫌欺诈十年，州政府在一起诉讼中提出了这一指控，于是下令取消所有纽约的特朗普组织有限责任公司的营业执照。这可能导致一个混乱的清算过程，威胁揭露特朗普不透明的私人企业。

特朗普可能会对取消他的营业执照提出异议，尤其是纽约总检察长从未提出要求。法律专家表示，恩戈隆去年九月的命令超出了寻常，将其比作企业死刑，威胁到特朗普对特色物业的控制，如特朗普大厦、72层高的地标建筑40华尔街和特朗普国家高尔夫俱乐部。

纽约圣约翰大学的法学教授安东尼·萨比诺称原始命令为“苛刻”。他说，“特朗普集团是一个复杂的组织，但这是对实体和在那里工作的真实人员的极端惩罚。这就像在需要对付某些坏人时使用霰弹枪而不是外科手术刀。”

特朗普的企业涉及特朗普组织旗下的数百个实体。根据彭博亿万富翁指数，特朗普价值约15亿美元的房地产投资组合中约一半位于纽约州。

阅读更多： 法院案件如何威胁特朗普的财富和帝国

虽然这些企业将被允许继续运营，但恩戈隆表示，他将依靠两名外部监督者监控“可能导致欺诈的重大活动”。法官下令为特朗普的公司任命一名合规主任，该主任将加入他已经任命的监督者。恩戈隆表示，他可以根据“充分证据”再次要求“重组和潜在解散”。

这意味着如果恩戈隆改变主意，特朗普将来仍面临强制出售资产的风险。

“这是一个轻罪，不是一个重罪，”恩戈隆在一份针对特朗普、他的两个大儿子和两名前特朗普组织高管的92页裁决中写道。

法官改变主意是因为法律专家预测前总统将有充分理由提出上诉，因为解散命令非常罕见，而且纽约州检察长莱蒂西亚·詹姆斯从未要求法官考虑这一点。

“这是一件大事，这种情况在多年来只发生过几次，”佩斯大学法学院教授本内特·格什曼说道。“这个判决很可能在上诉中被推翻。”

‘无法弥补的影响’

曼哈顿上诉法院在十月份暂停了解散令，等待案件的所有上诉。

前总统的律师克里斯托弗·基斯表示，恩戈隆在九月份的判决将对“众多公司”和特朗普帝国内的1,000名员工造成“无法弥补的影响”。基斯说：“这是被被告拥有或控制的一切。一旦解散，就解散了。这是混乱。现在就是混乱。”

甚至詹姆斯的律师也表示，州政府不希望处罚导致特朗普的企业倒闭。

曾在曼哈顿担任25年处理商业欺诈的州检察官戴安娜·弗洛伦斯称，取消营业执照是一种“核选项”，实质上将会在该州摧毁特朗普的实体。

可以肯定的是，特朗普组织的许多增长趋势越来越多地来自纽约之外。自2019年以来，他在美国和英国的高尔夫球场网络的收入增长超过50%，佛罗里达的繁荣也使他在那里最知名的资产，特朗普多拉尔和马阿拉戈受益。

取消营业执照和强制资产出售 —— 如果这些情况真的发生 —— 不会完全解散特朗普的公司，但肯定会影响他在该州的业务。

小骗子

曼哈顿房地产律师亚当·莱特曼·贝利表示，法官所援引的法律通常针对的是小骗子，而不是存在几代人的大企业。

“这不是他们应该用来摧毁一个价值数十亿美元的企业的法规，”莱特曼·贝利说。

解散有点像破产，接管人会继续支付企业的账单，直到资产被出售。偿还贷款、员工工资以及欠供应商和供应商的款项后，剩下的可能会返还给特朗普。

在为期三个月的审判中，纽约的律师辩称，特朗普在十多年来的年度财务文件中夸大了资产价值，以欺骗德意志银行和其他贷款人，让他们给予数亿美元贷款更好的条件。

在周五的裁决中，法官表示，案件中作为证据呈现的文件一次又一次地证明了州方的主张。他指责特朗普及其儿子，称他们的“完全没有悔悟和悔意几乎到了病态的程度”，并称他们“无法承认自己错误的方式。”

阅读更多：特朗普自离任白宫以来财富增加5亿美元

与此同时，恩戈隆指定一名合规官员监督公司可能会使交易变得更加复杂，并可能加快特朗普集团在州外扩张的重点。

“这里的长期问题是特朗普的遗产，”前州检察官弗洛伦斯说。“这是一个将幸存下来的公司，由唐纳德·特朗普继承，并将被他的孩子和孙子继承，但他将留下的遗产将大大减少。”

在迪拜繁忙的金融中心内一间低调的二楼办公室里，为 摩利士公司 工作的银行家们比以往任何时候都忙碌 — 以至于公司不得不拆除墙壁增加办公桌以推动扩张。

在这个其他方面朴素的工作场所，架子上摆满了Lucite交易纪念碑，展示了中东公司的股权发行和交易 — 从沙特阿拉伯的石油巨头 阿美公司 到 阿布扎比国家石油公司 令人羡慕的竞争对手低声议论说，摩利士已经将其中东业务打造成了银行员工收入最高的部门之一 — 这在一个以低费用著称的地区绝非易事。

所有这些都反映了 交易狂潮 已经笼罩了中东，而其他地方的银行家们却饱受业务匮乏之苦。过去两年，海湾地区的首次公开募股 levied 超过300亿美元，而摩利士 — 在华尔街标准下算是小巫见大巫 — 已经参与了一半以上聘请独立财务顾问的交易。

摩利士公司创始人肯·摩利士在五月的卡塔尔经济论坛上。摄影师：Christopher Pike/Bloomberg银行家们表示，这是公司创始人肯·摩利士多年来建立关系的回报。但这也涉及到了巨大的妥协和风险。这位华尔街老将选择在2018年政府批评者贾迈勒·卡舒吉被杀之后维持与沙特阿拉伯政府的关系。他也经历了迪拜的急剧衰退。最近，以色列-哈马斯战争的扩大提醒人们，这个容易受政治动荡和频繁繁荣衰退周期影响的地区的挑战。

精品银行如Moelis“在不同市场中更灵活地导航并抓住招聘机会”，Lumina Capital Advisers创始人George Traub说，这是一家总部位于迪拜的中市场企业顾问。但是，他说，在考虑海湾地区动荡风险时，定价也可能特别困难，“因为可能出现非线性结果。”

海湾IPO热潮

自2021年底以来，中东地区的IPO一直在蓬勃发展

来源：彭博社

更大的竞争对手

Ken Moelis仍然认为中东对其总部位于纽约的公司更广泛业务至关重要，据知情人士称，他将继续专注于这一地区。在其他地方，它被更大的竞争对手明显盖过。在欧洲，去年在并购咨询方面排名第22位，而在亚太地区，这一排名下降至第35位。总体而言，该公司全球年收入不到10亿美元 — 主要由其美国业务推动。

尽管全球IPO在2023年跌至十多年来的最低水平，但中东却创下了有史以来最好的一年，因为各国政府急于使经济摆脱对石油的依赖，出售了国有企业的股份。交易仍在继续，尽管以色列-哈马斯战争，而最富有的海湾国家几乎没有受到影响。

65岁的Ken Moelis已经在顺境逆境中坚持与中东合作。2009年，当迪拜世界控股公司濒临违约时，他乘坐飞机为其250亿美元的重组提出建议。他的公司最终为政府提供了复杂的重组计划咨询，涉及70多家债权人。

那份协议巩固了他在阿联酋一些高级官员中的声誉，并为更多交易奠定了基础。

但他还进行了一些公共关系活动，这些活动对于全球知名银行来说更难以开展。

埃里克·坎特摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社2018年10月，肯·莫利斯和该公司副董事长埃里克·坎特成为仅有的两位出席沙特阿拉伯首席投资会议的美国顶级金融家之一，就在沙特驻土耳其大使馆的政府特工谋杀卡舒吉几周后。沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼否认参与，但许多商人和投资者在这起残忍谋杀事件后避开了这个国家。

莫利斯的大多数华尔街同行，包括摩根大通公司首席执行官杰米·戴蒙和贝莱德公司老板拉里·芬克，由于争议而退出了这一活动。据称，这一举动赢得了莫利斯在一个以忠诚著称的地区的最高决策者的信任。

贝恩公司中东地区的管理合伙人汤姆·德·瓦勒表示：“该公司与该地区的决策者建立了牢固的关系，并参与了一些标志性交易，使他们名声大噪。一旦您与关键决策者建立了正确的业绩记录和信任水平，您将看到一个飞轮效应开始发挥作用。”

增长份额

近年来，中东的首次公开募股在整个欧洲、中东和非洲地区的总量中所占比例更大

来源：彭博社

最大顾问

该银行现在是中东地区最大的全球投资银行业务之一，比一些更大的华尔街竞争对手拥有两倍数量的顾问。除了首次公开募股，它还积极参与区域性并购，并为正在进行战略审查的公司提供建议。重组是该地区的另一个主要业务。

尽管该银行在该地区的影响力很大，但在该地区只有四位董事总经理，并且严重依赖一批更年轻的执行董事、副总裁和助理。中东和北非办事处由前瑞士信贷银行家、也是哈雷戴维森摩托车爱好者的拉米·图马领导。

据知情人士称，莫里斯在海湾地区取得成功部分原因是其美国高层管理层的承诺。据知情人士称，其创始人和前美国政治家转型为银行家的坎特每年飞往中东三到四次提出想法。人们表示，他们的定期出现吸引了该地区的客户，而在这个通常由王室和少数顶级顾问做出决策的地区。

尽管如此，该地区的费用有时可能低于预期。莫里斯是安排沙特阿美公司2019年290亿美元首次公开募股的银行之一。当时，分析师们预测该交易可能为莫里斯带来“数千万美元”的费用，但最终银行们分享了略高于1亿美元的费用池，与交易规模相比是一个异常小的金额。

2019年沙特阿美IPO。摄影师：Amr Nabil/APMoelis没有就此故事发表评论，也不披露来自中东的收入，这些收入远远不及来自欧洲和美洲的收入。

在2018年的利雅得活动上，Ken Moelis将关系描述为公司最有价值的资产 — 即使在资产负债表上无法计算。

海湾领导人对Moelis的忠诚表示欢迎。在去年五月的卡塔尔经济论坛上，沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼·阿勒沙特称Ken为“我的人”，并赞扬他比其他为沙特阿美IPO提供建议的银行家要好得多。

在同一次会议上，这位华尔街资深人士赞扬了中东地区的“做决策的能力，快速运作，消除繁文缛节，最后，长远思考”的能力，而且“不必处理工会问题”。

“这是世界上少数几个实际上正在为未来五到十年进行投资的地方之一，”他说。

最近的Moelis IPO

来源：彭博社

区域性投注

然而，随着越来越多的竞争对手加入交易激增和主权财富基金持有的逾2万亿美元，Moelis在中东的先发优势正在被侵蚀。罗斯柴尔德公司多年来也参与了具有里程碑意义的交易，与Moelis在规模和关键客户接触方面相媲美。这家精品银行将一名高级股本市场银行家从香港调往迪拜，以在2022年底抓住IPO繁荣的更大份额。罗斯柴尔德还计划通过雇佣或调派银行家在利雅得金融中心设立新办事处，加大在沙特阿拉伯的业务。

来自嘉信有限公司的咨询专家 Lazard Ltd. 到 Jefferies Financial Group Inc. 也在加强团队。

海湾地区的IPO市场相对不受地区地缘政治风险影响，在本地技术和服务等领域继续吸引“需要资金的新兴公司”，哥伦比亚大学全球能源政策中心的高级研究学者Karen Young表示。

自2011年在迪拜国际金融中心设立中心并聘用摩根大通资深人士 Yorick Van Slingelandt 以来，摩利斯的地区业务已经从一个八人团队发展到约45人的团队。

但摩利斯在该地区的并非所有投资都取得成功。该公司参与了多笔涉及特殊目的收购公司的交易，其中大多数交易被取消。

与此同时，尽管竞争对手不情愿地承认摩利斯在该地区的成功，他们也表示，有时摩利斯更像是一家咨询公司而不是一家投资银行，以赢得更多高利润的大宗交易。根据高管的说法，它还为战略建议收取滚动费用 —— 这种模式在中东地区相当独特，那里的统治者们周围都围绕着顾问，根据高管的说法。

去年，摩利斯任命 Moaath Alangari 在获得在沙特阿拉伯运营许可后负责其利雅得办公室，使该公司能够近距离关注王储的雄心勃勃计划。

“像摩尔士这样的精品投行存在风险，因为他们已经将沙特阿拉伯和该地区作为他们的关键增长市场之一，考虑到潜力，” Lumina的特劳布说。“值得关注的是，当2024年欧洲和美国的交易活动增加时，投资论点是否仍然有效，以及关键资源如何被配置。”