中国面临外国投资者信心日益增长的危机：彭博新经济周六

摄影师：沈启来/Bloomberg中国长期吸引外国资金进入其庞大金融市场的努力正面临越来越明显的逆风，这是由货币政策和潜在更根本的地缘政治变化引发的。

在过去的十年里，北京一直在稳步向海外资本开放，寻求一种对抗对外压力的平衡——即中国家庭和企业希望将资金投向海外的压力。监管机构从外国央行开始，然后逐渐扩大了允许进入的投资者范围。最新的改革就在上个月实施。

对于全球基金经理来说，这一举措提供了一个很好的机会来实现投资组合的多样化和提高回报。中国市场往往会与主要发达国家的市场走势有所不同。而在许多发达经济体零利率时代，中国的债券提供了显著的溢价。

事实上，外国投资者纷纷涌入，近年来大举投资中国债券和股票。但现在这种动态已经发生了逆转。

投资者在中国杭州一家证券公司监视股市走势。摄影师：STR/AFP### 新经济中的本周

• 乌克兰赢得欧盟初步同意 加入路径。
• 斯里兰卡经济因燃料供应 枯竭而陷入停滞。
• AMLO增加补贴以保持墨西哥 燃油价格稳定。
• 刚果矿商威胁从中国合作伙伴 那里夺取钴项目。
• 中国正在与卡塔尔就价值数十亿美元的天然气股份进行谈判。

外国投资者正在 逃离中国的股票 和债券市场，目前没有结束这种大规模撤离的迹象。这种变化有三个主要驱动因素：

• 美联储开始进行数十年来最强劲的加息行动，而相比之下，中国人民银行放松政策以支撑经济增长，导致货币政策分歧加剧。
• 由于实施滚动封锁和限制措施以遏制Covid-19的影响，中国的 增长率下滑，这损害了外国投资者的信心。
• 俄罗斯对乌克兰的战争对中国市场的制裁担忧，投资者担心制裁会波及中国市场。

最终结果是什么？海外投资者已连续四个月减持中国政府债券。根据官方数据，全球基金在五月份净卖出了142亿元人民币（21亿美元）的中国主权债券，使得在此期间的抛售总额达到1430亿元人民币。

这是自2014年以来月度资金流出最长的一段时间，根据中国债券数据的彭博计算。中国政府债券的海外持有比例从1月份的创纪录的11.1%下降到5月份的10.3%。

货币政策分歧在本周展现出来，中国人民银行将一个关键利率保持不变，而就在几天后，美联储将美国利率上调了四分之三个百分点，这是自1994年以来的最大举措。这导致中国10年期债券收益率与美国同行的贴现率达到了十多年来的最高水平。

失去吸引力

中国债券现在的收益率低于美国国债

来源：彭博社

中国10年期政府债券收益率减去美国10年期国债收益率

“在没有额外收益和重新出现货币贬值的可能性的情况下，鉴于新出现的政治和政策风险，中国资产对外国投资者显得不那么有吸引力，”咨询公司凯鹏华盛顿集团的中国市场研究主管洛根·赖特说。

可以肯定的是，有一些迹象表明，尤其是在股票方面，抛售情况已经在减缓。上海解除了长达两个月的封锁，激起了人们对中国经济触底反弹并开始复苏的预期。即便如此，该市仍计划在7月底之前的每个周末进行大规模的冠状病毒检测活动。

弗拉基米尔·普京，左，习近平于2月4日在北京。摄影师：阿列克谢·德鲁日尼因/法新社与此同时，存在地缘政治上的担忧——中国国家主席习近平与俄罗斯总统普京自2月底俄罗斯入侵乌克兰以来第二次通电话，突显了这一点。

习近平重申支持俄罗斯的安全关切，这种立场让一些投资者感到不安。

“这次普京-习通话将加剧西方对中国拒绝谴责俄罗斯入侵、对乌克兰主权缺乏实质性支持以及对西方对俄制裁的严厉批评的不满，”根据政治风险咨询公司欧亚集团的中国分析师尼尔·托马斯的说法。