加利福尼亚州不会立即将约书亚树列为濒危物种 - 彭博社

在这张2019年1月10日的照片中，人们参观了南加利福尼亚莫哈韦沙漠中的约书亚树国家公园。加利福尼亚州渔猎委员会于2022年6月15日星期三举行听证会，考虑是否将西部约书亚树列为濒危物种。（美联社照片/张家鸿，文件）德克萨斯州门通附近的一个田地上方的天然气火焰。

摄影师：布朗特·维特彭/彭博社加利福尼亚州萨克拉门托（美联社）-- 在四名渔猎委员会成员无法就如何最好地保护植物免受气候变化影响达成一致意见后，加利福尼亚州暂时不会将标志性的西部约书亚树列为濒危物种。

在无法就是否将该物种列入加利福尼亚濒危物种法案而陷入僵局后，委员们决定在十月重新考虑。与此同时，他们投票决定寻求来自部落的更多反馈，并指示加利福尼亚州渔猎部门制定该物种的保护计划。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新案例，引领着大页岩时代的到来。华尔街，在过去十年中一直怀疑这个行业，现在似乎全力支持。

戴蒙德能源公司收购恩德沃能源资源有限合伙公司于2月12日宣布，这是美国石油和天然气交易中约2500亿美元的一年的压轴之作，将一个零散的私人野蛮人集团整合为更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中通常会遭受的膝跳式惩罚的明显逆转中，该股票在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明确迹象。

到本周末，这家页岩勘探公司创下了历史新高，并使其市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出所带来的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，”Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的演变正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界首屈一指的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司的数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在有点像吃豆人：整合或被吞并，”沃里克公司首席执行官凯特·理查德说，该公司已投资于数千口页岩气井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要参与者。”

一旦完成安迪沃交易，钻石背将把其市值翻倍至约600亿美元，使其成为最大的纯页岩股票之一，与EOG资源公司竞争最大纯页岩股票的头衔。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”钻石背37岁的首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着在石油的繁荣与萧条周期中更具持久性”，同时也意味着更低的资本成本和更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，钻石背的市盈率为9.9倍，超过了承诺退出当前收购狂潮的EOG。钻石背将跃升至标普500指数的第150位，市值从今天的第275位，使其成为寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian盆地的大型投资者的关注焦点。

对于钻石背来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，并且更有能力通过石油价格冲击向投资者支付更多。此外，在Permian地区更广泛的地理覆盖意味着更多的潜在钻探地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为其提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能将率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步驱动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻为提振市场而限制产量的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian盆地增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与Diamondback合并后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和回购。

新时代还代表着高管交接的变化。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯将在交易结束后成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的钱资助事情并承担风险，”德克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留Diamondback 40%的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持Occidental Petroleum Corp.最近收购CrownRock LP的决定，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社交或情感层面，这种认可推动了市场对这些交易的接受，”他说。