通用可能会在欧洲开始销售电动悍马作为重启计划的一部分 - 彭博社

2022年GMC Hummer电动皮卡德克萨斯州Mentone附近的一个天然气火炬。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg来源：彭博社

通用汽车公司计划通过以凯迪拉克品牌为首推出电池动力车型重返欧洲，并正在考虑销售庞大的Hummer电动车型，知情人士透露。

据知情人士透露，这家汽车制造商可能会开始进口已在美国销售的电动凯迪拉克Lyriq车型，他们要求不透露姓名以讨论机密的决策。扩大通用汽车的产品线将扩大其在一个市场中的存在，该市场目前只销售少量豪华车和Corvette跑车。

本周两家德克萨斯州石油公司合并的260亿美元交易是引领大页岩时代的一系列交易中的最新一笔。华尔街在过去十年大部分时间对这个行业持怀疑态度，但现在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.对Endeavor Energy Resources LP的收购于2月12日宣布，这是美国石油和天然气交易总额约2500亿美元的一年，将一个零散的私人野蛮人集团整合为更大的公司。

好像商业房地产市场已经陷入足够的麻烦，现在在房地产投资组合中潜藏着新的风险。

随着欧洲不断演变的要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的敞口，房地产公司面临着资产估值遭受重创的风险。这一问题增加了房地产所有者的资产可能最终被搁置、受到气候法规影响而贬值的可能性。

“目前，这个行业非常非常清楚搁置资产的问题，”位于都柏林的由Neil Menzies担任可持续发展总监的Hibernia房地产集团有限公司的风险被搁置资产的可能性“越来越大，因为现在也有法规约束。”

在利率上升和入住率下降之后，商业房地产价值下跌，颠覆了该行业大部分依赖债务模型的财务逻辑。欧洲央行和美联储都明确表示他们现在正在监控银行家为减少潜在损失所采取的措施。

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重要观点：商业房地产面临残酷的清算（播客）

在这种背景下，门兹斯表示，随着人们逐渐意识到需要对欧洲大多数建筑进行翻新和投资以符合欧盟关于能源效率的新要求，该行业现在正面临着进一步的估值冲击。

门兹斯表示，情况如此严峻，他预计市场“可能会在未来12个月内看到不可持续建筑的价值暴跌，这些建筑的能源使用非常高。”

欧盟估计，欧盟境内约85%的建筑是2000年之前建造的。其中，75%的建筑“能源性能差”，欧盟 表示。欧盟设定了2030年将建筑部门排放减少60%、并在2050年完全实现脱碳的目标。根据欧洲委员会的说法，建筑“占欧洲能源消耗的42%，是欧洲最大的能源消耗者。”

搁浅资产：

这个术语大约十年前由史密斯学院的搁浅资产计划推广，指的是遭受了意外或过早减记、减值或转为负债的资产。瑞银集团指出，在房地产领域，这可能包括那些不具备能源效率的建筑，最终导致无法出租或出售，或者拥有这些建筑是不经济的。根据瑞银的说法，由于不断上升的物理气候风险，这类房产也可能因无法获得保险而变得难以保险。

其他欧盟规定也使该地区的投资者更难忽视房地产的碳足迹，包括可持续金融披露条例和公司可持续性报告指令。

与房地产投资组合相关的气候风险警告一直在稳步增加。在十月份，瑞银集团的分析师指出，新的法规增加了资产被滞留的可能性，“可能使其所有者面临与今天账面价值相比的巨额资本损失。”

瑞士银行表示，这个问题有可能演变成恶性循环。“效率低下的建筑物可能也会拖累投资者的气候资产负债表，并且可能因高能源账单和低可持续性评级而对租户不太有吸引力，”瑞银表示。

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尽管欧洲在执行法规方面领先于其他司法管辖区，但对估值冲击的风险具有全球范围。

“由于北美在建筑脱碳和可持续性方面传统上落后于其他地区，新的气候和可持续性披露法规对房地产行业构成重大风险，”研究和咨询公司Verdantix智能建筑部门的研究总监克莱尔·斯蒂芬斯表示。

“我们可能会看到保险公司停止支持那些缺乏气候适应性的设施，投资者也会回避那些在房地产领域表现不佳的公司，”她在与 Verdantix 公布年度智能建筑调查报告的声明中表示。她说，对这种风险的日益认识现在促使公司加大努力说服投资者他们的绿色性，“特别是在酒店和休闲等行业中，”她说。

Hibernia 的 Menzies 在一次采访中表示，投资者现在正试图提供确切的估算，以确定何时可以将房地产资产视为滞留资产，使用所谓的 碳风险房地产监测器。

使用 CRREM 工具的投资者和银行家可以“准确知道建筑物将会滞留的日期，”Menzies 说。他们在提供信贷之前会询问与气候相关的问题，比如预期能源使用。

“放贷人变得如此复杂，他们内部有人来建模这个，”他说。

各国房地产贷款（十亿欧元，% 贷款）

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来源：欧洲银行管理局，彭博智库

彭博智库： 欧盟银行的 1.4 万亿欧元房地产贷款压力目前看起来受控

Hibernia，专注于都柏林办公市场，翻新旧建筑并开发新建筑，旨在到 2030 年实现净零碳排放和气候适应性。该公司的 30 座建筑在 2022 年被 Brookfield 收购时估值约为 13 亿欧元（14 亿美元）。为验证其能源效率，Hibernia 与 CoolPlanet 公司合作，帮助企业找到更清洁的能源解决方案，以减少碳足迹。

对于能够提出可信的可持续发展计划的公司来说，“绿色贷款和其他与可持续发展相关的贷款以及项目再融资”都“受到了巨大的关注和兴趣，”他说。

总的来说，Menzies 预计未来一年估值将下降，“希望”市场能够达到一个创造“公司可以进入并购的机会”的水平，他说。然后，他们将有能力通过投资进行翻新，使建筑物达到新标准，他说。

与此同时，像 Hibernia 这样的公司“需要展示实时的绩效和年度改进，以便能够吸引投资者和贷款人的兴趣，”Menzies 说。

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