为什么Celsius（CEL）的困扰可能预示着未来加密货币的痛苦 - 彭博社

Emily Nicolle

席尔瓦斯（Celsius）因计划暂停提款而成为头条新闻，但问题的根源可能在别处。

摄影师：Benjamin Girette/Bloomberg欢迎来到彭博加密（Bloomberg Crypto），我们每周两次关注比特币、区块链等。如果有人向您转发了这封邮件，请在这里注册。在今天的版面中，Emily Nicolle 探讨了席尔瓦斯（Celsius）陷入困境的根源，并解释了可能具有广泛影响的问题：

一记致命一击？

加密借贷平台席尔瓦斯（Celsius）决定暂停客户提款，这对市场造成了重创：价格下跌，交易者们预计将进一步受到打击，因为他们寻找着上个月泰拉（Terra）灾难的重演迹象。然而，深入挖掘后，这种情况可能比市场波动所暗示的更具DeFi的生存威胁。

虽然席尔瓦斯（Celsius）成为了头条新闻，但以太坊网络的计划升级，即合并（the Merge），才是问题所在。这意味着对席尔瓦斯（Celsius）的抢购可能会影响的远不止借贷平台本身。要理解其中的原因，我们必须深入探讨幕后发生了什么。

Celsius暂停的一个关键触发因素始于抵押以太坊（stETH）的解锚，这是加密初创公司Lido Finance提供的一种承诺可以在以太坊升级后兑换为1个ETH的代币。用户将他们的以太坊锁定以换取stETH，然后可以在等待协议完成升级的同时在其他平台上借出或交易stETH。Celsius通过代表用户执行这些操作来赚取利润：他们向Celsius提供一些以太坊以获得（相对较小的）收益，Celsius将这些代币带到Lido，那里的利率更高，并将它们抵押以获得stETH。

尽管Celsius的加密货币持有相当不透明，但研究人员Nansen确认的一个钱包显示，目前它持有价值超过4亿美元的stETH。受这家借贷机构的不活跃影响的不仅仅是以太坊：另一家研究机构CoinMetrics表示，Celsius一直在迅速增加一种类似的“包装”比特币，以防止其持有的代币价格本周下跌时被清算。

[来源： @NoelleInMadrid](https://twitter.com/NoelleInMadrid/status/1536406804804030469?s=20&t=KkY7XQ0V3Ev-QhyvPjB1eQ)StETH 在纽约周二中午交易时大约比以太币价值低了5% — 而它保持这种状态的时间越长，投资者想要退出这些头寸时就会引发更多恐慌。但由于 Celsius 停止了提款，甚至停止了平台内其他代币的内部转账，所有客户只能眼睁睁看着自己的投资组合崩盘。

stETH 的下跌不仅仅是 Celsius 的问题，鉴于更广泛市场对 DeFi 借贷的依赖性，这也是一个问题。当这些贷款中的抵押品价值低于一定阈值时，这些头寸会被自动清算。Genesis Trading 的 Noelle Acheson 表示：“这很可能会进一步推动 stETH 的价格下跌，引发更多清算，可能影响一系列协议和投资者。”

如果上述催化剂还不足以引起关注，那么合并计划的反复延迟意味着毒性循环何时结束尚不明确。分析师预测，在升级完成之前可能需要三到九个月的时间，而在合并结束后，可能需要更多个月才能有效地将 stETH 兑换为 ETH 2.0。

目前是否有这些问题的近期解决方案尚不清楚。对于以太坊质押者、Celsius 和其他加密货币持有者来说，现在痛苦就是游戏规则的名字。

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来源：彭博社

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