黄石国家公园洪水：官员评估损失 - 彭博社

由Sam Glotzbach提供的图片显示，2022年6月13日，洪水泛滥的黄石河侵蚀了河岸，威胁着蒙大拿州加德纳的一座房屋和一个车库。(Sam Glotzbach via AP)来源：彭博社

得克萨斯州门托尼附近的一个田野上方冒出的一团天然气火焰。

摄影师：Bronte Wittpenn/彭博社蒙大拿州雷德洛奇（AP）-- 官员们周二表示，由于前所未有的洪水席卷美国最古老的国家公园北部，冲毁了桥梁和道路，并将一座员工宿舍冲到数英里之外，超过10,000名游客被命令撤离黄石。令人惊讶的是，没有人报告受伤或死亡。

遍布三个州的这座庞大公园中唯一留下的游客是仍在从偏远地区撤离的十几名露营者。

仿佛商业房地产市场已经陷入足够的困境，现在房地产投资组合中还潜伏着新的风险。

随着欧洲不断演变的要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的敞口，房地产公司正面临资产估值的重大打击。这一问题增加了房地产所有者的资产可能因气候法规的影响而贬值的可能性。

本周两家德克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新一笔，标志着大页岩时代的来临。华尔街，在过去十年大部分时间里对这个行业持怀疑态度，现在似乎全力支持。

戴蒙德能源公司收购恩德沃能源资源有限合伙企业的交易于2月12日宣布，为美国石油和天然气交易额约2500亿美元的一年画上了句号，这些交易将一个支离破碎的私人野蛮开发者集合成了更大的公司。

戴蒙德大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，而在企业收购中，股价在几个小时内飙升了11%，这是对投资者认可的最明确迹象。“必须拥有”。

本周末，这家页岩勘探公司创下历史新高，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来在追求产量增长的同时牺牲投资者回报的后遗症。虽然是小型新秀率先引领了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，”金瑞奇能源管理公司的管理合伙人马克·维维亚诺说，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的发展正值能源占标普500指数仅3.8%的时候，尽管美国是世界主要的石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在就像吃豆人一样：要么整合，要么被吞噬，”Warwick首席执行官凯特·理查德说，该公司投资了数千口页岩井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要的参与者。”

一旦Endeavor交易完成，Diamondback的市值将翻倍，达到约600亿美元，成为最大的纯粹页岩股票之一，与EOG Resources Inc.竞争。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”Diamondback的37岁首席财务官卡斯·范特霍夫在接受采访时说。“人们认为更大意味着更具持久性，”这样可以在石油的繁荣与萧条周期中更好地应对，同时降低资本成本，拥有更深的钻探前景组合。

在交易公告之后，Diamondback的市盈率达到9.9倍，超过了承诺不参与当前收购狂潮的EOG。Diamondback的市值将从今天的第275位跃升至标普500指数的第150位，引起了寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin的大型投资者的关注。

对于钻石背部来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力在油价冲击中维持对投资者的支付。此外，在Permian地区拥有更广泛的地理覆盖意味着有更多潜在的钻井地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为钻井提供从钻机到钻头再到压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能会引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步推动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

经常被忽视的一个现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian地区增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但与钻石背部合并后，这种增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和股票回购。

新时代也代表着高管交接的变化。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯将在交易结束后成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野猫石油开发者之一，用自己的口袋资助项目并承担风险，” 德克萨斯州米德兰市 ProPetro Holding Corp. 的首席执行官 Sam Sledge 说。“我们现在正在玩一个不同的游戏。”

Stephens 决定保留 Diamondback 40% 的股权，以及沃伦·巴菲特“隐性”支持 Occidental Petroleum Corp. 最近收购 CrownRock LP 的举措，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，据并购咨询公司 Petrie Partners 的联合创始人 Andy Rapp 说。

“在某种社会或情感层面上，这种认可推动了市场对这些交易的接受，” 他说。