得克萨斯州用电量创历史新高，炎热天气令该州酷热难耐 - 彭博社

居民坐在得克萨斯州休斯顿一所房屋外的阴凉处，6月10日。

摄影师：Brandon Bell/Getty Images North America得克萨斯州Mentone附近的一个油田上方的天然气火焰。

摄影师：Bronte Wittpenn/Bloomberg南非姆普马兰加的一座煤制液体工厂。

摄影师：Waldo Swiegers/Bloomberg在得克萨斯州，由于酷热天气，电力使用量飙升至创纪录的高位，超过了新冠疫情爆发前的水平。

随着全国第二人口最多的州的空调在运行，当地时间下午4:50，电网需求量达到74.9吉瓦，超过了2019年8月创下的纪录，根据得克萨斯州电力可靠性委员会（ERCOT）的数据，该机构负责运营该系统。

本周两家得克萨斯州石油公司的260亿美元合并交易是一系列交易中的最新案例，标志着大页岩时代的来临。华尔街在过去十年中一直对该行业持怀疑态度，但现在似乎全力支持。

Diamondback Energy Inc.对Endeavor Energy Resources LP的收购于2月12日宣布，这是美国石油和天然气交易总额约2500亿美元的一年的压轴之作，将一个零散的私人野蛮人集团整合为更大的公司。

Diamondback大胆地宣称自己是美国最富有的油田中“必须拥有”的股票，在企业收购中，通常会对买家进行膝跳反应，但这次股价在几个小时内飙升了11%。这或许是投资者认可的最明显迹象。

到周末结束时，这家页岩勘探公司创下历史新高，市值增加了50亿美元，尽管交易将在几个月后才会完成。

从更广泛的角度来看，整合浪潮正在治愈页岩钻井商多年来过度支出所带来的后遗症，这些公司为了产量增长而牺牲了投资者回报。虽然是小型新兴公司开创了页岩革命，但华尔街对规模、效率和现金回报的需求意味着新时代正在变成最大者生存的时代。

“这已经成为一场大公司的游戏，” Kimmeridge Energy Management Co.的管理合伙人Mark Viviano说道，该公司已经在过去半个世纪一直在推动页岩行业整合。“现在你看到了一场运营规模和投资者相关性的军备竞赛。”

页岩行业的演变正值能源占标普500指数的3.8%的时候，尽管美国是世界主要石油生产国，比沙特阿拉伯多产45%的原油。为了更好地理解这一转变，根据Warwick Investment Group LLC的数据，过去六年里，公开交易的页岩勘探公司数量减少了约40%，如今大约只剩下50家。

“现在有点像吃豆人：整合或被吞并，”沃里克公司首席执行官凯特·理查德说，该公司已投资于数千口页岩气井。“我们可能会回到上世纪70年代，那时美国只有七到十家主要参与者。”

一旦完成安迪沃尔（Endeavor）交易，钻石背（Diamondback）的市值将翻倍，达到约600亿美元，使其成为与EOG资源公司竞争，争夺最大纯页岩股票的头衔。

“这让我们进入了一个新的重量级别，在这个行业是一件好事，”钻石背37岁的首席财务官卡斯·范特霍夫在采访中说。“人们认为更大意味着在石油的繁荣与萧条周期中更具耐久性，以及更低的资本成本和更深的钻探前景组合。”

在交易公告之后，钻石背的市盈率为9.9倍，超过了承诺退出当前收购狂潮的EOG。钻石背的市值将跃升至标普500指数的第150位左右，从今天的第275位，使其成为大型投资者关注的对象，这些投资者寻求更多暴露于跨越德克萨斯州和新墨西哥州边界的富产油田Permian Basin。

对于钻石背来说，更大的资产负债表意味着更容易获得资本，更有能力通过石油价格冲击向投资者支付更多回报。此外，在Permian地区更广泛的地理覆盖意味着有更多的潜在钻探地点可供选择和优先考虑。这也意味着在与为其提供从钻机到钻头、压裂队和管道等一切服务的公司谈判条款时更有影响力。

页岩的新时代

北美页岩在2019年之前损失了3500亿美元，但自那时以来已全部收回

来源：德勤分析师根据S&P Capital IQ数据

“大买家可能将率先引领一波新的效率提升浪潮，这是由生产和成本管理方面的技术进步驱动的，”德勤LLP的美国能源领导特蕾莎·托马斯说。

一个经常被忽视的现象是，这类收购往往预示着石油产量增长放缓。一系列后续交易可能有助于支撑全球原油价格，并减轻一些对一直在限制产量以支撑市场的OPEC+联盟的压力。

恩德沃是Permian盆地增长最快的运营商之一，自2022年以来增加了30%的产量。但在与Diamondback合并后，增长将放缓至不到2%，原本用于租赁钻井平台和相关成本的现金将用于股息和回购。

这个新时代也代表着高管团队的更迭。恩德沃的八旬创始人奥特里·斯蒂芬斯将在交易结束后成为美国最富有的石油大亨。他的离开留下了持久的遗产。

“他是最后一批原始的野心家之一，用自己的口袋资助事情并承担风险，”德克萨斯州米德兰市ProPetro Holding Corp的首席执行官萨姆·斯莱奇说。“我们现在在玩一个不同的游戏。”

斯蒂芬斯决定保留Diamondback 40%的股权，以及沃伦·巴菲特对Occidental Petroleum Corp.最近收购CrownRock LP的“隐性”支持，这是投资者对这些交易感到安心的关键原因，”并购咨询公司Petrie Partners的联合创始人安迪·拉普说。

“在某种社会或情感层面，这种认可推动了市场对这些交易的接受，”他说。

南非总统气候委员会表示，能源部门对该国电力供应危机的应对计划不足，并且对空气质量和气候变化的忽视与法律和国际协议相冲突。

能源部门制定的所谓综合资源计划目前正在接受公众评论，可能在5月最终确定之前进行修改。

总统西里尔·拉马福萨气候问题顾问机构对政府的严厉批评凸显了因依赖燃煤发电而引起的政府分裂。能源部长格韦德·曼塔什表示不愿意放弃使用世界上最脏的化石燃料，称这对电力供应和就业是必要的，而总统气候机构一直在倡导绿色转型。

围绕争端的紧张局势加剧了电力供应危机，这使得煤炭发电厂（为南非提供80%以上电力的发电厂）反复发生故障，从而使经济陷入困境。

“综合资源计划没有解决其主要能源安全目标，并且没有提供任何分析来展示如何在短期内实现这一目标，”该委员会在2月16日会议后发布的一份报告中表示。“综合资源计划没有有效解决气候变化和空气质量问题。”

南非是世界第15大温室气体排放国，拥有世界上碳排放密度最高的经济体之一。由于煤炭发电厂、石化综合体和其他重工业的集中，南非最大城市约翰内斯堡以东和南部的空气污染属于世界最严重。

政府机构的批评增加了可再生能源倡导者的担忧，他们认为到2050年从各种来源建设超过100吉瓦的发电能力的计划并不够雄心勃勃。

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气候委员会表示，这一总体计划也很少解决能源获取的问题，没有提出使用最廉价的发电技术，并可能加剧不平等。

“至少需要一个更积极应对电力中断的2030年情景，”该委员会表示，使用了一个本地术语来指代停电。“需要对空气质量进行详细审查以及其对技术选择的影响。这是法律要求。”