中国电动汽车制造商比亚迪在电池金属推动方面超越特斯拉 - 彭博报道

比亚迪汽车在中国北京的展厅。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg来源：彭博社

通过订阅我们的Hyperdrive新闻通讯，紧跟电动汽车革命的最新动态这里。

中国的比亚迪股份有限公司再次成为全球最大电动汽车出货商，此次是在包括特斯拉在内的竞争对手因上海封城而受到干扰之后。

商业地产市场已经陷入足够的困境，现在房地产投资组合中还潜藏着新的风险。

随着欧洲不断演变的要求推动投资者和银行削减对碳排放大的建筑物的敞口，房地产公司正面临资产估值的重大打击。这一问题增加了房地产所有者的资产可能被搁置、受气候法规影响而贬值的可能性。

“目前行业非常非常关注搁置资产，”位于都柏林的尼尔·门兹斯，海伯尼亚房地产集团有限公司的可持续发展总监说。海伯尼亚房地产集团是由布鲁克菲尔德资产管理旗下的一家公司。资产被搁置的风险“变得更大，因为现在也有法规约束。”

商业地产价值在较高的利率和较低的入住率之后下跌，颠覆了该行业大部分依赖债务的商业模式的财务逻辑。欧洲央行和美联储都明确表示，他们现在正在监控债权人为减少潜在损失所采取的措施。

收听 • 10分钟54秒

重要观点：商业地产面临残酷的清算（播客）

在这种背景下，门兹斯表示，随着人们逐渐意识到需要对欧洲大多数建筑进行翻新和投资以符合该地区围绕能源效率的新要求，该行业现在面临着进一步的估值冲击。

根据门兹斯的说法，情况如此严峻，以至于他预计市场“可能会看到未来12个月内对于能源使用非常高的不可持续建筑的价值暴跌。”

欧盟估计该地区约85%的建筑是在2000年之前建造的。其中，75%的建筑“能源性能较差”，欧盟表示。欧盟设定了到2030年将建筑部门的排放削减60%、到2050年将其完全脱碳的目标。根据欧洲委员会的说法，建筑“占欧洲消耗的能源的42%，是欧洲最大的能源消耗者。”

滞留资产：

该术语大约十年前由史密斯学院的滞留资产项目推广，并指的是遭受了意外或过早减记、减值或转为负债的资产。瑞银集团指出，在房地产领域，这可能包括那些不具备节能性的建筑，最终导致无法出租或出售，或者拥有这些建筑变得不经济。根据瑞银的说法，这类房产也可能因不断上升的物理气候风险而无法获得保险。

欧盟的其他规定也使该地区的投资者更难忽视房地产的碳足迹，包括可持续金融披露条例和公司可持续性报告指令。

与房地产投资组合相关的气候风险警告一直在逐渐增加。今年十月，瑞银集团的分析师指出，新的法规增加了资产滞留的可能性，可能使所有者面临与今天账面价值相比的巨额资本损失。

这家瑞士银行表示，这一问题有可能演变成恶性循环。“效率低下的建筑可能也会对投资者的气候资产负债表产生影响，并且可能因高能源账单和低可持续性评级而对租户不那么有吸引力，”瑞银表示。

阅读更多： 绿色建筑可能会受益于ISSB标准和欧盟规定

尽管欧洲在强制执行法规方面领先于其他司法管辖区，但对估值冲击的风险具有全球范围。

“由于北美在建筑脱碳和可持续性方面传统上落后于其他地区，新的气候和可持续性披露法规对房地产行业构成了重大风险，” Verdantix研究和咨询公司智能建筑部门的研究总监克莱尔·斯蒂芬斯说。

“我们可能会看到保险公司停止为缺乏气候韧性的设施提供保险，投资者避开房地产业绩差的公司，”她在与Verdantix年度智能建筑调查12月发布有关的声明中说。对这种风险的日益增强的认识现在促使公司加大努力说服投资者他们的绿色性，“特别是在酒店和休闲等行业，”她说。

Hibernia的门兹斯在一次采访中表示，投资者现在正试图提出确切的估计，以确定何时可以将房地产资产视为搁浅，使用所谓的碳风险房地产监测器。

使用CRREM工具的投资者和银行家可以“准确知道建筑物将被搁浅的日期，”门兹斯说。他们在提供信贷之前会询问有关预期能源使用等气候相关问题的详细问题。

“放贷方变得如此复杂，他们内部有人来建模这个，”他说。

按国家划分的商业地产贷款（€ 十亿，% 贷款）

小型多图 - 每组3个

来源：欧洲银行管理局，彭博智库

彭博智库： 欧盟银行的1.4万亿欧元商业地产贷款压力目前看起来是可控的

Hibernia公司专注于都柏林办公市场，翻新旧建筑并开发新建筑，旨在到2030年实现净零碳排放和气候适应性。该公司的30栋建筑在2022年被Brookfield收购时价值约13亿欧元（14亿美元）。为验证其能源效率，Hibernia与CoolPlanet有限公司合作，帮助企业找到更清洁的能源解决方案，以减少其碳足迹。

对于能够提出可信的可持续性计划的公司来说，回应是“对绿色贷款和其他与可持续性相关的贷款以及项目再融资的巨大需求和兴趣，”他说。

总的来说，Menzies预计未来一年的估值下降“希望”能使市场达到一个创造“公司进入并购机会”的水平，他说。然后他们将通过投资进行翻新，使建筑达到新标准，从而支持估值，他说。

与此同时，像Hibernia这样的公司“需要展示实时表现和年度改进，以获得投资者和放贷方的兴趣，”Menzies说。

了解更多关于CRE市场：
重要观点：商业房地产的残酷清算（播客）美联储巴尔表示监管机构对CRE持谨慎态度，降级更多银行萨默斯表示CRE对美联储比资本规则更“紧迫”凯伯拉斯支持的HCOB的不良商业房地产贷款激增数十家银行迅速积累商业房地产贷款