石油作为道路燃料的替代品即将大幅增加，BNEF表示 - 彭博社

加利福尼亚州Rocklin的一辆特斯拉电动汽车正在充电站充电。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg来源：彭博社

根据一份新报告，到2025年，电动汽车的普及将加速取代石油作为道路燃料。

根据彭博新能源财经（BloombergNEF）对该行业的最新展望，未来四年内，电动乘用车数量预计将激增至7700万辆，目前约为2000万辆。这几乎是四倍增长，将使电动汽车减少的石油运输使用量在2025年达到每天250万桶，目前约为每天150万桶。

商业地产市场已经陷入足够的困境，现在又有一个新风险潜伏在房地产投资组合中。

随着欧洲不断演变的要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的敞口，房地产公司正面临资产估值的重大打击。这一问题增加了房地产所有者的资产可能被搁置、受气候法规影响而贬值的可能性。

“目前，这个行业非常非常清楚有搁置资产的风险，”位于都柏林的尼尔·门兹斯说，他是Hibernia Real Estate Group Ltd.的可持续发展总监，这是一家由布鲁克菲尔德资产管理公司拥有的都柏林公司。资产被搁置的风险“变得更大，因为现在也有法规约束。”

商业地产价值在较高的利率和较低的入住率之后已经下跌，颠覆了该行业大部分依赖债务的商业模式的财务逻辑。欧洲央行和美联储都已经明确表示，他们现在正在监控债权人为减少潜在损失所采取的措施。

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重要观点：商业地产面临残酷的清算（播客）

在这种背景下，门兹斯表示，随着人们逐渐意识到需要对欧洲大多数建筑进行翻新和投资以符合欧盟关于能源效率的新要求，该行业现在面临着进一步的估值冲击。

根据门兹斯的说法，情况如此严峻，以至于他预计市场“可能会看到未来12个月内对于能源使用非常高的不可持续建筑的价值暴跌。”

欧盟估计，该联盟内约85%的建筑是在2000年之前建造的。其中，75%的建筑“能源性能较差”，欧盟表示。欧盟设定了到2030年将建筑部门的排放削减60%的目标，并在2050年完全实现脱碳。根据欧洲委员会的说法，建筑“占欧洲能源消耗的42%，是欧洲最大的能源消耗者。”

滞留资产：

该术语大约十年前由史密斯学院的滞留资产项目推广，指的是遭受了未预料或过早减记、减值或转为负债的资产。瑞银集团指出，在房地产领域，这可能包括那些不节能的建筑，最终导致无法出租或出售，或者拥有这些建筑不经济。根据瑞银的说法，由于不断上升的物理气候风险，这类房产也可能无法获得保险。

欧盟的其他规定也让该地区的投资者更难忽视房地产的碳足迹，包括可持续金融披露条例和公司可持续性报告指令。

与房地产投资组合相关的气候风险警告一直在逐渐增加。瑞银集团的分析师在十月份指出，新的法规增加了资产滞留的可能性，“可能使所有者面临与今天账面价值相比的巨额资本损失。”

这家瑞士银行表示，这个问题有可能演变成恶性循环。“低效建筑可能也会拖累投资者的气候资产负债表，并且由于高能源账单和低可持续性评级，可能对租户不那么有吸引力，”瑞银表示。

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尽管欧洲在执行法规方面领先于其他司法管辖区，但对估值冲击的风险具有全球范围。

“由于北美在建筑脱碳和可持续性方面传统上落后于其他地区，新的气候和可持续性披露法规对房地产行业构成了重大风险，”研究和咨询公司Verdantix智能建筑部门的研究总监克莱尔·斯蒂芬斯说。

“我们可能会看到保险公司停止为缺乏气候韧性的设施提供保险，投资者避开房地产业绩差的公司，”她在与Verdantix年度智能建筑调查12月发布有关的声明中说。对这种风险的日益增强意识现在促使公司加大努力说服投资者他们的绿色性，“特别是在酒店和休闲等行业，”她说。

海伯尼亚的门兹斯在一次采访中表示，投资者现在正试图提出确切的估计，以确定何时可以将房地产资产视为滞留，使用所谓的碳风险房地产监测器。

使用CRREM工具的投资者和银行家可以“准确知道建筑物将滞留的日期，”门兹斯说。他们在提供信贷之前会询问有关气候相关问题，如预期能源使用。

“放贷方变得如此复杂，他们内部有人来建模这个，”他说。

按国家划分的商业地产贷款（€ 十亿，% 贷款）

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来源：欧洲银行管理局，彭博智库

彭博智库： 欧盟银行的1.4万亿欧元商业地产贷款压力目前看起来是可控的

Hibernia公司专注于都柏林办公市场，翻新旧建筑并开发新建筑，旨在到2030年实现净零碳排放和气候适应性。该公司的30栋建筑在2022年被Brookfield收购时价值约13亿欧元（14亿美元）。为验证其能源效率，Hibernia与CoolPlanet有限公司合作，帮助企业找到更清洁的能源解决方案，以减少碳足迹。

对于能够提出可信的可持续发展计划的公司来说，回应是“对绿色贷款和其他与可持续发展相关的贷款以及项目再融资的巨大、巨大的接受和兴趣，”他说。

总的来说，Menzies预计未来一年估值下降“希望”能使市场达到一个创造“公司可以进入并购机会”的水平，他说。然后他们将通过投资于使建筑达到新标准的翻新来支持估值，他说。

与此同时，像Hibernia这样的公司“需要展示实时表现和年度改进，以能够获得投资者和放贷方的兴趣，”Menzies说。

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主要工业公司的负责人希望欧盟降低能源成本并减轻绿色规定的监管负担，以帮助该地区在能源转型加速的情况下保持竞争力。

超过70位商界和工业领袖，包括化学巨头英利集团的亿万富翁主席吉姆·拉特克利夫，敦促欧盟推出欧洲工业协议以在转型期间提升竞争力。他们的主要要求是降低能源成本、减少繁文缛节和增加清洁技术资金。

该团体表示，欧洲面临失去向中国和美国供应所需技术以推广可再生能源并削减工业排放的竞争力。这一警告发出仅几个月后，欧盟完成了覆盖从能源到交通等领域的法律，以帮助在本十年内削减55%排放。现在该地区提出了更为雄心勃勃的目标 —— 到2040年削减90%的排放。

与此同时，高能源成本和美国、中国的补贴引发了人们对欧洲重工业未来的担忧。这在德国尤为明显，这个欧洲经济强国警告称，其作为工业超级大国的日子即将结束。整个欧盟正处于长期停滞期。

“欧洲正在朝着零碳目标迈进 —— 没有人对此提出质疑，” Ratcliffe 在一次采访中表示，并补充说，在过去的15年里，Ineos 的利润已经从欧洲转移到了美国。“但答案不是通过去工业化来脱碳。”

这意味着欧洲工业急需更多帮助，一群商界领袖与欧盟委员会主席冯德莱恩和比利时首相德克鲁在BASF SE的安特卫普化工厂聚集在一起。

“正当大公司和中小企业面临十年来最严重的经济衰退，需求下降，生产成本增加，投资流向其他地区之际，这一巨大挑战出现了。工厂被关闭，生产停止，人员被裁。欧洲迫切需要商业案例。”

工业提出的主要要求包括：
* 将该地区的商业竞争力作为战略重点，包括废除不必要的立法复杂性，并对现有法规采取纠正措施。 * 为能源密集型产业设立清洁技术基金。 * 该集团应优先考虑可再生能源和核项目，并提前制定欧盟能源战略以降低成本。 * 避免绿色协议政策目标后面跟着“规定性和详细”的规则。 * 增加原材料的安全性和对低碳产品的需求。

通过绿色转变引导企业将是冯德莱恩的一个关键挑战，如果她赢得第二个任期作为委员会主席。欧盟在绿色经济方面的做法面临越来越多的批评，特别是来自农民。欧盟公民将在六月走向投票站，预计反对绿色协议的右翼政党将取得重大进展。

化学、钢铁和水泥行业是最难脱碳的行业之一，将不得不依靠诸如绿色氢和碳捕集等技术，以实现净零排放目标。

安特卫普的会议是在法国财政部长布鲁诺·勒梅尔表示他将在三月初与德国经济部长罗伯特·哈贝克提出减少他认为阻碍企业发展并损害增长的欧盟规范的提案的一天之后举行的。法国下调了今年的GDP增长预测，并宣布削减100亿欧元（108亿美元）的支出。

“欧洲的法规复杂，冗长，而且没有提供激励鼓励你投资，” 巴斯夫首席执行官、欧洲化学工业协会主席马丁·布鲁德穆勒在一次采访中表示。“我们需要扭转这种局面。”