加利福尼亚190亿美元碳市场在减少排放方面表现不佳 - 彭博社

加利福尼亚里士满的一座炼油厂。摄影师：David Paul Morris/Bloomberg摄影师：Qilai Shen/Bloomberg加利福尼亚的碳市场本应成为美国的一个典范，利用资本主义的力量来对抗全球第五大经济体的气候变化。

但在“减排与交易”开始近10年后，几乎没有证据表明该系统对减少温室气体排放产生了直接影响。加利福尼亚在温室气体排放方面取得了巨大的减少，但这些成就与备受推崇的碳市场关系不大。在官员们就如何实现该州在2045年将排放量降至零的目标进行辩论时，政治光谱两端的批评者都表示市场并未起作用。

汇丰控股有限公司已成为首批设定限制其资本市场业务碳足迹目标的全球银行之一。

该银行所谓的促进排放目标将适用于其为石油和天然气以及电力和公用事业部门进行交易的承销业务，根据其周三发布的年度报告。

这一计算是新的，是在最近达成的全行业协议之后披露与银行资本市场业务相关的排放量。汇丰表示，披露将包括债务和股本市场以及银团贷款。

“我们认识到，用于测量排放和设定目标的数据、方法和标准将继续发展，”总部位于伦敦的银行在周三发布其年度业绩报告时表示。

关于便利排放的披露指南是由《碳会计金融合作伙伴关系》在2023年底推出的。 PCAF协议要求银行披露与债券和股票承销相关的温室气体排放的33%。这与由巴克莱银行和摩根士丹利主持的八人工作组提出的提案一致，汇丰银行也是该工作组的成员之一。

巴克莱银行自2020年起使用自己的方法将资本市场与贷款纳入其气候目标中。自2020年以来，摩根大通公司也将便利排放纳入其减排强度目标中。

汇丰银行的便利排放：

• 汇丰银行表示，与设立独立的便利排放目标不同，它已将其资产负债表融资排放和资本市场排放合并为一个目标。该银行在周三为其融资最密集的两个行业设定了这样的目标：石油和天然气，以及电力和公用事业。
• 在石油和天然气领域，该银行记录了2022年3190万吨二氧化碳当量的综合排放，其中有1440万吨二氧化碳当量来自资本市场活动。汇丰银行旨在到2030年将综合绝对排放量相对于2019年基线减少34%。

乌尔夫·厄兰松（Ulf Erlandsson），人类世固定收益研究所（Anthropocene Fixed Income Institute）的创始人兼首席执行官，称汇丰银行的举措是“一个不错的进步”，在LinkedIn的一篇帖子中写道。他说：“看到银行现在开始设定减排目标是件好事。”

尽管长期以来一直期望银行公布与其贷款账本相关的碳排放量，即融资排放，但对于估算促进排放一直是一个有争议的话题。这是因为企业债券销售一旦发行，很少会继续留在银行的资产负债表上。

“由于我们正处于追踪和衡量进展的旅程的开端，我们认为现阶段从2019年到2022年的进展推断未来趋势为时尚早，”汇丰银行表示。

琼·马丁（Jeanne Martin），伦敦气候非营利组织ShareAction的银行项目负责人，表示与PCAF达成的33%目标相比，100%的目标对环境更有利。

“这是银行向外界展示其对绿色认证和实现自身净零目标认真的一个错失机会，”马丁在一份声明中说道。“银行需要设定雄心勃勃的目标并坚持下去，以防止对人类和地球构成风险的灾难性全球变暖。”

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中国已经为其最大的公司发布了新的ESG披露规则，作为全球最大的污染国，中国寻求与欧洲要求保持一致，并将外国投资带回其陷入困境的经济。

超过400家公司，包括那些在主要股指中的公司，将需要在2026年之前发布可持续性报告，根据草案指南，这些指南是由中国三大交易所本月发布的。这些公司的市值总和超过交易所总市值的一半，它们必须披露其ESG治理和战略，以及包括能源转型计划和对环境和社会的影响在内的指标。

根据伦敦晨星公司的环境、社会和治理分析师王博雅的说法，这些规则将有助于在中国规范报告，同时减少基金经理的绿色洗白风险。中国希望将其法规与欧洲保持一致，在欧洲，公司从今年开始必须根据公司可持续性报告指令进行类似的披露。

“通过与国际标准接轨，政府希望吸引外国资金—尤其是来自机构投资者的资金，”王说。

最近外国投资者已经开始对中国失去兴趣。由于房地产市场低迷、通缩风险以及与美国不断升级的地缘政治紧张局势，2023年直接投资跌至 三年来最低水平。中国股市正在经历第四个连续年度的下跌，这场暴跌对绿色产业影响尤为严重。KraneShares交易所交易基金持有中国电动汽车和可再生能源股票，去年下跌了15%，超过了CSI 300指数的11%下跌。这是该基金在2022年暴跌42%之后的情况。

外国投资者继续撤离中国股市

2024年海外投资者延续了创纪录的季度抛售

来源：彭博社

注：数据显示季度净流出额以十亿人民币计

在抛售潮中，投资者已经从中国境内的ESG基金中撤出数十亿美元，这些基金在2023年底持有约390亿美元资产。根据晨星数据，这一数字较2022年峰值的580亿美元下降。

北京押注新的指导方针将增强其绿色信誉。虽然中国继续 资助 煤炭生产，但也处于可再生能源和 电动汽车 的前沿。仅去年，中国 安装的太阳能电池板数量 超过了其他任何国家建造的数量，比亚迪股份现在是全球 最大的电动汽车制造商。

报告指南将“有助于拓宽ESG投资的范围”，超越传统主题如电动汽车和可再生能源股票，王说。他还表示，它们可能会推动投资进入传统高排放行业，如钢铁和农业，资助它们向更清洁的生产过程转型。

中国太阳能激增

去年，中国新增的太阳能面板数量超过了其他任何国家的总和

来源：彭博新能源财经，中国国家能源局

注：BNEF估计数据截至2023年底；中国容量为交流电，而其他国家为直流电

清洁技术贡献了中国2023年国内生产总值增长的五分之二，根据总部位于赫尔辛基的能源与清洁空气研究中心的分析。但由于过剩产能拖累了电动汽车和太阳能公司的利润率，“必须找到全新的领域进行投资”，研究中心表示。

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然而，尽管中国力求与欧洲标准保持一致，其ESG基金包括一些独特项目，可能会让投资者犹豫。中国对“共同富裕”的关注意味着投资煤炭和酒类股票是可以接受的，只要它们促进农村发展。

对于一些人来说，增强的ESG披露不足以让他们满意，因为北京在镇压方面的记录。瑞典最大的养老金公司Alecta拥有价值1130亿美元的投资组合，去年表示不再直接投资中国企业，因为担心“国家干预私营企业的监管风险”。

公司披露其对环境和社会的影响的新要求通常被称为“双重物质性”。尽管对农村发展的贡献是ESG规则中特别中国的方面之一，但它们仍与欧盟对这一措施的概念保持一致，巴黎欧洲气候基金会的高级合伙人党安琪表示。

党表示，这些规定也比国际可持续发展标准委员会制定的全球指南更为严格，后者仅涵盖ESG风险和机会对公司财务的影响。如果公司正确实施ESG实践，与欧洲最佳实践的一致性可能会增加外国投资者的兴趣。

戴德梁行分析师何磊表示，根据新制度要求披露的公司中，超过70%的公司已经发布某种形式的可持续性报告，这意味着对大多数公司来说这不是一个高门槛。

“我们认为A股市场整体上的披露负担有限，”他在一份备忘录中写道，指的是中国内地股票。“一些参与者可能需要在某些领域加强或完善披露以满足最新要求。”

Patrick Liu是总部位于纽约的纽伯格伯曼集团的亚太区负责人，该集团去年在中国推出了其第一个绿色债券基金，并计划为在岸投资者推出更多ESG产品。他表示，新规则是迈向透明和可持续性的一步，“与全球趋势和投资者利益相一致，有助于做出更明智的决策。”

简要介绍可持续金融

随着对ESG的攻击已成为共和党政治的核心内容，可持续投资的兴趣在美国开始减弱。从新交易所交易基金的销售放缓以及基金关闭和资金流出的增加可以看出需求正在减少。2023年，美洲仅推出了48只新的ETF，较2022年的104只和2021年的125只有所下降。去年，美国的ESG重点ETF首次出现资金净流出，共计43亿美元。规模最大的ESG重点ETF——130亿美元的iShares ESG Aware MSCI USA ETF今年继续出现资金流出，去年资金净流出90亿美元后，今年又有8.09亿美元流出。彭博智库高级ESG策略师Shaheen Contractor在一份研究报告中写道：“随着政治动荡和法规变化导致资产管理人暂停，ESG ETF的推出可能会继续放缓。”与此同时，大型石油公司在帮助削弱ESG和全球变暖对抗方面发挥了作用，正在产生回报。本周两家德克萨斯州石油公司合并的260亿美元交易是一系列交易中的最新案例，引领着大型页岩油时代的到来。曾经怀疑的华尔街现在似乎全力支持。

ESG基金推出，关闭增多

在政治反弹中，对做好事的投资的兴趣减弱了

来源：彭博智库

注：数据仅涵盖美洲地区

• 纽约州公共退休基金计划限制其对埃克森美孚和其他七家石油和天然气公司的投资。
• ESG市场刚刚推出了一个新产品：一只基金，将投资回报与对所谓生物多样性的需求联系起来在英格兰。
• 商业房地产已经陷入足够的麻烦，现在房地产投资组合中还潜藏着一个新风险：碳排放量大的建筑。