Zillow（ZG）股价下跌，因上升的抵押贷款利率拖累住房市场-彭博社

摄影师：Tiffany Hagler-Geard/BloombergZillow Group Inc.周五暴跌至两年低点，令投资者担心上升的抵押贷款利率将降低美国房地产市场的热度。 截至纽约时间上午10点，股价下跌11.3%，至34.65美元，为自2020年4月以来的最低日内水平。

该公司预计其互联网、媒体和技术部门将在第二季度实现1.34亿至1.69亿美元的利息、税、折旧和摊销前利润，根据周四发布的股东信。春季通常是房屋销售旺季，但Zillow的展望表明，较高的抵押贷款利率和待售房屋的低库存将最终减缓活动。

宏观和股票对冲基金今年押注日本，预计央行将在负利率持续八年后调整政策。

日本的蓝筹股指今年大幅上涨，接近1989年的峰值。尽管该国在年底意外陷入衰退可能会延迟加息，但投资者仍然看到如果通胀加速，负利率很快就会结束。

“东京可能是世界上唯一处于长期牛市的市场，”Key Square Capital Management的宏观公司负责人Scott Bessent说。他预计日本央行将在3月或4月提高利率，推动股市上涨并加强日元。

尽管利率上涨通常会降低炙手可热的经济，但Bessent在上个月的一封信中告诉投资者，日本央行可能会无意中通过这样做刺激增长。

据Bessent称，利率上调可能会促使日本银行放贷，并为一直以来生活在超低或负利率下的现金充裕家庭带来意外收益，Bessent曾是Soros Fund Management的投资主管。看好将推动日本经济增长的利率上调，Bessent还建立了利率互换头寸，以押注一年和十年收益率上升。

股票经理们也预计日本股市将继续受益，已经受益于投资者从中国和香港股市撤资。

Indus Capital Partners首席执行官James Shannon表示，公开交易的日本股票的长期前景“是我们投资生涯中看到的最好之一。”

Indus的泛亚洲对冲基金超过一半的净暴露是对日本的，而在2020年1月这一比例为19%。该基金在中国和香港的投资在四年前占其净暴露的一半左右。在中国股市长期低迷的情况下，这一比例已降至零。

日本经济去年出现转折点，出现了可能推动通胀的工资增长加速迹象，Shannon说。公司处于强劲位置，正在更多地投入资本，同时增加股息和股票回购。

日本央行行长上田和夫上周表示，央行将继续分析数据，以确定日本经济是否会继续复苏 — 这表明该国最近的衰退并未排除结束负利率的可能性。

### 宏观动向

强劲的工资数据可能会推动日本央行在三月或四月结束负利率，并继续推动，Maniyar Capital Advisors的创始人Dharmesh Maniyar说。

这家自由裁量的全球宏观公司持有固定收益头寸，并押注日元波动，以利用利率变动。它还使用期权来捕捉股市的上涨。

去年，许多宏观基金已经在押注利率上升和随后日元升值，这一交易导致货币兑美元贬值了7% — G10货币中表现最差。

Tekmerion Capital Management的首席投资官Zachary Squire说，他的公司去年通过采取相反的交易赚了钱。

“去年我们对银行的举动持怀疑态度，”Squire说，并补充说，央行明确表示，除非通胀满足或超过2%的标准并持续一段时间，否则不会收紧货币政策。

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尽管央行有可能将目前的负利率提高至零，但Squire并不指望很快进行重大紧缩。经济并未过热，低利率有利于股票表现和长期债务。

即使去年日元贬值，Maniyar的公司仍然在日本投资中赚钱。

“在过去的15到18个月里，我们一直在日本抓住机会，”他说。“我们相信日本市场在未来两年将继续提供重大的投资机会。”