伊隆·马斯克会如何改变推特？440亿美元交易让共和党人高兴，民主党人感到紧张-彭博社

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一辆比亚迪唐DM-i插电混动轿车在2023年昆明国际汽车展上。

摄影师：刘然阳/盖蒂图片插图：Janik Söllner，彭博商业周刊本月初，埃隆·马斯克开始追求 Twitter Inc.时，一切都像是一个恶作剧。很快，事情似乎有点失控，然后完全失控，最终在4月25日达到高潮，全球最富有的人同意花 440亿美元收购历史上最具政治重要性的科技公司之一。在财务方面曾有更大规模的收购案，但Twitter的重要性一直超出了其资产负债表。从未有过像这样的硅谷交易。

回顾一下我们是如何到达这里的：4月初，马斯克披露他已收购了Twitter的股份，他解释了这一举动，抨击这家社交媒体公司据称压制言论自由。他的抱怨缺乏具体细节，而是过分依赖极端网络政治右翼的暗示。4月5日，他似乎准备加入Twitter董事会，然后在4月9日表示不会这样做，然后四天后表示他将以每股54.20美元的价格购买整个公司。长期以来，备受喜爱的首席执行官的粉丝们立即注意到了420的暗示，Twitter的董事们也以“股东权益”计划（即毒丸）作出回应，其中还包括了一个420的笑话。

当Sam Zhong最近在寻找他的第一辆车时，他先试驾了一些汽油车型和一些全电动车型，最终选择了比亚迪汽车的秦PLUS插电混动车型。售价不到10万元人民币（合1.39万美元），符合他的预算，而能够在电池动力驱动和传统内燃发动机之间切换意味着他可以节省每天上下班的费用，同时也可以放心地进行长途旅行而不用担心充电问题。

“我喜欢汽油车的强劲动力，而这辆车即使在纯电动模式下也给了我很棒的驾驶体验，”29岁的广东居民钟说道。“我对这个决定非常满意。”

数十年来，Capital One Financial Corp.首席执行官Richard Fairbank一直看着Discover Financial Services打造了金融界中最令人垂涎的资产之一——一个全球支付网络，每天促成数千万信用卡交易。2月19日，他宣布了收购计划。

这项价值350亿美元的交易——今年全球宣布的最大并购案——将联合两个著名的消费金融品牌，打造出美国最大的信用卡发行商，超过美国运通、花旗集团和摩根大通等公司。

美国参议院民主党人几乎立即出现了反对声音，俄亥俄州的银行、住房和城市事务委员会主席谢罗德·布朗对这笔交易的规模持怀疑态度，马萨诸塞州的伊丽莎白·沃伦则明确表示反对。“一个被橡皮图章式批准的并购将使强大的金融公司变得更大更强大，对家庭毫无裨益，”布朗在一份声明中表示。沃伦表示，这笔交易应该被阻止，因为它“威胁我们的金融稳定”，削弱了竞争，给消费者带来更高的成本。Fairbank在2月20日的电话会议上告诉分析师，该银行“已经做好了获批准备工作”。

插图：Janik Söllner for Bloomberg Businessweek分析师表示，支付市场领导者的实力使问题变得比仅仅考虑合并公司规模更加复杂，因为创建一个可行的竞争对手可能被认为对商家是一个好处。如果监管机构阻止这笔交易，“他们将被指责保护Visa和万事达卡”，Capital Alpha Partners的董事总经理Ian Katz说。

一次成功的合并将是Fairbank在上世纪80年代末帮助创立Capital One以向被行业忽视的消费者提供信用卡的增长战略的实现。从那时起，他稳步将公司转变为一家提供汽车贷款和储蓄账户等服务的全功能银行，为超过1亿客户提供服务。

Capital One没有的东西——也是他一直渴望拥有的——是一个支付网络，可以与Visa公司和万事达卡公司（两家最大的公司）以及第三大公司美国运通公司竞争。在与分析师的电话会议中，Fairbank将信用卡发行商和网络的结合描述为“圣杯”。他说：“网络是一种非常罕见的资产。”“这样的资产非常少，我认为人们不会很快再建立这样的网络。”

即使达成交易，发现卡仍将远远落后于Visa和万事达卡，Keefe，Bruyette＆Woods Inc的董事总经理Sanjay Sakhrani说。但他表示，控制发现卡网络可以帮助银行与消费者和商家建立更紧密的联系，潜在地产生更多收入。“你正在消除中间商，”Sakhrani说。“当你消除中间商时，你将价值转移到自己的网络上。”

信用卡贷款未偿还

在2023年年底

来源：Capital One投资者介绍

Capital One是美国第三大Mastercard和Visa塑料发卡机构，占据美国信用卡支出的大约10%，根据瑞穗证券美国的数据。尽管Fairbank表示他没有计划完全放弃这些卡网络，但他预测，在未来几年内，超过2500万Capital One持卡人，代表每年1750亿美元的支出，可能会转移到Discover网络。

一项交易将使合并后的公司信用卡贷款额超过2500亿美元，即客户在他们的卡上携带的债务，截至12月31日，使其成为第一大玩家。然而，在购买量方面，它仍将落后于行业领导者。“它并没有超过竞争对手，”TD Cowen分析师Moshe Orenbuch说。“他们仍然需要Visa和Mastercard，但不会完全依赖它们。”

Discover长期以来一直面临着会给Capital One带来挑战的认知问题。这个品牌是由中档零售商西尔斯（Sears, Roebuck & Co.）于1985年推出的，并且在上世纪90年代初西尔斯将其剥离后，一直落后于Amex吸引更富有的持卡人。尽管Discover已经稳步扩大其网络以与美国领导者的规模相匹敌，但消费者并没有接收到这个信息，因此Fairbank表示Capital One将强调这些卡几乎可以在美国的任何地方使用，就像Visa和Mastercard一样被接受。该品牌在国际上仍然落后于Visa和Mastercard，Fairbank表示，一个关键目标将是吸引更多的非美国零售商。

在创立Capital One之前，Fairbank和联合创始人Nigel Morris在华盛顿地区的一家咨询公司尝试了新的信用卡风险评估方法。后来，在Signet Bank的信用卡业务工作期间，他们开创了诸如吸引借款人从其他放贷人转移余额等概念。1995年，Signet将这个被称为Capital One的业务剥离出来，任命Fairbank为首席执行官。但在这个过程中，Morris说，他们受到Discover正在建立的运营模式的启发，该模式包括付款网络和信用卡发行业务，使其能够绕过Visa和Mastercard。现在担任风险投资公司QED Investors的管理合伙人的Morris表示：“这个想法的根源可以追溯到30年前。”“我们很快意识到，与商家业务合作并创建封闭回路将是未来的战略选择。”