台积电、索尼帮助日本在芯片生产竞赛中取得提前胜利 - 彭博报道
Chris Anstey
台湾半导体制造公司2023年5月在Kikuyo的工厂。摄影师：Toru Hanai/Bloomberg*你好。今天我们来看一下一个流行的衰退指标这次是否有效，通货膨胀如何破坏需求以及全球经济的新预测。*如果你拿到了这份通讯的二手副本，并且想要更早地收到，请在这里注册。
衰退规则破坏者
一个公式的作者在经济学家中非常知名，因为它在预测衰退方面的准确性而闻名，现在警告说，这一次它可能不是一个预示美国即将衰退的强有力指标。
“规则是用来打破的，”Claudia Sahm，一位前美联储委员会经济学家，现在在Jain Family Institute工作，偶尔为彭博撰稿，写道Substack通讯。
Sahm是“Sahm规则”的创造者，该规则指出，当过去12个月中的三个月平均失业率比其最低水平高出0.5个百分点时，这意味着美国“处于衰退的早期阶段”。
正如她所观察到的，“这很简单；它非常准确”，如下图所示，灰色区域表示衰退期间。
考虑到美国失业率现在非常低 —— 3.6%，几乎回到了疫情前的水平 —— 在未来几个月的某个时刻，它很可能只有上升的空间。那时就会引发衰退警报。
但是，但是，但是：
“这是一种模式，而不是一种法则，”Sahm说。而且，“在大流行期间有多少事情是你以前从未见过或无法想象的？”
Sahm提出了一个潜在的情景，失业率持续下降到3%，然后反弹到约3.5% — 触发规则 — 但经济增长约为2.5%，通货膨胀回落至2%左右。
“那种经济并不处于衰退中，”她说。
这样的模型将成为美联储官员思考的一部分，因为他们试图确定加快和加大货币政策紧缩的速度。
即使像芝加哥的查理·埃文斯这样的鸽派中央银行家也在公开思考下个月利率罕见地上调半个百分点，而一位鹰派，理事克里斯托弗·沃勒承认利率是一种“蛮力工具。”
Sahm并不是唯一指出大流行的不寻常模式意味着历史模式并不一定具有同样的重要性。
“没有模型 — 你不能只是查看1984年、1991年或任何以前时期的数据来得出美联储应该做什么的好教训，”奥巴马政府的一位高级白宫经济官员奥斯坦·古尔斯比在周一的彭博电视上说。
古尔斯比被要求评估前财政部长劳伦斯·萨默斯的观察，即在过去75年中，每当通货膨胀超过4%且失业率低于5% — 就像今天一样 — 美国在两年内进入衰退。
“我认为拉里说风险升高并没有错，”古尔斯比说。
继续关注劳动力市场主题，高盛首席经济学家贾恩·哈齐斯在周一晚些时候给客户发送了一封电子邮件，分析了总工作岗位和工人之间的差距，暗示这种差距如此之小，以至于美联储可能需要将利率提高到他目前预期的3.25% 以上。
至于萨姆的展望，她说，“如果有人能够成功地降低通胀并保持就业机会丰富，那就是杰伊·鲍威尔和美联储。但这将是艰难的。”
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经济现状
越来越多的证据表明，许多人预期的由几十年来最快速的通胀引发的所谓需求破坏现在正在发生。
在通胀螺旋进行了一年之后 —— 预计周二早上的消费者价格指数将显示年度涨幅为8.4% —— 尤其是低收入消费者开始调整消费模式，莱斯利·帕顿，布伦丹·凯斯和奥利维亚·洛克曼在这里报道。
他们在削减更昂贵的物品，增加更便宜的物品，并迫使餐馆、杂货店和零售商重新调整销售策略。
这标志着与2021年形成了重大分歧，当时消费者仍然沉浸在疫情刺激和新获得的加薪中，即使年度通货膨胀率飙升至四十年来的最高点，他们仍然保持着疯狂的消费速度。
这是一个Beef ‘O’ Brady’s没有忽视的转变。今年1月，这家东南部餐厅连锁店将售价12.99美元的海陆大餐从特价菜单中撤下，换成了一份炸鱼薯条，并标价9.99美元。令人担忧的迹象是：即使有了这个改变，最近几周顾客流量一直在下降。
今日必读
- 情绪低迷 | 全球增长乐观情绪已降至历史最低点，根据最新的美国银行基金经理调查，世界投资界对衰退的担忧激增。
- 中国警告 | 中国国务院总理李克强在不到一周内第三次发出有关经济增长风险的警告，表明在普遍实施的疫情封锁措施下对前景的担忧加剧。
- 美国担忧 | 美国总统乔·拜登的首席经济顾问表示，随着通货膨胀加剧和供应链进一步面临挑战，美国可能会遇到一些困难。
- 疫情人口统计 | 自2019年以来，美国航空航天工程师、记者和法官的中位年龄急剧下降，但典型的高中教师现在年龄显著较大，农业是另一个越来越被年长美国人主导的职业。
年轻员工
在某些就业领域，由于中位年龄下降，经验流失
来源：劳工统计局
- 选举宣传 | 澳大利亚总理斯科特·莫里森将经济管理置于他争取在5月21日澳大利亚选举中逆转局面的核心位置。
- 斯里兰卡违约风险 | 斯里兰卡警告债权人可能会违约，并暂停支付部分外债，这是为了保留其日益减少的美元储备以供应必需品而采取的非同寻常措施。
- 微软的加班 | 首席执行官萨蒂亚·纳德拉警告称，员工的福祉可能会受到不断扩大的工作日的影响，这种情况经常延伸到深夜。
必知研究
全球经济预计年底将出现一次倒退，在俄罗斯入侵乌克兰和中国的新冠疫情封锁的背景下，衰退风险较高，这是根据国际经济研究所的说法。
包括欧洲战争后油价飙升、消费者在四十年来最高价格下的收缩以及中国增长放缓等因素的结合，增加了经济收缩的可能性，总部位于华盛顿的智库在一份定于周二发布的报告中表示。
该组织是最新一个提出衰退担忧的机构，彭博社对经济学家进行的调查显示，衰退风险正在上升。
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一个令人不安的通胀信号：
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当 台积电 宣布计划于2022年开始在日本建造新的芯片制造设施，并于2024年开始生产时，这看起来像是一个不太可能的进度表。芯片工厂通常需要 三年 完成，尽管这家台湾公司在本土的进展较快，但这将是它在日本的首次尝试 — 在那里，它将不得不应对外国官僚机构和法规。
然而，台积电将于2月24日正式开设其熊本工厂，使其有望在今年晚些时候开始大规模生产。剪彩仪式标志着日本早期取得的胜利，因为全球各国政府在新冠疫情期间的中断和不断加剧的地缘政治紧张局势下争相建立国内芯片能力。尽管美国也在争取与台积电合作 —— 这家最先进芯片的领先生产商 —— 但该公司已经推迟了其计划在亚利桑那州建设的两家工厂的启动日期，原因是与劳工工会的冲突以及补贴分配的延迟。