世界经济发生了什么：马克龙经济学在选票上 - 彭博社

William Horobin

2022-04-08

你好。今天我们将看一下本周末法国总统选举第一轮投票，日本央行持有的ETF组合以及对美联储的非共识性呼吁。

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埃马纽埃尔·马克龙可能在本月晚些时候再次当选法国总统，这为欧洲经济提供了在疫情和战争的巨大不稳定中的一丝连续性的希望。

但突然间情况看起来并不那么确定。

摄影师：Jeremy Suyker/Bloomberg摄影师：Jeremy Suyker/Bloomberg尽管这位亲欧洲的中间派仍然有望再次获得五年任期，但最近几天与马克龙的民族主义对手玛琳·勒庞之间的民意调查差距已经缩小到足以动摇他的支持者。

投票意向调查显示，这两位候选人将在本周日通过第一轮投票，为两周后更加激烈的2017年对决做准备。

法国通胀激增以及更多可能到来的担忧正在掩盖马克龙相对较强的经济纪录，即通过减税降低失业率并刺激投资，尽管征税仍然很高。

法国在38个经济合作与发展组织成员国中的税收占GDP比率排名第二

来源：经济合作与发展组织，2020年数据

考虑到生活成本危机可能颠覆选举，马克龙政府已经承诺投入约250亿欧元（270亿美元）用于抑制通货膨胀的措施，包括限制电价并向数百万家庭发放支票。

勒庞打赌这不足以让选民放心。调查显示，购买力是选民最关注的问题，家庭对通货膨胀的担忧也达到了前所未有的程度，她承诺降低能源增值税，并对基本生活必需品完全取消增值税。

民调的变化促使投资者和经济学家重新审视勒庞胜选对法国和欧洲经济意味着什么。

勒庞放弃了2017年威胁要让法国退出欧元区的说法，这样一来，如果她获胜，总统任期将不那么动荡。但她的政策仍将使法国走上一条与马克龙规划的截然不同的道路。

“我们长期以来的观点是，马克龙的经济改革将使法国在未来十年成为欧盟的增长引擎，但如果勒庞掌权，这一观点将受到威胁，”贝伦贝格的经济学家在一份报告中告诉客户。“尽管短期财政刺激可能维持近期势头，但补贴、保护主义和改革倒退将损害法国的增长潜力。”

—William Horobin

日本央行持有的股票基金占其6.1万亿美元资产的5%

来源：日本银行。数据截至2022年3月22日

在世界大部分地区，交易所交易基金只是一种工具，允许投资者跟踪一定的股票组合。在日本，它们不仅用于支撑市场和提高通胀，还用于加速经济增长、改善公司治理，甚至促进性别平等。

这些广泛的目标导致日本央行在不到十年的时间里积累了相当于该国ETF总额80%的庞大规模，相当于其6万亿美元股票市场的约7%。这远远超过其他任何央行通过购买股票来刺激经济的尝试。日本银行的净债券购买额也超过同行，达到了3.7万亿美元。

然而，九年以及数千亿美元的ETF购买之后，全球最大胆的货币实验最引人注目的后果是：日本央行现在持有一大笔可能无法摆脱的庞大投资组合。

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欧洲央行调查 | 欧洲央行将忽略乌克兰战争对经济增长的威胁，将于夏季结束资产购买，并为12月首次加息铺平道路，根据经济学家的调查。
印度利率 | 印度央行暗示政策重心转变，加大了吸收银行体系中过剩流动性的努力，并提高了通胀预测，导致债券收益率上升。
受到审查 | 就在几周前，里希·苏纳克还是英国下一任首相的主要竞争者。这一前景正在迅速消退。
大企业 |财政部长珍妮特·耶伦指望美国企业的支持来帮助最近达成的全球税收协议在美国国会获得通过——这是其全球成功的关键一步。另外，耶伦表示，如果美国决定推进数字美元，其开发可能需要数年时间。
税收承诺 | 财政部长克里斯蒂娅·弗里兰征收一次性意外税收对加拿大主要银行，并永久提高其所得税率，兑现了一项激起行业高管愤怒的竞选承诺。
降温 | 悉尼和香港的房价已经开始下跌，而新加坡的价值上季度几乎没有增长，因为担心利率上升和经济逆风的买家开始观望。

一些亚太地区房地产市场是最不可负担的

来源：城市改革研究所2022年Demographia国际住房可负担性报告

并非所有人都在打赌美联储至少会实施20年来最严格的货币政策。

在法国 Societe Generale SA，该银行北美股票量化研究负责人 Solomon Tadesse 认为，美联储的基准利率可能会在或低于1%的水平上达到峰值。

这几乎只是略高于目前的0.25%至0.5%的范围，远低于华尔街许多人预计明年某个时候会达到的3%。

他曾在2018年5月准确预测美联储不会将利率提高到2.5%以上，现在他认为，通过减缓其庞大资产负债表的增长并最终减少它，央行有了避免加息的替代方案。

这使他计算出“影子联邦基金利率”已经从疫情低谷的负5%上升了250个基点。他表示，随着资产负债表的削减加速进行，官方头条利率将达到或低于1%。

新兴市场会成为美联储强硬收紧政策的牺牲品吗？

彭博新经济门户拉丁美洲 | 该地区正在迅速拥抱基于技术的创新。新兴数字经济会加剧不平等还是创造更多机会？政府和企业领袖将于5月18-19日在巴拿马聚集，讨论拉丁美洲在教育、就业、交通基础设施、金融科技、清洁能源和医疗保健方面包容增长的前景。