巴菲特的伯克希尔公司现金储备创纪录，营业收入增长 - 彭博社

台湾半导体制造公司2023年5月在Kikuyo的工厂。摄影师：Toru Hanai/Bloomberg沃伦·巴菲特

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中国和俄罗斯之间的友谊“没有限制”。这一宣言是本月早些时候习近平主席和俄罗斯总统普京在联合声明中做出的，这可能会困扰中国，因为中国试图在支持莫斯科抵抗美国批评的同时，表现自己是一个负责任的全球大国。

普京左，习近平右，于2月4日在北京。摄影师：Alexei Druzhinin/Sputnik/AFP/Getty Images在俄罗斯军队袭击乌克兰各城市之际，中国政府呼吁通过对话克制和缓解紧张局势。中国并不陌生于西方的制裁，中国表示，针对普京的亲信和通往德国的Nord Stream 2天然气管道的制裁是适得其反的，并暗示美国支持北约扩张使普京没有多少选择。

尽管莫斯科和北京经常有一种便利关系，但随着中国与美国在人权问题和贸易战上的关系达到低点，最近几年两国关系加深。拜登政府认为，中国可能会将美国对乌克兰危机的反应视为其对待针对台湾更多侵略的路线图。确实，中国并不喜欢北约，因为近年来美国主导的防御联盟将其精力重新调向该国。但乌克兰是一个朋友和贸易伙伴，中国呼吁其主权和领土完整的权利。然而，俄罗斯提供关键武器，是一个不断增长的经济盟友——去年贸易额增长了三分之一，达到创纪录的1400亿美元，并且是对抗美国的重要平衡力量。

俄罗斯贸易转变

随着中国的增长，欧盟份额下降

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数十亿美元

对中国来说，有很多利害关系。俄罗斯与西方之间的任何对抗都会增加中国经济在习近平敏感政治年份的风险，预计习近平将获得打破先例的第三个任期。作为世界上最大的大宗商品消费国，中国不太希望看到油价进一步上涨，因为布伦特原油本周首次跃升至每桶100美元自2014年以来。

莫斯科承认乌克兰两个分裂地区的独立可能为西方国家承认中国声称为自己领土的 台湾的自治岛创造了一个先例，新加坡国立大学副教授Chong Ja Ian说。

中国最终可能被迫选择一边。美国德国马歇尔基金会亚洲项目主任邦妮·格莱泽认为，北京与莫斯科的关联过于直接的代价“太高”。

杰克还没有脱离困境

距离习近平政府下令取消蚂蚁金服350亿美元的首次公开募股已经过去一年多。自那时起，这家金融科技巨头，由阿里巴巴的马云持有三分之一，已经做了政府要求的一切——同意像银行一样接受监管，设立各个部门的防火墙，并为其消费信贷业务增加资本缓冲。显然，这还不够。监管机构最近告诉最大的国有银行和公司报告他们对蚂蚁、其子公司甚至其股东的金融风险。也许它只是习近平广泛反腐运动中的一个旁观者，或者更令投资者担忧的是，中国政府对其庞大私营部门发起的最新攻击。甚至有人谈论创建一个负面清单来应对公职人员和私营公司之间复杂的关系。

节制增长

中国的两大巨头预计将报告有史以来最慢的增长

来源：彭博社，公司报告

上海咨询公司AgencyChina的分析师迈克尔·诺里斯表示：“这是一个警钟，监管工作还没有结束。”中国最著名的亿万富翁可能会有更多空闲时间来练习他的高尔夫球技。

妇女的困境

听起来像中世纪，但一个八个孩子的母亲被用链子拴住脖子是中国的一个现代问题，突显了人口贩卖、精神疾病和农村妇女困境等问题。在农历新年假期期间，一段关于这位女士的视频在网络上走红，后来由一百名一所顶尖大学的校友签署的一封信以及社交媒体上的一片哗然，最终促使当局对几名地方官员进行调查并解雇。在微博等类似推特的平台上发布了过去妇女被贩卖的事件作为提醒，官方宣布了一项打击行动，并承诺调查侵犯妇女、儿童和精神残疾人权利的案件。

中国计划的终结

美中关系在拜登政府领导下可能并没有多大改善，但他的司法部终止了一项旨在清除潜在中国间谍的计划，因为其多起备受关注的刑事案件在法庭上失败。所谓的“中国计划”——前任的创意——将被更广泛的努力取代，以阻止来自包括中国、俄罗斯和伊朗在内的对手国家的黑客攻击和窃取商业机密，司法部国家安全司的负责人马修·奥尔森表示。该计划最受批评的是针对涉嫌违反在美国大学获得的资助条件的教授和研究人员。今年一月，检察官撤销了对麻省理工学院教授陈刚的案件，他被指控未披露与中国的联系。他告诉哥伦比亚广播公司新闻：“他们所说的没有事实。”“我们很努力地恢复正常，但我知道我再也不会是那个陈刚了。”

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2022年3月16日，彭博东盟商业峰会将召集来自零售、旅游、金融、医疗保健等领域的领先CEO，共同制定企业和经济复苏重建的蓝图。在新的经济和地缘政治格局下，东南亚应如何重新定位自己，实现可持续增长？了解更多信息并在这里注册。

当台积电计划于2022年开始在日本建设新的芯片制造工厂，并于2024年开始生产时，这看起来是一个难以置信的激进时间表。芯片工厂通常需要三年才能完成，尽管这家台湾公司在本土行动更快，但这将是它在日本的首次尝试 — 在那里，它将不得不应对外国官僚机构和法规。

然而，台积电将于2月24日正式开设其熊本工厂，使其有望在今年晚些时候开始大规模生产。剪彩仪式标志着日本的早期胜利，因为世界各国政府在新冠疫情期间的中断和不断加剧的地缘政治紧张局势中争相建立国内芯片能力。尽管美国也在争取与台积电合作 —— 这家领先生产最先进芯片的公司 —— 但在与劳工工会发生冲突并延迟补贴分配后，该公司已经推迟了其计划中的亚利桑那设施的启动日期。推迟了启动日期。

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示，其现金储备创下新纪录，亿万富翁投资者抱怨缺乏能够使公司获得“惊人表现”的有意义交易。

伯克希尔的现金储备在第四季度跃升至创纪录的1676亿美元，因为这家企业在寻找具有吸引力估值的交易方面遇到困难。该公司还报告称，第四季度运营收益为84.8亿美元，而去年同期为66.3亿美元，得益于保险承保收益和投资收益的增加，受益于较高的利率和较温和的天气。

“在这个国家，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该公司在周六发布了其业绩。 “在美国之外，基本上没有什么有意义的选项可以用于伯克希尔的资本配置。总的来说，我们没有可能获得惊人的表现。”

尽管近年来伯克希尔公司加大了收购力度，但该公司仍然难以找到许多能够提升巴菲特声誉的大宗交易，这导致他手头现金比他和他的投资代表能够迅速部署的要多。

他达成了一项116亿美元的交易，收购了Alleghany Corp.，并且购入了奥氏石油公司的股份 — 巴菲特周六表示他预计会“无限期”持有这笔投资，但没有计划购买或管理该公司。该投资者还在去年将伯克希尔对日本五大贸易公司的持股增加，因为它们的利润激增 — 这一举措推动了它们股价的上涨。伯克希尔从这些投资中在年底的未实现收益为80亿美元，或61%，公司表示。

股份回购

在吸引力有限的替代选择品种稀缺的情况下，巴菲特继续依赖股份回购，称这些措施有利于股东。该公司在第四季度花费了22亿美元进行回购，使全年回购总额达到约92亿美元。

伯克希尔的股价去年上涨了15%，到目前为止在2024年已上涨了17%，并且在过去七个交易日中创下了历史新高。

“巴菲特注意到了缺乏有吸引力的机会 — 随着伯克希尔股价的上涨，甚至回购自己的股份也变得不那么有吸引力，”爱德华琼斯的分析师吉姆·沙纳汉说。“但这是他的模式：什么都不会真正发生，然后他会大举行动。”

巴菲特长期以来一直在帮助处于危机中的公司，利用他的投资大师地位和财务实力帮助它们恢复信心，从困境中反弹。在周六的信中，巴菲特表示伯克希尔准备在金融灾难来临时伸出援手 —— 指出这样的市场震荡可能为其提供“偶尔的大规模机会”。这是巴菲特的暗示，提醒我们问题确实会出现，根据投资公司Smead Capital Management的总裁科尔·斯密德（Cole Smead）说。

“巴菲特过去用大声公说话，现在却在耳语，”斯密德说。“他在耳语：要非常小心 —— 问题确实会出现。他在说我们会准备好，但伯克希尔只会在没有其他买家时才会买入。”

经济晴雨表

伯克希尔的盈利一直受到密切关注，作为美国经济健康的代表，因为其业务的广泛性质 —— 从铁路公司BNSF，Geico和Dairy Queen等。这也使该公司特别容易受到较高利率的影响，这可能会压缩需求，巴菲特在去年五月警告说，随着美国经济的“不可思议时期”即将结束，其大部分业务的盈利将在2023年下降。

公司表示，其铁路业务的运营盈利从上年同期的14.7亿美元下降至本季度的13.6亿美元。公用事业和能源的运营盈利也从7.39亿美元下降至6.32亿美元。

尽管如此，保险承保业务的营业收入从去年同期的1.6亿美元增至8.48亿美元。该公司的Geico部门全年税前承保收入为36.4亿美元，而2022年曾亏损，之后提高了保费并减少了索赔。

“我们的保险业务去年表现异常出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的纪录，”巴菲特在股东信中说道。“我们有很大的增长空间。”

五月会议

这是伯克希尔自查理·芒格，伯克希尔的副董事长和巴菲特长期的投资伙伴，去年十一月底去世后首次报告收入。巴菲特在信中大部分内容都是在赞扬芒格在打造这个庞大公司中的作用，称他是公司的“建筑师”，并称自己是“负责施工队的人。”

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这对合作伙伴会在奥马哈体育馆举行的伯克希尔年度股东大会上发表看法，涉及股市、加密货币，甚至生活和成功等各种话题。

“请于2024年5月4日参加伯克希尔的年度聚会，”巴菲特在信中说道。“在舞台上，您将看到现在负责引领公司的三位经理，”他说，指的是他自己、阿吉特·贾因和格雷格·艾伯尔。贾因负责伯克希尔的保险业务，而艾伯尔——巴菲特指定的接班人——负责非保险业务。

包括投资和衍生品在内，伯克希尔季度净收益为376亿美元，比去年同期多，受到较高利率的帮助。伯克希尔经常建议投资者忽略与会计规则相关的投资收益或损失，称其可能具有误导性。

“伯克希尔现在拥有迄今为止美国任何企业记录的最大GAAP净资产价值，”巴菲特在年度信中说道。“创纪录的营业收入和强劲的股市导致年底数字达到5610亿美元。其他499家标普公司的总GAAP净资产为2022年的8.9万亿美元。”