全球经济最新动态：俄罗斯袭击如何影响世界前景 - 彭博社
Chris Anstey
你好。今天我们将看一下与俄罗斯对乌克兰的攻击相关的经济风险，以及每桶100美元的石油带来的后果，以及美联储新政策框架可能出现的错误。
尾部风险现在是基本情况
俄罗斯对乌克兰的全面入侵，几天前被经济学家视为风险情景，周四成为新现实，俄罗斯军队涌入该国，总统弗拉基米尔·普京誓言要取代现任乌克兰领导人。
尚未出现大规模的下调增长预测或加大消费者价格预测的情况。但政策制定者和经济观察人士都在争相评估欧洲自二战以来最严重的安全危机可能带来的连锁效应。
巨大挤压
高能源价格正在伤害欧洲家庭，俄罗斯对峙可能使情况变得更糟
来源：彭博经济学
2019年第四季度=100
最明显的影响渠道是通过能源和其他大宗商品价格，考虑到俄罗斯作为出口国的重要角色。尽管尚未出现实际的流动中断，但对升级的担忧已经导致近几周石油、天然气、小麦、化肥和工业金属等各种商品价格飙升。
至于这将产生什么影响，安娜·安德里亚诺娃和林·努埃赫德在这里报告了各种情景，其中一些已经在进行中。其中包括：
欧洲增长
欧洲超过一半的石油和天然气来自俄罗斯，家庭已经因为电力和供暖而支付更高的账单。摩根大通公司将欧元区第一季度增长预测从1.5%下调至1%，尽管仍然预计经济将在年底恢复到疫情前的增长轨道。
食品安全
小麦价格飙升尤其令北非国家担忧，面包价格的波动过去曾引发动荡并导致政府倒台。
汽车供应链
军事冲突或更严厉的制裁可能会扰乱俄罗斯对钯金的出口 —— 钯金用于制造降低汽车排放的催化转换器 —— 或铝和钢，根据荷兰合作银行最近的一份报告。这些材料的战略重要性可能使它们不太可能成为西方制裁的目标。
央行
过去，货币政策制定者倾向于更多地从增长角度看待能源价格冲击，并抑制通胀冲动。然而，这一次，消费价格已经上涨，许多发达经济体的利率接近或低于零。
Evercore ISI的Krishna Guha认为俄罗斯-乌克兰风险支持央行下个月采取略微不那么鹰派的举措 —— 但不会停止他们向取消疫情支持的转变。
对于美联储来说，这意味着加息一个季度点，而不是更激进的半个点，对于欧洲央行来说，这可能意味着不明确指定量化宽松的结束日期，Guha在周三的一份备忘录中写道。
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经济形势
价格冲击
20国集团正面临由能源成本引发的激增通货膨胀
来源：经济合作与发展组织
注：映射数据显示不同经济体的最新通货膨胀数据。澳大利亚仅提供季度数据
油价飙升 首次自2014年以来冲破每桶100美元，这对世界经济构成双重打击，进一步削弱了增长前景并推高了通货膨胀。
这对美联储和其他央行来说是一个令人担忧的组合，因为它们试图在不破坏疫情后复苏的同时控制数十年来最强烈的价格压力。
尽管能源出口国将受益于这一繁荣，而油价对经济的影响已不如从前，但全球大部分地区将受到打击，因为公司和消费者发现他们的账单上涨，而由于食品、交通和供暖费用增加，他们的消费能力受到挤压。
在对油价飙升的赢家和输家进行分析中，彭博经济学估计沙特阿拉伯可以期待一笔意外之财，俄罗斯获益，而像阿联酋这样的较小石油出口国也会表现更好。最大的输家将是韩国、印度和日本等能源进口国。
“油价飙升将加剧全球央行加快紧缩周期、更积极地加息以遏制通货膨胀风险的压力，”新加坡马来亚银行的高级经济学家蔡学斌说。
今日必读
- 旧工具 | 美国官员花费了数百小时，在五个月的时间里辩论、制定并宣扬一系列惩罚性经济制裁，试图吓阻俄罗斯总统弗拉基米尔·普京入侵乌克兰，但从一开始，许多人就持有相同观点：这种策略可能不会奏效。
- 央行观察 | 旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，她正在关注地缘政治发展，但迄今为止还没有看到任何能说服她不支持下个月加息的因素。戴利在乌克兰最新升级之前发表了讲话。另外，欧洲央行利率决策者加布里埃尔·马赫洛夫告诉我们，乌克兰危机可能不会阻止政策制定者在3月10日会议上就更快地缩减资产购买达成一致。
- 加息 | 哈萨克斯坦和匈牙利的央行行长在俄罗斯军队袭击乌克兰各地目标后上调了利率。与此同时，韩国央行行长李鑫烈警告称，如果乌克兰危机进一步升级，可能会引发通胀风险，此前央行做出了维持政策不变的决定。
- 处于守势 | 新西兰央行行长阿德里安·奥尔在政客暗示央行提供了过多刺激措施，推高了房价和消费品价格后，为央行的疫情应对辩护。
- 宽松空间 | 中国人民银行与美联储的政策分歧不会限制其在需要时再次降低利率的能力。
- “买美国货”计划 | 拜登政府周四宣布了几项新举措，旨在缓解新冠疫情期间困扰经济的供应链中断。
需要了解的研究
美联储的新政策框架——允许通胀超过2%的目标以弥补先前的低估，强调实际通胀数据而不是预测，并且不会仅仅因为失业率低就收紧政策——是一个错误。
摩根士丹利、美国银行和德意志银行的首席全球经济学家以及两位学术经济学家在纽约一个货币政策论坛上提交的一份讨论文件中提出了这样的观点。
德意志银行的彼得·胡珀写道：“让经济过热会以两种方式增加衰退的风险：首先是通过信贷市场和资产估值的过度繁荣而引发金融不稳定，其次是允许通胀上升并蔓延到不希望的水平。”
新方法
美联储保持不变，让通胀弥补过去低于2%的目标
美国联邦储备局，劳工统计局
胡珀继续说道：“允许通胀持续高于期望水平会导致通胀预期上升，难以在没有经济放缓的情况下控制。因此，美联储落后于曲线，未来几年陷入经济衰退的风险越大。”
阅读完整的讨论文件 这里。
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大流行病让大部分发展中国家落后。
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