巴菲特的伯克希尔公司现金储备创纪录增长，营业收入上升 - 彭博社

沃伦·巴菲特

摄影师：约翰内斯·艾塞尔/法新社/盖蒂图片社

嗨，我是布鲁塞尔的吉利安。欧盟正在考虑在欧洲限制定向广告使用的规定。但首先…

今日科技头条：

• 红杉资本正在推出一个高达6亿美元的加密基金
• 投资者正在惩罚Shopify因为其销售增长放缓
• 埃隆·马斯克表示SEC的“无休止”调查限制了他的言论

他们知道你想要什么

定向广告的做法越来越受到质疑。欧盟目前正在考虑的新规定可能会限制科技公司赚钱的方式，小公司被注意到的方式，以及许多人（包括我在内）购物的方式。

在欧盟，官员们在过去一年里一直在讨论两项可能大幅限制科技行业权力的提案。提议的规定包括旨在促进竞争的数字市场法和旨在打击在线非法内容的数字服务法。由于欧洲议会的补充，这两项提案都可能对定向广告进行打击。

广告做法一直是新规定中最受争议的元素之一。上个月，斯特拉斯堡的欧盟议员投票反对完全禁止这种做法，但他们同意大幅限制。新的限制将包括禁止将种族和宗教等敏感数据用于广告目的，以及直接禁止向未成年人投放定向广告。议员们目前正在与欧盟各国和欧盟的行政部门进行谈判，以便尽早制定最终规则。

这不仅仅是一个欧洲问题。华盛顿的一些民主党人提出了一项旨在几乎完全禁止定向广告的法案。尽管这项法案在成为法律之前还有很长的路要走，但这是对建立在这一实践基础上的大型企业发出的明确警告。

政客和公司在辩论定向广告是否真的是一个问题，但明显的是它们起作用。要证明这一点，看看我的衣柜。我从Instagram发现了一家名为Soi Paris的商店，从那时起，我就收集了一大堆略微过于昂贵但又难以抗拒的连衣裙。

有一天夏天，我在我的动态中看到了他们的一件连衣裙，一件带有柠檬和花朵图案的有趣裹身连衣裙。我抵制了诱惑，梦想着它，又在Instagram上看到它，再次梦想着它，去买的时候却已经售罄了。我吸取了教训，现在我的衣柜里挤满了Soi Paris的连衣裙，我的银行账户也因此变得空空如也。

定向广告对Soi Paris来说是一个改变游戏规则的因素，该公司的首席执行官Aurelie Boutboul说。五年前，当她和她的姐妹开始时，她首先尝试自己做所有的在线营销工作。当她将这项工作外包给在Facebook等平台上做广告的代理机构时，这帮助她的业务从线上销售占50%，线下销售占50%，提升到了线上销售占70%。

Boutboul现在是一个定向广告的信徒。她刚刚在Snapchat上推出了一项广告活动，并计划在TikTok上推出另一项活动。“这对于CEO来说很有用，对于顾客来说也是如此，”Boutboul说道，她指出这也是她的丈夫购物的方式。“它有效，”她说。“它是在创造需求吗？也许是，但这也是我们的工作，因为我们销售产品。”

可以肯定的是，定向广告对我们许多人来说可能会助长消费主义的仓鼠轮。Boutboul 说，她的公司在追踪用户从一个网站到另一个网站的广告上划定了界限：“我们发现这样做太过侵入性了。”

但 Boutboul 也发现，在广告定向之外，获得新客户的选择有限。电视和报纸太昂贵，而向影响者发送衣服的影响难以追踪。去年，当 Facebook 的算法将她的广告标记为色情并关闭了公司的账户三周时，她对科技公司的依赖变得痛苦清晰：“我们的销售非常糟糕，经济上也很艰难，”她说。

如今，Boutboul 对欧盟立法者达成的妥协感到乐观 —— 对广告施加一些限制，但不是完全禁止。她称之为“一个很好的第一限制。” Boutboul 意识到欧盟官员已经表示他们在监管大科技公司方面还没有结束，这可能是进一步限制的起点。

与此同时，Instagram 会继续将 Soi Paris 的广告放在我的动态顶部。而我可能会继续点击它们。 —— Jillian Deutsch

如果你只读一篇文章

“零点击”黑客攻击越来越受欢迎 而且几乎 没有办法阻止它们。尖端技术意味着即使是“最怀疑、最谨慎的目标也可能被监视。”

你需要知道的

一架无人驾驶 Joby Aviation 测试飞机本周坠毁了。

Meta不再是全球市值前十大公司之一。英特尔预计未来几年销售额将有所增长，力争实现其承诺的复苏。

地平线视频游戏系列的最新作品将于周五发布，初步评价表明它将会大获成功。

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示，其现金储备创下新纪录，亿万富翁投资者抱怨缺乏有意义的交易，这些交易将使公司有机会实现“惊人的表现”。

伯克希尔的现金储备在第四季度跃升至创纪录的1676亿美元，由于这家企业难以以有吸引力的估值找到交易。该公司还报告第四季度运营收益为84.8亿美元，而去年同期为66.3亿美元，受益于保险承保收益和投资收益的增加，受益于较高的利率和较温和的天气。

“在这个国家，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该公司在周六公布了其业绩。 “在美国之外，基本上没有什么候选者可以对伯克希尔进行资本配置。总的来说，我们没有可能实现惊人的表现。”

尽管近年来伯克希尔（Berkshire）加大了收购力度，但该公司仍然难以找到许多提升巴菲特声誉的大宗交易，导致他手头现金过多，他和他的投资副手们无法迅速部署。

他达成了一项116亿美元的交易，收购了Alleghany Corp.，并购入了Occidental Petroleum Corp.的股份 — 巴菲特周六表示他预计会“无限期”持有这笔投资，但没有计划购买或管理该公司。投资者还在去年将伯克希尔在日本五家贸易公司的股份增加，因为它们的利润激增 — 这一举措推动了它们股价的上涨。伯克希尔从这些投资中在年底获得的未实现收益为80亿美元，占61%，公司表示。

股份回购

在吸引力有限的替代选择品种稀缺的情况下，巴菲特继续依赖股份回购，称这些措施有利于股东。该公司在第四季度花费了22亿美元进行回购，使全年总额达到约92亿美元。

伯克希尔的股价去年上涨了15%，到目前为止在2024年已上涨了17%，并在过去七个交易日中创下了历史新高。

“巴菲特观察到缺乏吸引人的机会 — 随着伯克希尔股价的上涨，即使回购自己的股份也变得不那么有吸引力，”爱德华琼斯（Edward Jones）的分析师吉姆·沙纳汉（Jim Shanahan）说。“但这是他的模式：什么都不会真正发生，然后他会大举行动。”

巴菲特一直以来都有帮助处于危机中的公司的悠久历史，利用他的投资大师地位和财务实力帮助它们恢复信心并从困境中反弹。在周六的信中，巴菲特表示伯克希尔准备在金融灾难来临时伸出援手 —— 指出这样的市场震荡可能为其提供“偶尔的大规模机会”。这是巴菲特的暗示，表明问题确实会出现，根据投资公司Smead Capital Management的总裁科尔·斯密德（Cole Smead）所说。

“巴菲特过去用大喇叭说话，现在却在耳语，”斯密德说。“他在耳语：要非常小心 —— 问题确实会出现。他在说我们会做好准备，但伯克希尔只会在没有其他买家时才会买入。”

经济晴雨表

伯克希尔的盈利一直受到密切关注，作为美国经济健康的代表，因为其业务的广泛性质 —— 从铁路公司BNSF，Geico，到Dairy Queen。这也使得该公司特别容易受到较高利率的影响，这可能会压缩需求。去年五月，巴菲特警告称，随着美国经济的“不可思议时期”即将结束，其大部分业务的盈利将在2023年下降。

公司表示，其铁路业务的营业收入从上年同期的14.7亿美元下降至本季度的13.6亿美元。公用事业和能源业务的营业收入也从7.39亿美元下降至6.32亿美元。

尽管如此，保险承保业务的营运收益从去年同期的1.6亿美元跃升至本季度的8.48亿美元。该公司的Geico部门全年税前承保收益为36.4亿美元，相比2022年的亏损，这是因为提高了保费并收到了更少的索赔。

“我们的保险业务去年表现异常出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的纪录，”巴菲特在股东信中说道。“我们有很大的增长空间。”

五月会议

这是伯克希尔自查理·芒格去世后首次报告收益，查理·芒格是伯克希尔的副董事长，也是巴菲特长期的投资伙伴，他于去年11月底去世，享年99岁。巴菲特在信中大部分内容都是在赞扬芒格在打造这个庞大公司中的作用，称他是公司的“设计师”，并将自己称为“负责施工队的人。”

阅读更多：与巴菲特共同打造伯克希尔的查理·芒格去世，享年99岁

这对合伙人曾在奥马哈体育馆拥挤的伯克希尔年度会议上发表意见，涉及股市、加密货币，甚至生活和成功等各种话题。

“请于2024年5月4日参加伯克希尔的年度聚会，”巴菲特在信中说道。“在舞台上，您将看到现在负责引导公司的三位经理，”他说，指的是他自己、阿吉特·贾因和格雷格·艾伯尔。贾因负责伯克希尔的保险业务，而艾伯尔——巴菲特指定的接班人——负责非保险业务。

包括投资和衍生品在内，伯克希尔季度净收益为376亿美元，比去年同期多，受到较高利率的帮助。伯克希尔经常建议投资者忽略与会计规则相关的投资收益或损失，称其可能具有误导性。

“伯克希尔现在拥有迄今为止美国任何企业记录的最大GAAP净值，”巴菲特在年度信中说道。“创纪录的营业收入和强劲的股市导致年底数字达到5610亿美元。其他499家标普公司的总GAAP净值——美国企业的精英阵容——在2022年为8.9万亿美元。”