亨斯迈首席质疑星板的推动，股价创纪录年度 - 彭博社

一个化工厂

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg沃伦·巴菲特

摄影师：Johannes Eisele/AFP/Getty Images

*嗨，我是基尔，在芝加哥，欢迎来到彭博交易简报。今天我们将与亨斯曼公司CEO彼得·亨斯曼讨论一位激进投资者对他父亲创立的化工巨头的推动。说到激进投资者，我们还将与卡尔·伊坎进行交流，他昨天在自己的86岁生日上与我们交谈。*今日头条

化工公司，就像我所报道的许多行业一样，往往属于“除非有人提起，否则我不会考虑它们”的范畴。你可能不知道这个公司的名字，但你可能每天都在使用它们的产品，甚至更多。亨斯曼就是一个例子。这家总部位于休斯敦的公司生产的产品用于给家庭保温，让飞机和汽车粘在一起，而且至少目前还能让你的衣服看起来更加新颖。它也面临着一位激进投资者。

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示，随着亿万富翁投资者抱怨缺乏能够为公司带来“惊人表现”的有意义交易，其现金储备达到了新的纪录。

伯克希尔的现金储备在第四季度跃升至1676亿美元的纪录，因为这家企业在寻找具有吸引力估值的交易方面遇到了困难。该公司还报告称，第四季度营业收入为84.8亿美元，而去年同期为66.3亿美元，得益于保险承保收入和投资收入的增加，受到较高利率和较温和天气的影响。

“这个国家只剩下少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该信件与公司在周六发布的业绩一同公布。“在美国之外，基本上没有什么有意义的选项可以用伯克希尔的资金进行部署。总的来说，我们没有可能获得惊人的表现。”

尽管近年来伯克希尔加大了收购力度，但该公司仍然难以找到许多提升巴菲特声誉的大宗交易，这导致他手头的现金比他和他的投资副手们能够快速部署的要多。

他达成了一项$116亿美元的交易，收购了Alleghany Corp.，并且购入了Occidental Petroleum Corp.的股票 — 巴菲特周六表示他预计会“无限期”持有这笔投资，但没有计划购买或管理该公司。该投资者还在去年增持了日本五家贸易公司的股份，因为它们的利润激增 — 这一举措推动了它们股价的上涨。伯克希尔从这些投资中在年底获得的未实现收益为$80亿美元，占其投资的61%，公司表示。

股份回购

在吸引力较少的替代选择之下，巴菲特还在继续依靠股份回购，称这些措施有利于股东。该公司在第四季度花费了22亿美元进行回购，使得全年的回购总额达到了约92亿美元。

伯克希尔股份去年上涨了15%，到目前为止在2024年已经上涨了17%，并且在过去的七个交易日中创下了纪录。

“巴菲特注意到缺乏有吸引力的机会 — 随着伯克希尔股价的上涨，即使回购自己的股份也变得不那么有吸引力，”爱德华琼斯的分析师吉姆·沙纳汉说。“但这是他的模式：真正的事情不会发生，然后他会大举行动。”

巴菲特长期以来一直介入危机中的公司，利用他的投资大师地位和财务实力帮助它们恢复信心并从困境中反弹。在周六的信中，巴菲特表示，伯克希尔准备在金融灾难来临时介入 — 指出这种市场震荡可能为其提供“偶尔的大规模机会”。这是巴菲特的暗示，提醒人们问题确实会出现，根据投资公司Smead Capital Management的总裁科尔·斯米德说。

“巴菲特过去用大声公开发表看法，现在却在低调表达，”斯米德说。“他在低调地说：要非常小心 — 问题确实会出现。他在说我们会准备好，但只有在没有其他买家时伯克希尔才会成为买家。”

经济晴雨表

伯克希尔的盈利一直受到密切关注，作为美国经济健康的代表，因为其业务的广泛性质 — 从铁路公司BNSF，Geico到Dairy Queen等。这也使该公司特别容易受到较高利率的影响，这可能会抑制需求，巴菲特在去年五月警告称，随着美国经济“不可思议的时期”结束，其大部分业务的盈利将在2023年下降。

公司表示，其铁路业务的营运收益在本季度下降至13.6亿美元，而去年同期为14.7亿美元。公用事业和能源业务的营运收益也从7.39亿美元下降至6.32亿美元。

尽管如此，保险承保的营运收益从该季度的1.6亿美元跃升至8.48亿美元，而去年同期为1.6亿美元。该公司的Geico部门在提高保费并减少索赔后，全年税前承保收益达到36.4亿美元，相比之下，2022年曾亏损。

“我们的保险业务去年表现异常出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的纪录，”巴菲特在股东信中说道。“我们有很大的增长空间。”

五月会议

这是自查理·芒格，伯克希尔的副董事长和巴菲特长期的投资伙伴，去年十一月底去世后，伯克希尔首次报告收益。巴菲特在信中大部分内容都是在赞扬芒格在创建这个庞大公司中的作用，称他为公司的“建筑师”，并将自己称为“负责施工队的人”。

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这对合作伙伴会在奥马哈体育馆举行的伯克希尔年度股东大会上发表意见，涉及股市、加密货币，甚至生活和成功等各种话题。

“请于2024年5月4日参加伯克希尔的年度聚会，”巴菲特在信中说道。“在舞台上，您将看到现在负责引导公司的三位经理，”他指的是他自己、阿吉特·贾因和格雷格·艾伯尔。贾因负责伯克希尔的保险业务，而艾伯尔——巴菲特指定的接班人——负责非保险业务。

包括投资和衍生品在内，伯克希尔季度净收益为376亿美元，超过去年同期，受到较高利率的帮助。伯克希尔经常建议投资者忽略与会计规则相关的投资收益或损失，称其可能具有误导性。

“伯克希尔现在拥有迄今为止美国任何企业记录的最大GAAP净值，”巴菲特在年度信中说道。“创纪录的营业收入和强劲的股市导致年底数字达到5610亿美元。其他499家标普公司的总GAAP净值——美国企业的代表——在2022年为8.9万亿美元。”