沃伦·巴菲特的现金，三星的智能戒指，昆虫食品：彭博周日亚洲简报
Malcolm Scott, Enda Curran
沃伦·巴菲特
摄影师：约翰内斯·艾斯勒/法新社/盖蒂图片社
美味。
摄影师：达斯汀·钱伯斯/彭博社
你好。今天我们将关注本周二十国集团会议的背景，商业投资的前景以及最新的“人才流失”影响阿根廷。
市场变得鹰派
债券交易员对加息押注是否过火了？
毫无疑问，这将是二十国集团财长和央行行长们在本周四和周五在雅加达会议上讨论的问题，有些人将远程参会，有些人将亲自出席。
当他们上次在十月聚集时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔仍在将通胀描述为“短暂的”，而市场最多预计今年会有两次美联储加息。现在，已经确定会有六次加息。
这是因为美国和其他地方的通胀形势发生了如此突然的变化。猛涨的石油价格、供应链中断和比预期更快的复苏都导致价格上涨。
就在今天早上，英国宣布其一月份的通胀率意外加速至30年来的新高，这给英格兰银行施加了压力，要求其在三月更加积极，因为已经在最近几个月两次加息。
价格冲击
二十国集团正面临由能源成本推动的激增通货膨胀
来源：经济合作与发展组织
注：映射数据显示各个经济体的最新通货膨胀数据。澳大利亚仅提供季度数据
但这种价格压力并非普遍存在。中国的通货膨胀正在放缓，日本基本上保持稳定，而欧洲的通货膨胀虽有上升，但远远不及美国水平。
然而，在全球十大经济体中，掉期期货显示交易员预计一年后平均央行利率将上升1个百分点，这是自2010年1月以来预计加息速度最快的一次，根据彭博计算。
这种情况增加了政策失误的风险 —— 也可能导致历史重演。
2010年2月，七国集团财长和央行行长在加拿大会议上同意“展望退出策略，走向更可持续的财政轨道”，同时认识到继续刺激的必要性。欧洲央行在接下来的一年提高了利率，理由是通货膨胀压力，结果却被欧元区危机淹没。
决策者们将高度关注那一事件。这也是他们可能不愿冒再次发生这种结果的风险的原因之一。
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经济形势
陷入危机的阿根廷面临着一个新挑战，即高技能员工离开以比索薪水支付的工作，转而从事以美元支付的自由职业工作。
在动荡时期，阿根廷经历了周期性的人才外流。
然而，与上世纪80年代或2000年代的情况不同，许多精通科技的大学毕业生辞去了工作，但并没有离开自己的祖国。
阿根廷比索兑美元汇率，每周
数据：由彭博社编制
远程工作革命让许多美国科技公司在拉丁美洲寻找新员工，他们可以找到愿意以更低工资工作的合格人才。
由此产生的人才争夺战是阿根廷科技行业的一大隐患，该行业是经济低迷中为数不多的亮点之一，根据政府数据，自2017年以来已新增5万个工作岗位。
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今日必读
- 喘息空间 | 中国一月份的通胀率有所放缓，食品和能源价格下降，为北京提供了支持经济增长的余地。同时，央行行长易纲表示，经济增长将在2022年恢复到潜在水平。
- 就业激增 | 韩国新增就业岗位数量自2000年以来最多，降低了失业率，突显了该国经济对病毒感染激增的抵抗力，促使当局加强限制以遏制疫情。
- 选人停滞 | 共和党人阻止了参议院银行委员会对白宫提名的五名美联储候选人进行投票，以抗议萨拉·布鲁姆·拉斯金成为监管副主席。
- 折扣零售 | 随着低收入美国人受到通货膨胀的影响，交易员越来越多地押注奥利的折扣店和家得宝的股票。
- 鳄梨之争 | 墨西哥表示希望在几天内解决美国对鳄梨进口的禁令，此前发现了导致暂停的检查员受到威胁的源头。
- 税收疑虑 | 美国商会首席政策官表示，该组织越来越担心新兴的全球税收协议可能“从根本上对美国公司造成不利影响”。
- 会议场所 | 十年后，办公室将只用于一件事，那就是与同事共度美好时光，这是哈佛商学院教授、远程工作专家普里斯维拉吉·乔德里的观点。
需要了解的研究
自年初以来，借贷成本的激增引发了关于美国企业脆弱性的争论，投资级企业债券收益率在短短五个月内飙升了50%，超过3%。
这可能会限制商业投资，尤其是随着招聘成本也在飙升。
但专注于量化金融的Gavekal Research的Tan Kai Xian表示，目前没有太多值得担忧的原因。他在周二的一份报告中写道，政府在疫情时代对企业的支持使其有能力维持资本支出。
“与以往周期相比，这一次美国经济将获得资本支出的好处，而不会遭受增加的财务脆弱性的副作用，至少在短期内是这样，” Tan写道。
自2020年第二季度以来，公司一直在用储蓄资助资本支出，“他们可能能够继续这样做相当长一段时间，” Tan表示。
更好的消息是：由于商业投资和生产率增长之间存在时间滞后，自2020年底开始的资本支出增长应该会在今年下半年开始显现影响。
在另一份报告中，瑞银经济学家估计，标普500指数公司将在2022年支出创纪录的3.6万亿美元，比2021年增长16%，重点是资本支出和研发。
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沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示，随着亿万富翁投资者抱怨缺乏能够使公司获得“惊人表现”的有意义交易，其现金储备创下新纪录。
伯克希尔的现金储备在第四季度跃升至创纪录的1676亿美元，因为这家企业难以找到具有吸引力估值的交易。该公司还报告第四季度营运收益为84.8亿美元，而去年同期为66.3亿美元，受益于保险承保收益和投资收益的增加，受益于较高的利率和较温和的天气。
“在这个国家，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该公司在周六公布了其业绩。“在美国之外，基本上没有什么有意义的选项可供伯克希尔部署资金。总的来说，我们没有可能获得惊人的表现。”
尽管近年来伯克希尔（Berkshire）加大了收购力度，但该公司仍然难以找到许多能够提升巴菲特声誉的大宗交易，导致他手中持有的现金比他和他的投资副手们能够迅速部署的要多。
他达成了一项116亿美元的交易，收购了Alleghany Corp.，并且购入了Occidental Petroleum Corp.的股票 — 巴菲特周六表示他预计会“无限期”持有这笔投资，但没有计划购买或管理该公司。该投资者还在去年增持了日本五家贸易公司的股份，因为它们的利润激增 — 这一举措推动了它们股价的上涨。伯克希尔从这些投资中在年底的未实现收益为80亿美元，占其投资的61%，据称。
股份回购
在吸引力较少的替代选择品种稀缺的情况下，巴菲特还在继续依赖股份回购，称这些措施有利于股东。该公司在第四季度花费了22亿美元用于回购股票，使得全年的回购总额达到了约92亿美元。
伯克希尔的股价去年上涨了15%，到目前为止在2024年已经上涨了17%，并且在过去的七个交易日中创下了历史新高。
“巴菲特注意到了缺乏吸引力的机会 — 随着伯克希尔股价的上涨，即使回购自己的股票也变得不那么有吸引力，”爱德华琼斯（Edward Jones）的分析师吉姆·沙纳汉（Jim Shanahan）说。“但这是他的模式：什么都不会真正发生，然后他会大举行动。”
巴菲特长期以来一直习惯于在公司危机时伸出援手，利用他的投资大师地位和财务实力帮助它们恢复信心并从困境中反弹。在周六的信中，巴菲特表示伯克希尔准备好在金融灾难来临时伸出援手 — 指出这种市场动荡可能为其提供“偶尔的大规模机会”。这是巴菲特的暗示提醒，问题确实会出现，根据投资公司Smead Capital Management的总裁Cole Smead说。
“巴菲特过去用大声公说话，现在却在耳语，” Smead说。“他在耳语：要非常小心 — 问题确实会出现。他在说我们会准备好，但伯克希尔只会在没有其他买家时才会买入。”
经济晴雨表
伯克希尔的盈利一直被密切关注，作为美国经济健康的代表，因为其业务的广泛性质 — 从铁路公司BNSF，Geico，到Dairy Queen。这也使得公司特别容易受到较高利率的影响，这可能会压缩需求。去年五月，巴菲特警告称，随着美国经济的“非凡时期”即将结束，其大部分业务的盈利将在2023年下降。
公司表示，其铁路业务的运营盈利从季度的14.7亿美元下降至13.6亿美元。公用事业和能源的运营盈利也从7.39亿美元下降至6.32亿美元。
尽管如此，保险承保业务的营业收入从去年同期的1.6亿美元增至8.48亿美元。该公司的Geico部门全年税前承保收入为36.4亿美元，相比之下，2022年曾亏损。此后，该公司提高了保费并减少了索赔。
“我们的保险业务去年表现异常出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的纪录，”巴菲特在股东信中说道。“我们有很大的增长空间。”
五月会议
这是伯克希尔自查理·芒格去世后首次报告收入，芒格是伯克希尔的副董事长，也是巴菲特长期的投资伙伴，他于去年十一月底去世，享年99岁。巴菲特在信中大部分内容都是在赞扬芒格在创建这个庞大公司中的作用，称他为公司的“建筑师”，并将自己称为“负责施工队的人。”
阅读更多：与巴菲特共同创立伯克希尔的查理·芒格去世，享年99岁
这对合作伙伴会在奥马哈体育馆举行的伯克希尔年度股东大会上发表看法，涉及股市、加密货币，甚至生活和成功等各种话题。
“请于2024年5月4日参加伯克希尔的年度聚会，”巴菲特在信中说道。“在舞台上，您将看到现在负责引导公司的三位经理，”他提到的是自己、阿吉特·贾因和格雷格·艾伯尔。贾因负责伯克希尔的保险业务，而艾伯尔——巴菲特指定的接班人——负责非保险业务。
包括投资和衍生品在内，伯克希尔季度净收益为376亿美元，超过去年同期，受到较高利率的帮助。伯克希尔经常建议投资者忽略与会计规则相关的投资收益或损失，称其可能具有误导性。
“伯克希尔现在拥有迄今为止美国任何企业记录的最大GAAP净值，”巴菲特在年度信中说道。“创纪录的营业收入和强劲的股市导致年底的净值达到5610亿美元。其他499家标普公司的总GAAP净值——美国企业的精英阵容——在2022年为8.9万亿美元。”
奥马哈圣贤表示，美国几乎没有值得投资的东西，其他国家更是一无所有。对于那些标准略低于伯克希尔哈撒韦的人来说，这里有一些关于臭虫、无人机、戒指和超级油轮的有用信息。
巨额现金储备。“我们没有可能实现惊人的表现。”沃伦·巴菲特解释为什么他手持创纪录的1676亿美元现金。