CDBCs能取代加密货币和现金吗？- 彭博社

Carolynn Look

中国正在北京冬奥会上测试数字人民币。

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沃伦·巴菲特

摄影师：约翰内斯·艾斯勒/法新社/盖蒂图片社

美味。

摄影师：达斯汀·钱伯斯/彭博社

欢迎来到彭博加密，我们每周两次关注比特币、区块链等。如果有人向您转发了此邮件，请在此处注册。在今天的问题中，总部位于法兰克福的经济记者卡罗琳·卢克详细解释了中央银行数字货币的基础知识。

这只是（数字）货币

加密货币的兴起、现金使用的下降以及稳定币的出现促使全球各国政府考虑发行自己的电子货币形式。这些努力最近有所加强，印度宣布将于2023年初发行数字卢比，而中国正在测试其数字人民币。这些举措引发了关于货币以及消费者对其需求的根本性问题。

现金已经存续了数千年，因为它作为支付手段方便、相对安全，同时也保护了人们的隐私。加密货币倡导者旨在将这种匿名性提升到数字领域，同时从中央银行手中夺取控制权（尽管交易通常是可追踪的到个人）。但即使比特币也没有被广泛接受到足以用于支付。稳定币通常与像美元这样的硬货币挂钩，旨在解决这些问题，但在金融系统的其他地方造成了低效和风险，例如不必要地捆绑流动性。

中央银行数字货币是答案吗？表面上看，它们与我们在银行账户中保留并在智能手机上花费的电子货币相似。关键区别在于缺乏商业银行中介——CBDC是政府的直接责任，就像现金一样。在金融不稳定是一种威胁的地方，这种安全形式的电子货币可能会很有吸引力。

数字雄心

各国央行正在不同阶段发展数字货币

来源：彭博社

注：映射数据适用于不同的中央银行

还有其他好处。在欧洲，支付主要由外国私营服务提供商处理，这使一系列活动受到潜在的保护主义政策的影响，正如最近几年的制裁和甚至被排除在支付系统之外所显示的。数字欧元将允许经济在这些情况下继续运转。还有助于快速增加支付的获取，正如东加勒比中央银行去年展示的那样，当它在圣文森特和格林纳丁斯火山喷发后将其Dcash扩展到该地区。中国推出数字人民币的努力部分是对大型科技公司主导支付的威胁的回应，这可能会放大市场权力滥用、关键数据所有权和非法活动等问题。

中央银行数字货币（CBDCs）虽然存在挑战。首先，它们有可能排挤商业银行，这是经济的重要资金来源，这就是为什么许多中央银行正在讨论限制用户持有多少数字货币的原因。发展中国家的技术基础设施不足也可能导致如果CBDCs被广泛使用，会造成金融排斥。此外，也许最令人担忧的是，CBDCs为政府监视打开了途径，同时也增加了网络安全风险。

中央银行如何应对这些风险将至关重要。但人们希望CBDCs最终能够使世界的金融基础设施更便宜、更安全、更快速、更可靠，这一点也不无道理 —— 这是加密货币和稳定币尚未完全证明自己的领域。

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沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示，随着亿万富翁投资者抱怨缺乏能够使公司获得“惊人表现”的有意义交易，其现金储备创下新纪录。

伯克希尔的现金储备在第四季度跃升至创纪录的1676亿美元，因为这家企业难以找到具有吸引力估值的交易。该公司还报告第四季度运营收益为848亿美元，而去年同期为663亿美元，受益于保险承保收益和投资收入的增加，受益于较高的利率和较温和的天气。

“在这个国家，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该公司在周六公布了其业绩。 “在美国之外，基本上没有什么有意义的选项可供伯克希尔部署资金。总的来说，我们没有可能获得惊人的表现。”

尽管近年来加大了伯克希尔的收购力度，但该公司仍然难以找到许多提升巴菲特声誉的大额交易，这使他手头的现金比他和他的投资副手能够迅速部署的要多。

他达成了一项$116亿美元的交易，收购了Alleghany Corp.，并且购入了Occidental Petroleum Corp.的股份 — 巴菲特周六表示他预计会“无限期”持有这些股份，但没有计划购买或管理该公司。投资者还在去年将伯克希尔的持股比例提高了五家日本贸易公司，因为它们的利润激增 — 这一举措推动了它们股价的上涨。据称，伯克希尔从这些投资中在年底获得的未实现收益为80亿美元，或61%。

股份回购

在吸引力有限的替代方案匮乏的情况下，巴菲特继续依赖股份回购，称这些措施有利于股东。该公司在第四季度花费了22亿美元进行回购，使得全年回购总额达到约92亿美元。

伯克希尔的股价去年上涨了15%，到目前为止在2024年已经上涨了17%，并且在过去七个交易日中创下了历史新高。

“巴菲特注意到了缺乏吸引力的机会 — 随着伯克希尔股价的上涨，即使回购自己的股份也变得不那么有吸引力，”爱德华琼斯的分析师吉姆·沙纳汉说。“但这是他的模式：什么都不会真正发生，然后他会大举行动。”

巴菲特长期以来一直乐于援助陷入危机的公司，利用他的投资偶像地位和财务实力帮助它们恢复信心并从困境中反弹。在周六的信中，巴菲特表示，伯克希尔准备在金融灾难发生时介入 — 指出这样的市场震荡可能为其提供“偶尔的大规模机会”。这是巴菲特的暗示提醒，问题确实会出现，根据投资公司Smead Capital Management的总裁科尔·斯密德说。

“巴菲特过去用扩音器 s 时在耳语，” Smead 说。“他在耳语：要非常小心 —— 问题确实会出现。他说我们会准备好，但伯克希尔只会在没有其他买家时才会买入。”

经济晴雨表

伯克希尔的收益一直被密切关注，作为美国经济健康的代表，因为他的企业范围广泛 —— 从铁路公司 BNSF，盖克保险，到 Dairy Queen。这也使得该公司特别容易受到较高利率的影响，这可能会压缩需求，巴菲特在去年五月警告说，随着美国经济“不可思议的时期”接近尾声，其大部分业务的收益将在2023年下降。

该公司表示，铁路业务的运营收益从上一年同期的 14.7 亿美元下降至本季度的 13.6 亿美元。公用事业和能源的运营收益也从 7.39 亿美元下降至 6.32 亿美元。

尽管如此，保险承保的运营收益从上一年同期的 1.6 亿美元跃升至本期的 8.48 亿美元。该公司的盖克部门在提高保费并减少索赔后，全年税前承保收益为 36.4 亿美元，而 2022 年则亏损。

“我们的保险业务去年表现异常出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的纪录，”巴菲特在股东信中说。“我们有很大的增长空间。”

五月会议

这是自查理·芒格，伯克希尔的副主席和巴菲特长期的投资伙伴，去年十一月底去世后，伯克希尔首次报告收益。巴菲特在信中大部分时间都在赞扬芒格在创建这家庞大公司中的作用，称他是公司的“建筑师”，并将自己称为“负责施工队的人。”

阅读更多： 查尔斯·芒格，与巴菲特一起建立伯克希尔的人，去世，享年99岁

这对搭档经常在伯克希尔的年度股东大会上发表看法，会场挤满了人，议题涵盖从股市到加密货币，甚至生活和成功。

“请于2024年5月4日来参加伯克希尔的年度聚会，”巴菲特在信中说。“在舞台上，你将看到三位现在承担主要责任引导你们公司的经理，”他说，指的是他自己、阿吉特·贾因和格雷格·艾伯尔。贾因负责伯克希尔的保险业务，而艾伯尔——巴菲特指定的接班人——负责非保险业务。

包括投资和衍生品在内，伯克希尔在本季度实现了376亿美元的净收益，比去年同期更多，受益于较高的利率。伯克希尔经常建议投资者忽略投资收益或损失，这些与会计规则有关，称它们可能具有误导性。

“伯克希尔现在拥有——远远超过——任何美国企业记录的最大GAAP净值，”巴菲特在年度信中说。“创纪录的营业收入和强劲的股市导致年底的数字达到5610亿美元。其他499家标普公司的总GAAP净值——美国企业的精英阵容——在2022年为8.9万亿美元。”

奥马哈圣贤表示，美国几乎没有什么值得投资的，其他国家更是一无所有。对于那些比伯克希尔哈撒韦门槛稍低的人，这里有一些关于虫子、无人机、戒指和超级油轮的有用信息。

大堆。“我们没有可能出现惊人的表现。”沃伦·巴菲特解释为什么他手持创纪录的1676亿美元现金。

**大数据。**澳大利亚和日本的央行将获得新的价格数据，以帮助指导政策，预计澳大利亚的CPI将缓慢上涨，可能引发降息的猜测，而日本的数据将使其保持在一个月或两个月内结束负利率。印度的GDP增长可能放缓，而台湾经济可能增长略超过5%。在美国，联邦储备委员会偏爱的通胀指数预计将大幅上涨，可能使该行何时降息的问题变得更加复杂。

来源：彭博社**大短缺。**2024年全球石油舰队只有两艘新的超级油轮将加入—这是近四十年来增加最少—正值战争重新调整能源供应线路并增加对船只的需求。

**大戒指。**在争夺个人健康监测行业统治权的竞赛中，三星计划在本周巴塞罗那举行的世界移动通信大会上展示其首款智能戒指。

一只鸡吃干燥的黑蝇幼虫。摄影师：达斯汀·钱伯斯/彭博社大餐。 2013年，联合国吹捧昆虫是未来的食物，是蛋白质和脂肪的来源，可以在人口增长的同时减少畜牧业对气候的影响。然而，虽然昆虫汉堡并没有大量热销，但甲壳虫狂热正在改变 宠物食品通道。

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摄影师：Mark Elias/Bloomberg最后， 经典汽车收藏家可以在佛罗里达即将举行的两场大型汽车拍卖会之间享受一场 复古复仇，在铬和皮革中展开。

祝你有一个光明的一周。