券商抢基金代销蛋糕 降费之外需亮新招

“3000多只A类份额基金申购费率降至一折，2000多只C类份额基金实现零申购费。”中国证券报记者日前在国信证券官方新闻号上看到上述信息。

随着基金代销市场规模逐步扩大，券商也加入了基金代销“价格战”。此前有中金财富证券、德邦证券、恒泰证券宣布公募基金申购费率0.1折起，随后招商证券、华泰证券等头部券商也加入了降费阵营。

在业内人士看来，低费率固然对投资者有一定的吸引力，但投资者最关心的还是财富的增值和购买的体验，这就要求券商持续增强主动管理能力以及研究、服务能力。

降低基金申购费率

12月14日，国信证券官方新闻号“国信头条”称，将3000多只A类份额基金申购费率降至一折，2000多只C类份额基金实现零申购费，并将持续加大C类份额基金布局。此次调整后，国信证券代销公募基金费率将与互联网平台站在同一起跑线上，并在券商阵营中保持较低的费率水平。

事实上，随着基金代销市场规模逐步扩大，银行、第三方互联网平台、券商等各方机构之间的竞争日益激烈，在产品销售阶段，机构降费打折已不是新鲜事。

恒泰证券于2020年9月全面推动公募基金申购费率0.1折起；2019年6月，德邦证券宣布对部分开放式基金实行前端申购费率优惠至0.1折；中金财富证券自2019年10月推出0.1折申购费率基金池。2021年，陆续有头部券商加入降费阵营。招商证券7月30日在官网宣布，将超过3000只A类份额基金申购费率降至一折，超过1200只C类份额基金实现零申购费。华泰证券、天风证券也宣布旗下部分公募基金申购费率降至一折。

对于券商主动降费的现象，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对中国证券报记者表示，费率下调既有券商的主观因素，也有外部竞争的客观因素。近两年，券商的基金代销业务呈现爆发性增长，成为银行之外基金发行的重要渠道。

“当前部分券商开始主动降费是市场竞争的结果。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，基金公司、第三方代销机构及互联网平台竞争激烈，各方纷纷降低费率，争取客户，提升自身渠道优势。同时，降费打折可以形成差异化费率体系，能够为券商的投顾布局做好准备。

发力基金代销赛道

在业内人士看来，券商主动下调旗下基金申购费率，主要是为了争夺基金代销这块“蛋糕”。事实上，在基金代销领域，券商的竞争力已今非昔比。

据中国基金业协会上个月披露的2021年三季度公募基金代销机构的保有规模数据，在“股票+混合公募基金保有规模”百强榜单中，券商数量为49家，几乎占据百强榜的半壁江山。其中，中信证券、华泰证券、广发证券、中信建投证券、招商证券等头部券商的排名靠前。

不过，从单家规模上看，银行机构仍处于“C位”，券商中排名首位的中信证券在整体榜单中仅排名第14名。

业内人士称，以往券商主要依赖股票交易手续费等通道型业务，但近年来券商通道业务趋于“零佣金化”。同时，投顾业务市场客户规模的增长以及金融市场投资产品的日益丰富，代销金融产品业务逐渐成为券商财富管理业务的重要盈利来源。

在中信证券资产管理业务执行总经理、FOF业务负责人魏星看来，券商资管开展公募业务具有一定的优势。研究是券商的一个长板，便于将各类研究策略转化成资管产品；券商作为经纪商，便于和全市场中的公募基金、私募基金等发生联系，在资源的获取上以及对于管理人的研究上更有优势。

“券商在品牌形象、投研顾问、销售渠道等方面具有优势，是基金代销市场有力的竞争者。”田利辉说。

专业服务能力再升级

在业内人士看来，低费率固然对投资者有一定的吸引力，但投资者最关心的还是财富的增值和购买的体验，这就要求券商持续增强专业服务能力，包括主动管理能力以及研究、客户服务能力。

“需要强调的是，市场客户对资产管理产品的主动管理能力越来越重视，对研究和服务要求也越来越高，所以不断提升这方面的水平是当务之急，同时还要做好风险和收益的平衡。”陈雳称。

券商如何提升主动管理能力？魏星表示，中信证券当前已从策略端、资产端、人员端三大方面提升主动管理能力。策略上，将研究所等平台的优势发挥到极致，使策略不断丰富并付诸于产品管理；同时，在产品线做全的基础上，将策略做出特色来。资产端，发挥券商在获取资产、评估资产等方面的优势，获得优质资产，并为资产做正确的定价。人员团队上，建立精细化、体系化、工业化的投资团队，降低对个人的依赖。

国信证券相关负责人称，此次国信证券采取降低费率的举措，其本质还是以客户为中心，通过差异化的费率体系提升客户体验，放弃部分短期利益，用更长期的理念转变经营方式，真正实现与客户利益深度绑定。

在田利辉看来，在券商大集合产品公募化的变革与转型中，聚焦主动管理能力、构建差异化的核心竞争力成为市场取胜的关键所在。券商资管应该发挥投研优势，为客户提供资产配置方案、投资策略选择、投资顾问建议、IT平台和运营支持服务等，形成系统解决方案；发挥投行平台优势，开展全价值链综合服务；推动产品创新，发展特色产品，增加产品谱系；推动金融科技发展，不断提升效率。