德龙激光曲线上市失败，发出商品验收周期较以前年度显著增加

【环球网零度观察】苏州德龙激光股份有限公司的主营业务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产、销售，并为客户提供激光设备租赁和激光加工服务，产品批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片等领域，目前该公司正在申请在科创板上市。

根据公开信息显示，早在2018年3月，上市公司法尔胜(000890.SZ)就曾发布公告称，拟收购北京沃衍投资中心等持有的德龙激光56.56%股权，并披露到“京沃衍投资中心（有限合伙）持有德龙激光股权比例为16.45%，公司控股股东法尔胜泓昇集团有限公司持有北京沃衍投资中心（有限合伙）88.70%的股权，因此北京沃衍投资中心（有限合伙）与本公司存在关联关系。”但随后在2018年5月，法尔胜公告称，鉴于交易标的股东人数过多，无法短期内与交易标的股东就交易价格、业绩承诺及补偿方式、对价支付方式等核心交易条款上达成一致意见，经审慎研究，公司决定终止本次筹划收购德龙激光等重大资产重组事项。

根据德龙激光发布的招股书披露，在2018年4月也即法尔胜公布收购计划之前，德龙激光在2017年12月和2018年1月进行了增资，其中还包括一家新股东为悦衍投资；而从后期法尔胜收购公司股权终止的原因，其中就包括“交易标的股东人数过多”。在策划被法尔胜收购前夕，突击引入多家股东增资的原因是什么，德龙激光并未接受记者采访。

值得关注的是，法尔胜集团实际控制的北京沃衍在2012年之前便是德龙激光的主要股东，而德龙激光的创始人、董事长赵裕兴此前于2000年5月至2004年4月任江苏法尔胜光子有限公司董事、总工程师，德龙激光董事赵裕洪此前于2000 年1月至2010年6月任法尔胜集团有限公司员工。但是关于德龙激光在创办之后，是何时引入法尔胜的投资，以及法尔胜投资一家前员工创办的公司的原因，德龙激光也并未作出说明。

再来看德龙激光的财务数据，根据财务数据显示，该公司的存货构成中，“发出商品”占主要的构成部分，2020年末“发出商品”项目余额为15206.75万元，占全部存货科目余额的46.16%；招股书也披露到，公司发出商品主要为根据客户需求定制的激光加工设备，此类设备发往客户现场后，需进一步完成安装调试及验收。

与此同时，招股书也披露到在2021年上半年，德龙激光结转的主营业务成本金额仅为10843.26万元，在正常的会计核算逻辑下，这就意味着随着客户验收，公司在2021年上半年从“发出商品”项目结转了10843.26万元金额到主营业务成本当中，这一结转金额低于2020年末的“发出商品”项目余额。

这也就意味着，即便假设在2021年上半年德龙激光没有任何新增的、发往客户现场待验收的产品，仅是2020年末已经发往客户现场待验收的产品中，再过了半年时间之后也仅有三分之二的比例被验收确认。

参照以前年度的数据，2019年末“发出商品”项目余额为1.01亿元，2020年全年结转主营业务成本2.03亿元，下一年度结转主营业务成本大致相当于前一年“发出商品”项目余额的两倍；但是这一比例在2021年上半年却下降至1.3倍左右。

以招股书披露的主要合同来看，公司存在多笔在2019年就已经签订的销售合同，但截止到目前仍处于“履行中”状态，也即上述销售合同在签订后长达两年多时间里，并未能完成交付验收。

此外，根据招股书披露，截止到期末公司拥有销售人员共计63人，而在2021年上半年计入到销售费用中业务招待及差旅费就高达712.33万元，折算销售人员人均支出业务招待及差旅费高达10万元以上，月均将近2万元。