推进注册制改革行稳致远

注册制改革是本轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。中国证监会主席易会满日前表示，实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”。

截至10月15日，申报科创板和创业板的企业中，共有266家企业被终止。其中，九成以上是发行人和中介机构主动撤回申报。有观点认为，既然实行了注册制，发行就应该完全放开。这种认识，是对注册制的一种误解。

分析归纳企业撤回申报原因，就会看到严格把关的重要意义。有不少企业不符合科创板、创业板定位；有的企业不讲内部规范治理，发行人无法及时有效回复审核问询；有的企业自身发生重大变化而不满足上市标准；有的不符合行业产业政策且无法如期整改等。因此，对于申报IPO企业回撤，要全面理性看待。实施注册制是一个新事物，需要逐步探索和完善，但绝不意味着放松审核要求，这由我国具体国情市情决定，也是国际通行做法。

需要指出的是，在注册制改革过程中，要更加注重对资本的规范引导，减少风险外溢，坚决防止资本无序扩张，防范少数人利用资本市场违法违规“造富”。

客观来看，资本市场有可能成为资本扩张的放大器。因此，在注册制改革过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢，重点就是从发行环节把好“入口关”。

针对“影子股东”等问题，证监会制定了股东信息披露核查规则，要求中介机构穿透核查、发行人充分披露，规范拟上市企业股东行为。坚持刀刃向内，加强对离职人员不当入股的从严监管，出台离职人员入股核查监管指引，压实中介机构相关核查责任，维护市场“三公”秩序。

同时，全面贯彻“零容忍”方针，强化对欺诈发行、财务造假等严重违法行为的打击，防范资本以财务造假手段实现无序扩张。

从实践看，许多领域的资本无序扩张往往在进入资本市场之前就已发生。因此，既要管好资本市场，也要在相关企业和资本进入资本市场之前发力。相关部门要监管协同，联手建立起防止资本无序扩张的责任机制和制度体系，推进行业监管关口前移。

当下，我国资本市场的规模体量庞大、结构层次日益复杂，在周期性、体制性、行为性等因素的叠加影响下，风险的发生和传导呈现出一些新情况、新特点。注册制改革是一次全方位变革，涉及监管理念、监管体制、监管方式等各方面，需要资本市场监管能力全面提升，也需要各方共同呵护，系统支持。在当前国内外环境异常复杂的大背景下，必须坚持底线思维，扎实稳妥做好全市场注册制改革的各项准备工作，正确处理好稳与进、当前与长远、局部与全局的关系，确保这项重大改革行稳致远。