严防股市成为资本无序扩张“放大器”

安 宁

“必须深刻认识资本的‘双重性’，严把资本市场‘入口关’”。

10月20日，中国证监会主席易会满在2021金融街论坛年会上做主题演讲时表示，在注册制改革过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢。同时，也希望相关方面同步建立防止资本无序扩张的责任机制和制度体系，统筹过程与结果，推进行业监管关口前移，实现行业规范和行业发展同步，“有序”发展、管控“无序”，共同促进各类资本规范健康发展。

上述表态也是易会满今年以来在公开场合第三次提及防止资本无序扩张问题。笔者认为，“严把资本市场‘入口关’”“加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管”的表述透露出了一个重要的信号，通过监管关口的前置进一步防范风险，这也是监管向资本无序扩张挥出的一记重拳。

众所周知，资本具有两面性，一方面，正常有序的资本扩张对科技创新活动和经济高质量发展具有重要推动作用，利于优化市场资源配置，提高经济效率；另一方面，资本逐利的本性也容易导致资本陷入无序扩张，资本市场也可能成为资本扩张的放大器。

近年来，随着金融科技快速发展，平台经济迅速发展，互联网平台企业快速壮大，在满足消费者需求等方面作出积极贡献。但与此同时，市场垄断、无序扩张、野蛮生长的问题日益凸显，部分平台公司和互联网机构利用资本、技术和平台优势，以金融创新为旗号，规避监管，进行无序扩张。

对于这类企业，今后要申请IPO可能将不那么容易了。

今年年初召开的2021年证监会系统工作会议上在部署今年资本市场重点工作任务时就提出，“完善科创属性评价标准，加强对拟上市企业股东信息披露监管，切实加强监管和风险防范，坚决防止资本无序扩张”；8月20日召开的2021年系统年中监管工作会议再次强调，“加强监管协同，严把资本市场入口关，促进各类资本规范健康发展”。

当前，在资本市场全力推进注册制改革的过程中，要有效防止资本无序扩张，关键就是要把好“入口关”，进一步加强股东信息披露监管，通过穿透式核查确保拟上市企业不存在股权代持、违规持股、不当利益输送等情形，从源头上把好拟上市公司质量关，确保选出真公司。同时，对于上市公司再融资和并购重组的公司和项目，也要从严审核，防止资本无序扩张行为的发生。

更重要的是，不仅资本市场要把资本无序扩张的行为挡在“入口关”，各相关方面也要尽快建立起防止资本无序扩张的责任机制和制度体系，明确规则，划出底线，坚持监管规范和促进发展两手并重、两手都要硬。