对抗通胀风险，光大理财多策略应对市场环境
去年以来，全球拉响“通胀”预警，伴随着全世界对通胀预期的系统性调整，通胀数据有惊无险。然而，今年下半年，情况有所变化。
6月，美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.9%，涨幅创13年来最高纪录；7月，美国CPl同比上涨5.4%，涨幅与6月持平。8月，美国生产者价格指数（PPI）同比上涨8.3%，创近11年来最大涨幅。
“伴随着一些国家物价指数的上升和资产价格屡创新高，人们愈加关注未来的通胀走势。”9月15日的博鳌论坛经济学家圆桌会上，博鳌亚洲论坛副理事长周小川谈到明年博鳌论坛年会可以深入讨论的几个问题，其中就包括密切关注通胀。
尽管目前中国通胀形势并不明显，在未来一段时间内，我们依旧不能忽视其风险——三季度以来，国内大宗商品价格快速上涨、电力紧张等事件的出现，无不提醒市场预先做好对抗通胀的准备。
资管市场闻风先动。日前，光大理财推出阳光橙增盈抗通胀1号理财产品，在成立两周年的时间节点，选择布局“抗通胀”主题，其中深意不言而喻。
提前布局对抗通胀
据国家统计局发布的数据，8月，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大，PPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；PPI同比上涨9.5%，创2009年以来新高。居民消费价格指数方面总体平稳，CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点；CPI同比上涨0.8%，今年以来从负值上升至1%附近。
“今年以来，我国PPI增幅较高，一定程度上与去年PPI为负形成的低基数有关。”中国人民银行行长易纲曾在第十三届陆家嘴论坛上表示，外部的疫情形势、经济回升、宏观形势和宏观政策等都有不确定性，对来自各方面的通胀和通缩的压力均不可掉以轻心。
现阶段，我国政策更多着眼于供应端。市场分析认为，宏观政策要做好跨周期调节，保持流动性合理充裕，继续做好大宗商品保供稳价工作，帮助中小企业和困难行业缓解原材料涨价对生产经营的影响。
7月底，高层会议上明确，要做好宏观政策跨周期调节；稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复；做好大宗商品保供稳价工作。
这给资产端带来指引。从过去表现来看，高通胀和宽松环境，将提升抗通胀资产的需求。
理财公司有力补充
提前布局对抗通胀，显然是财富管理市场的焦点。伴随着居民财富向权益市场转移，资本市场配置价值提高，食品饮料行业等具备抗通胀属性的细分领域备受关注。
债券市场配置则需控制节奏，光大理财投研团队指出，高等级信用债收益率下行明显，当前并不具备太高的配置吸引力，反而可能在事件冲击下有估值风险。在久期策略确定性尚不高的前提下，票息策略仍值得重视，但当前高等级信用债收益率略偏低。
在此背景下，资管市场闻风而动，9月27日，银行理财公司首支抗通胀主题产品发布。中国理财网显示，目前由理财公司发行的，以“抗通胀”为主题的理财产品仅一支，即光大理财推出的“阳光橙增盈抗通胀1号”，成为满足资金端抗通胀需求的有力补充。
据产品介绍，阳光橙增盈抗通胀1号一部分通过大类资产配置，分散投资于各类资产以获取基本投资收益。同时，将根据市场情况配置与国内通胀水平具有较强相关性的资产，对抗食品通胀的资产包括与食品通胀相关性较强的农产品和食品饮料类股票等；对抗非食品通胀的资产中主要是资源类、消费类和制造业股票或工业品等。通过动态配置一部分通胀相关资产，盯准CPI指数。
值得注意的是，阳光橙增盈抗通胀1号设置了最低持有期12个月，鼓励客户通过长期持有，实现资产相对通货膨胀的保值或增值。
应对多重市场环境
和公募基金及传统银行理财产品相比，首支抗通胀理财的差异化特色更加明显，主要体现在资产配置的方向与通胀水平关联，以及叠加绝对收益策略等应对多重市场环境。
通过配置与居民日常消费具有较强相关性的金融资产，能够将投资者的收益与通货膨胀相匹配，达到帮助投资者在一定程度上规避生活消费和服务价格波动对财富水平的影响。
由于经济周期不同阶段，资产表现不同，所以需要根据周期运行动态调整资产配置比例。策略上，阳光橙增盈抗通胀1号通过大类资产配置确定各类资产的比重，采取自主管理和委外投资相结合的方式，使用多策略进行投资配置。
比如在估值合理且宏观环境尚可时持有权益资产；在通胀上行期增持商品；在通胀下行且利率偏高时持有长久期债券。
除传统债券投资和股票多头策略之外，阳光橙增盈抗通胀1号叠加了绝对收益策略，包括量化中性、打新、套利等和CTA等策略，收益来源多元。而光大理财的绝对收益策略产品，即是2020年双十一期间推出的“阳光橙增盈绝对收益策略”，该产品在募集期间创造了一天半销量过200亿元的成绩。对比该系列产品过去的业绩表现，阳光橙绝对收益策略产品自2020年11月19日成立截至2021年9月14日，年化收益5.02%，最大回撤0.6%。阳光橙增盈稳健1号产品自2021年2月9日成立截至9月14日，年化收益9.07%，最大回撤1.42%。
通过以上所述的投资策略组合，阳光橙增盈抗通胀1号在通过多元资产和多元策略组合配置为投资者降低投资收益波动性的同时，还将充分利用光大理财在包括宏观配置模型、宏观经济研究、和各类资产深度研究方面的优势，在不同宏观经济条件下投资于相对有价值的通胀相关资产，力图通过宏观配置调整和深度研究结合的方式帮助投资者跨越通胀周期，降低投资者消费水平因通货膨胀波动而受到宏观周期的影响。