混改升级思路渐明 央地国企透底上市计划

国企改革三年行动进入下半场，随着政策体系日趋完善，混改升级思路渐明。从目前透露的信息来看，在分层分类扩围推进的同时，下一步混改深化工作重在转机制，将从提高上市公司质量等方面采取有力措施，包括推动一批中央企业科技创新“尖兵”在科创板上市。据了解，目前国资证券化逐步提速，多家央企以及地方明确了混改上市的计划和目标。业内人士认为，未来将有更多国企积极迈向资本市场，要鼓励上市公司实施二次混改，进一步激发活力。

“我们要以开放的心态，吸收外部资源，下一步将通过并购等形式共享国内外先进的研发成果，增强核心竞争力。”中国建材集团党委书记、董事长周育先在接受采访时表示，将积极稳妥深化股权多元化和混合所有制改革。

据了解，作为发展混合所有制经济的试点，截至2020年底，中国建材集团以361亿元国有资本吸引了1529亿元的社会资本，撬动了6000多亿元的总资产，目前集团内成员企业中混合所有制企业共1114户，约占企业总户数的80%。

广汽集团日前发布公告称，拟通过对新能源汽车研发能力及业务、资产的重组整合，推进广汽埃安的混合所有制改革，对其增资扩股并引入战略投资者。未来广汽埃安将充分利用资本市场，积极寻求适当时机上市。国家能源集团全资子公司国能铁路装备有限责任公司也正在计划进行混合所有制改革。

这是近期以来国企混改扩围升级的一个缩影。日前国务院国有企业改革领导小组办公室召开的推动混合所有制企业深度转换经营机制专题推进会（下称“推进会”）指出，近年来，各级国资监管机构和广大国有企业通过增资扩股、改制上市、并购投资、合资新设、产权流转等多种方式，积极稳妥、分层分类推进混合所有制改革，取得了积极进展。国资委数据显示，今年上半年中央企业通过产权市场、股票市场实施混改150余项。

“新一轮国企改革发展至今，混改已经进入了深水区。”阳光时代律师事务所国企混改与员工持股研究中心负责人朱昌明在接受《经济参考报》记者采访时认为，目前国企混改的痛点在于“转机制”，部分混合所有制企业还存在“只混不改”、“重混轻改”的现象。

据《经济参考报》记者了解，关于深化国有企业混合所有制改革的实施意见正在制定中，将分层分类深化混合所有制改革，重点放在国有资本投资、运营公司出资企业和商业类子企业上。与此同时，推动混合所有制企业深度转换经营机制。此外，深化重要领域混合所有制改革试点，及时总结推广经验。

这一思路从近期一系列会议透露的信息上可窥一斑。此前国家发展改革委召开混合所有制改革典型案例座谈会，要求突出“实”、“新”、“特”，精准归纳经验，丰富内容层次，充分反映效果，做好混改试点经验总结和推广工作。

推进会强调，要把深化混合所有制改革的工作重点放到转机制上，重点在选好战略投资者、完善公司治理、提高上市公司质量、放大和拓展国有资本功能、探索更加市场化的差异化管控、集成运用市场化机制各项措施、全面加强党的领导和党的建设等方面，采取有力有效措施，确保增强活力动力，提高效率效益。

“这些要求非常及时。”朱昌明建议，未来混改要优先选择与企业主营业务具有较强协同效应、与企业所处产业链上下左右高度关联的战略投资者，并且要建立有别于国有独资和全资企业的治理型管控模式，构建符合混改企业经营实际的多元化、系统性、多层次的中长期激励约束体系。此外，充分利用资本市场积极推动上市公司实施二次混改，通过深化改革提高上市公司质量，激发国有上市公司的活力。

值得注意的是，上市公司已成为混改的主要载体。知本咨询提供的数据显示，今年以来，全国有40多家央企和地方国企积极推动上市融资，同比增加79.17%，比2020年全年数据高出10.26%。

国务院国资委产权管理局副局长谢小兵在第四届中小投资者服务论坛上表示，下一步国资委将继续支持中央企业培育优质资产，并通过IPO、资产重组等方式向上市公司汇聚；加大专业化整合力度，持续优化上市资产运营质量和产业布局。推动一批中央企业科技创新的“尖兵”在科创板上市，提升自主创新能力。同时，支持符合条件的上市公司引入持股5%以上战略投资者作为积极股东参与公司治理，创新、探索适应于央企控股上市公司的治理机制。支持央企控股上市公司综合运用股权激励等手段，促使骨干员工与企业形成利益共同体，激发发展活力。

一系列上市计划浮出水面。近日国铁集团有关负责人表示，下一步将深化铁路股份制改造，加快推进铁路优质资产股改上市进程，持续提高铁路资产资本化股权化证券化水平，不断增强国铁企业竞争力和抗风险能力。

中国建材实施“资本布局优化”，进一步划定各平台公司主业赛道，整合优化同类业务、重组产业组织结构、给予资源分类倾斜，构建边界清晰、具有产业链控制力的主产业平台，进而推动其独立上市或注入现有上市公司。

多地也明确了混改上市思路和目标。作为国资国企综改试验区域，西安提出力争区域内每年新增两户国有控股上市公司。2021年，选择国有持股超过51%的上市公司，引入持股5%及以上的战略投资者作为积极股东参与公司治理。青岛提出以“混”促“改”形成市场化激励体制基础，推动市属企业整体上市或核心业务资产上市，到2022年资产证券化率超过60%。杭州提出，到2022年，新增10家左右国有控股上市公司。

朱昌明表示，伴随着国资国企结构调整优化，国资加快非主业、非优势业务剥离，大力进入战略性新兴产业，在此过程中资本市场发挥了不可替代的作用，不少大型科创型国企到科创板上市，而北京证券交易所的设立，将为中小创新型国企提供上市路径。同时，资本市场还具有公开透明、合规运营、价格发现的特征，可倒逼国有上市公司加快完善公司治理、转化经营机制，推动以“管资本”为主的国资监管体制的形成。