可转债交易持续活跃

近期，可转债市场迎来一波上涨行情。上周二（7月13日），中证转债指数盘中最高上探至392.69点，报收于392.52点，创出2015年7月份以来的新高。在交易量方面，Wind数据显示，上周（7月12日至16日）可转债市场成交额达到4052.6亿元，较前一周增长25.79%。

可转换债券简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。由于兼具股性和债性，可转债具有“进可攻、退可守”的特点，当股价上涨时可转债价格通常会跟随上涨，而股价下跌时，可转债有纯债价值的保护，下行空间相对偏小。

“可转债对于发行方和投资者都有一定的吸引力。”川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，对于投资者来说，可转债能够在风险和收益之间做出较好的平衡；对于发行方来说，很多上市公司近年来也会偏向选择发行可转债，因为可转债的融资利息较低，流动性较好。

值得一提的是，今年以来可转债一级发行和二级交易市场均有良好表现。截至7月19日，一级市场方面，今年以来上交所和深交所共发行可转债70只，其中5只为定向发行可转债，65只公募可转债发行规模累计达到1567.5亿元，较去年同期增长59.9%。在二级市场，中证转债指数今年以来累计上涨6.18%。

“可转债发行规模同比上涨，与银行业发行可转债的显著增多相关。今年以来，南京银行、上海银行、苏州银行、杭州银行的可转债发行规模合计达到600亿元，远高于去年同期。”陈雳认为。

随着越来越多投资者参与可转债投资，可转债“打新”的热度明显提升。7月15日，两只可转债太平转债与康泰转2启动申购，根据公布的中签情况来看，太平转债、康泰转2的网上中签率分别为0.0005%、0.0142%，打新户数双双突破900万户，创造了可转债历史上的打新户数新高。

中信证券明明债券研究团队表示，上周转债市场虽然迭创新高，但是市场的波动进一步放大。近期强势板块多数遇到了一定调整。在当前宏观流动性充裕但盈利进入高点阶段的背景下，建议重点配置下半年景气度有望持续维持在高位的板块，制造业仍旧是主要的配置方向。

渤海证券债券策略团队指出，由于降准导致市场流动性较充裕，且利率下行空间有限，近期机构配置可转债的意愿增强，叠加权益市场的带动，转债后市可能仍有一定表现。从近期表现看，部分转债的短期涨幅已经优于所属正股，从配置角度仍应选择显著受益于降准行业的热门个券进行配置。

对于未来的可转债配置方向，陈雳表示，自5月中下旬以来，转债市场处于跟随权益市场上涨的行情，不同价格转债的转股溢价率均处于承压状态，目前转债市场整体价格和估值仍处于较高位置。全面降准政策落地后，目前资金面整体利多债市，债券市场迎来中长端配置机会。短期来看，应回避前期涨幅较大、估值显著升高的部分标的；长期来看，应选择一些估值较低、基本面较为稳健的相关转债进行投资。