外贸维持高景气度 4月出口数据超预期

4月我国外贸维持高景气度，出口同比增速超出市场普遍预期，进口增势也十分强劲。专家认为，海外供给修复不及预期、我国产业链竞争优势明显是促使出口增速屡超预期的重要原因。展望未来，二季度出口增长仍有较强外需支撑，进口将延续较快增长。

产业链竞争优势明显

海关总署数据显示，4月，按人民币计价，我国出口同比增长22.2%；按美元计价，我国出口同比增长32.3%。

“4月我国出口同比增速超预期表明市场高估了海外供给修复进展。”东吴证券宏观首席分析师陶川说，在新冠疫苗接种逐渐铺开的情况下，海外各国逐渐解封、全球生产加速复苏，市场开始担忧海外供给修复会影响我国出口。然而，4月我国出口两年复合增速再度超过同期越南、韩国等经济体表现，也较一季度出现边际改善。

陶川表示，分产品看，4月汽车、家电、家具、医疗器械出口的两年复合增速均在25%以上，高于其他产品。这表明海外地产市场繁荣带来的相关产品购买需求仍在释放，其他经济体的供给修复尚未对我国出口形成挤占。

“我国产业链竞争优势明显，海外产能恢复对我国出口的替代效应影响有限。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟称。

“分国别看，推动4月我国出口同比增速超预期的力量来自东盟。”红塔证券首席经济学家李奇霖认为，从出口同比增速看，4月我国对主要贸易伙伴的出口中，对东盟出口同比增速明显走高。一方面是因为去年基数较低，另一方面可能源于东盟经济复苏态势良好。

二季度出口有较强支撑

未来出口能否保持高景气度，受到研究人士的普遍关注。

在李奇霖看来，新一轮疫情拖累新兴市场国家经济复苏进程，海外供给修复仍存在不确定性，我国出口份额从高位回落的过程可能比市场预期出现得更晚一些。今年全球经济复苏趋势明显，将做大全球贸易的“蛋糕”。与此同时，随着全球流动性拐点到来，海外需求可能存在回落压力。

陶川预计，二季度我国出口仍有较强海外需求支撑。下半年随着海外供给进一步修复以及基数效应消退，预计出口增速可能出现一定回落。

信达证券首席宏观分析师解运亮认为，我国出口份额会继续提升，原因有三：一是美国产能利用率存在长期下降趋势，很难回到疫情前水平，生产修复可能持续落后于需求修复；二是受益于市场份额提高和市场规模扩大，我国制造业企业享受到规模经济优势，降低产品平均成本，有利于巩固甚至进一步扩大市场份额；三是全球疫情演变仍存不确定性，相关国家生产修复仍然缓慢。

进口料延续增势

在出口保持较快增长的同时，近几个月进口数据愈发显露积极信号。海关总署公布，4月，按人民币计价，我国进口同比增长32.2%；按美元计价，我国进口同比增长43.1%。

谈及4月进口高增长，唐建伟认为，大宗商品价格上涨、我国市场需求旺盛、基数效应是三大主要原因。

具体而言，唐建伟说，4月以来，国际大宗商品价格继续上涨。前4个月，布伦特原油涨约30%，进口铁矿石价格指数涨约16%。而从数量看，4月进口原油吨数相比1月有所减少，相比去年同期则基本保持平稳，进口铁矿石也是如此。国内市场需求方面，4月制造业PMI仍高于临界点，小型企业表现尤其亮眼，生产指数和新订单指数均连续两个月回升，表明我国经济扩张势头不减，企业补库存动力较强。

展望未来，唐建伟称，鉴于国际大宗商品价格涨势延续，助推进口高增长，加之人民币汇率出现小幅升值，预计进口同比增速将保持向好态势。

此外，陶川提示，在大宗商品涨价背景下，由于我国大宗商品进口占比高于出口，我国贸易顺差未来可能收窄。