2020年中国资管市场规模达122万亿，银行、基金、信托如何看未来财富管理新趋势？

今年，是《资管新规》发布的第三年。随着去通道、去嵌套和打破刚兑的落实，资管业务逐步回归本源，行业进入高质量发展阶段。5月8日，光大银行与波士顿咨询联合发布的《中国资产管理市场2020》（下简称《报告》）显示，2020年，中国资管市场规模达到122万亿元，与2019年相比增长了近10%。

“如果剔除通道业务和预期收益型产品，资管子行业在过去三年均取得了大幅增长。”《报告》中称，资管新规的影响和业务质量的调整直接体现在各细分行业的规模变化之上，保险资管、公募基金等子行业均取得高速增长。

机构转型加速

面对新的监管环境和市场需求，各类资管机构也在进行调整。伴随着资管新规的逐步实施，各子行业发展态势持续分化。

从公募基金行业来看，2020年出现爆发式增长。

“2020年公募基金非专户业务的管理规模升至20万亿元，较2019年底增长约5.1万亿元，增幅35%。”《报告》显示，权益类基金规模达到7万亿，突破历史新高。资金涌向头部基金公司和明星经理。

2020年7月31日，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》发布，提出完善公司治理机制，明确退出机制，支持优质公司集团化运营等意见。此外，基础设施领域公募REITs试点正式起步，监管推动公募基金公司升级发展。

再看银行理财方面。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告(2020年)》显示，截至2020年底，银行理财市场规模达到25.86万亿元，同比增长6.9%。净值型理财存续规模17.4万亿元，同比增长59.1%。

目前，银保监会已批准22家银行理财公司和2家外资控股理财公司，行业主体进一步丰富。

此外，信托行业分化加剧。《报告》显示，在信托资产规模方面，尽管持续压降通道业务、融资类和房地产信托规模，转型领先的信托公司通过发展证券投资信托、资产证券化等业务，反而提升了信托规模。

资管行业新机遇

回顾过去三年，资管行业“回归本源”转型取得阶段性成果，业内人士认为，在新的发展阶段，我国资管行业迎来了更多新的机遇。

在2021光大年度投资论坛上，中国光大集团党委委员、副总经理付万军谈到未来资管行业三大机遇，一是在居民财富的配置上，二是权益资产的投资上，三是养老金三支柱的发展上。

“2020年我国人均国民收入达1.1万美元。根据发达经济体的经验，在人均国民收入跨越1万美元的门槛后，居民财富配置会发生由不动产向金融资产迁移的显著变化。”付万军认为，中国经济的潜力和居民财富的增长为资产管理行业提供了巨大的发展空间。

据《报告》发布的数据，2020年，中国资管市场的资金端供给持续增长，突破107万亿元，增速高达15%。其中，零售端贡献近60万亿元，占比过半。

“根据中信证券2021年资本市场展望，在不断涌现的优质企业、更有效的资本市场、持续入市的增量资金三大因素共同作用下，中国权益投资的黄金十年已经开启，预计2030年末A股上市公司将超过6200家，总市值达到210万亿元。”付万军认为，资本市场的壮大必将为资产管理行业创造新的机遇。

付万军还谈到，随着人口老龄化加剧，已经对以养老第一支柱为主的养老金支付体系提出了挑战，急需第二和第三支柱促进养老保险制度可持续发展。而截至到2019年，我国第三支柱养老金余额占比尚不足0.01%，发展空间巨大。资产管理行业参与其中大有可为。

未来如何布局投资*？*

在此次论坛上，来自资管机构的高层，还探讨了3到5年内的投资策略。

“最近两年关注到客户身上发生了很多变化，比如很多做房地产的客户已经悄悄地转型到实体行业，而且转得很彻底。”建信理财总裁谢国旺认为，银行理财不用追风口，跟着客户转型，把资产管理真正做到位，是需要做的。

易方达基金董事长詹余引表示，首先坚定的看好中国经济的前景，其次，从投资的角度，看好权益市场。“对于固收市场，配置的角度主要关注货币政策和利率的趋势，以及目前债券市场的信用风险。”詹余引提到，中国市场仍然是世界上少有的仍处于正利率的市场，这本身就是一种吸引力。

中信证券总经理杨明辉则提到四个产业，一是医疗卫生产业，二是大消费产业，三是围绕碳达峰、碳中和，四是TMT行业。光大信托董事长冯翔谈到，转型财富管理要抓住机会形成五大优势。他认为，对于信托公司而言，应该利用好自身在固定收益上的投资优势，固定收益产品依然较有较大的市场空间。另一方面，资本市场也是信托公司当前的业务重点，是标品转型的方向，定增、固收+、中资美元债等等都有相应的投资机会。