日本IPO融资份额在亚洲萎缩

本报驻日本特约记者 郭伟民

日本东京都政府4月22日通过日本外国记者中心透露称，作为打造东京“国际金融城市”的关键一步，面向外国投资者的英文版金融执照登录手续册已经准备就绪。2017年11月，东京都政府发布了一份《国际金融城市——东京》设想，力图通过完善金融企业营商环境、人才生活环境等措施，把东京打造成“亚洲第一的金融城市”。为此日本计划改革税收措施，改革行政手续以及完善人员生活环境等。

然而《日本经济新闻》显示，3年多过去了，东京似乎距离原定目标依然遥远。报道称，从亚洲的首次公开募股（IPO）来看，日本市场的存在感正在下降。在亚洲整体的IPO融资额中，日本市场的份额在5％以下，与2000年的逾三成相比大幅缩小。金融信息公司Refinitiv的数据显示，2021年日本国内的IPO融资额截至4月14日约为2000亿日元，仅占亚洲整体规模的约4.6％。IPO融资份额最大的是中国香港市场，占亚洲整体的四成，中国大陆占三成。进入2021年后，香港相继迎来快手、百度（二次上市）等超大型IPO。在IPO融资额上，日本还低于韩国和印度等。从每起IPO的融资金额来看，近年来亚洲整体徘徊在160亿日元左右。在日本仅为40亿至70亿日元左右。

日媒分析称，日本的IPO融资额增长乏力的原因主要有两个。第一是对未上市企业的投资规模较小。美国调查公司PitchBook的统计显示，2020年日本的风险投资机构（VC）的投资额为21亿美元。明显低于中国大陆的593亿美元、印度的116亿美元、新加坡的31亿美元。美国和中国都有丰富外资流入，而日本的风投机构多使用国内资金。而且采用国际会计准则的日本风投机构较少，不利于国外机构对日投资。第二个原因是日本的IPO过程被认为不利于企业提升IPO发行价。在美国，如果券商认为市场需求强劲，设定IPO的发行价高于招股价区间的情况很普遍，而日本缺少相应机制。

在英国智库Z/Yen集团最新发表的国际金融中心指数调查中，东京比上一次的调查下降3个排名，排名第7。中国在前十名中有上海（第三名）、香港（第四名）、北京（第六名）、深圳（第八名）四个城市上榜。《日本经济新闻》称，日本最近全面开始讨论激活IPO市场的措施。日本内阁官房长官加藤胜信表示，“将讨论改变发行价的决定方法等应对措施”。各国的交易所都把竞争焦点转向跨境争取强有力初创企业来自己这里上市。日本如果不加快解决有关IPO市场的课题，可能被对手远远甩开。▲