单季度业绩创历史新高，红星美凯龙基本面持续向好

随着国内疫情的影响逐渐消退，家居零售行业的经营正在快速复苏。春江水暖鸭先知。作为中国最大的家居零售企业，红星美凯龙的经营数据已经呈现出明显地好转迹象，这也让整个家居行业信心倍增。

根据红星美凯龙年报，自2020年第二季度开始，红星美凯龙的营收逐渐好转，环比改善明显，第四季度营收达到47.09亿元，创下历史最好季度水平。与此同时，经营活动产生的现金流净额也快速增长，从第一季度的-10.60亿元，增长到2020年底的41.60亿元，同比增长1.61%，也已经恢复到2019年的水平。

2020年，作为受到疫情冲击最严重的行业之一，依赖线下、劳动密集、强化体验为特征的家居零售行业也遭遇到了前所未见的困难。为了应对疫情，去年，家居零售龙头红星美凯龙率先宣布免除自营商场商户一个月租金及管理费等一系列助力行业的让利举措，也给红星美凯龙带来不小的挑战。

为此，2020年，红星美凯龙采取“轻资产、重运营”的战略举措，在控制资本开支的同时实现规模的快速扩张。其中，最为显著的一点，就是逐步降低了自营商场的比例，通过扩大委管商场、战略合作经营和特许经营方式来拓展业务。截至2020年12月31日，红星美凯龙在全国经营了476家家居商场，其中，特许经营授权项目数量增加了50%，委管商场数量增长了9.2%。总经营面积达到2414万平米，同比增长了15%。

随着业绩的好转，红星美凯龙负债规模也得到了有效地控制。根据2020年年报，红星美凯龙的资产负债率已经从二季度高点连续下降了2个季度。而截至2020年12月31日，红星美凯龙账面上货币资金提高到65.11亿元，经营稳定性不断提高。

不仅如此，红星美凯龙还在持续优化债务结构，拓宽融资渠道，提高偿债能力。

今年3月22日，红星美凯龙非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过。据悉，红星美凯龙定增金额不超过37.02亿元，主要投向天猫“家装同城站”项目、3D设计云平台建设项目、新一代家装平台系统建设项目及家居商场建设项目，以及偿还有息债务。公司的杠杆率将得到进一步降低。

除了股权融资外，红星美凯龙也在积极拓展债权融资渠道，除了上交所受理的30亿元私募债外，红星美凯龙此前还获得了证监会批复60亿元公司债券额度。截至目前，这60亿元债券额度仍然有55亿元公司债券额度尚未使用。

在间接融资上，红星美凯龙一直和四大行等金融机构保持良好合作关系。根据2020年年度报告，红星美凯龙已与工商银行、建设银行、交通银行等国有大型银行，以及招商银行、民生银行、光大银行等全国性股份制银行达成了全面战略合作。截至2020年12月底，红星美凯龙已经获得24家银行共计387.81亿元的综合授信额度。

随着全球疫苗接种的快速持续推进，外部经营环境将越来越好。而从公司内部来看，红星美凯龙重点推进的“轻资产、重运营、降杠杆”战略也在逐渐显效，整体经营状况持续改善，有望回到发展的快车道。