内外需持续复苏 一季度经济增速将显著上升

今年以来，内外需持续复苏，工业生产持续保持活跃，加之低基数因素影响，市场普遍预期即将于4月中旬公布的一季度GDP同比增速有望接近20%，部分机构更乐观预测经济增速或超预期达到20%以上。

随着疫情防控逐步正常化，消费场景再度回归，消费继续呈现稳步复苏的态势。

从先行指标PMI可见趋势，3月份服务业PMI强于往年，受局部散发疫情影响的餐饮业、文体娱乐等行业PMI和新订单指数环比均有较大幅度上升。

在促进汽车消费政策带动下，汽车消费需求持续释放。据中国汽车工业协会数据，3月上中旬，11家重点企业汽车生产完成126.7万辆，同比增长1.2倍。

中信证券首席经济学家诸建芳预计，3月消费将稳步复苏，同比增速28%。与2019年同期相比，增速将从1至2月份的5.6%小幅上升至6.5%左右。

“下阶段，在加快形成强大国内市场和加快构建新发展格局的大背景下，随着促进消费政策持续显效，消费市场稳定复苏态势有望延续。”国家统计局贸易外经司统计师张敏说。

制造业投资将是整体投资中的亮点。多位分析人士认为，受工业企业利润持续改善、内外需求复苏等带动，一季度制造业投资有望保持两位数增速。

浙商证券首席经济学家李超分析，工业品价格上行、企业利润的恢复、库存周期的开启将使得企业中长期资本开支意愿进一步提升，在信贷资金支持的情况下，有望对制造业投资提供较强的支撑。

交行资深宏观分析师刘学智表示，受基数因素扰动，一季度固定资产投资同比增速或出现高位回调，从1至2月份的35%回落至28%，但随着大量项目陆续开工，预计基建投资增速将加快。

内需稳步恢复的同时，外需复苏的态势仍将延续。一系列高频数据都显示3月出口延续景气特征。

根据中港协数据显示，3月中上旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比分别增长14.5%和19.6%，其中外贸分别增长13.8%和18.1%。

国泰君安证券宏观团队认为，近期海外经济持续复苏，外需保持平稳，预计3月以美元计出口同比增速将达32.4%。以更具可比性的数据来看，两年平均增速为11%，这一表现好于疫情前水平。

三大需求稳步复苏共同助推一季度经济增速显著上升，机构普遍预测一季度GDP增速将接近甚至超过20%。

交行首席研究员唐建伟表示，年初以来投资、消费、出口全部实现较快增长，经济增长动能显著恢复。同时，去年一季度经济增速显著负增长，低基数促进经济增速显著上升。预计今年一季度经济增速将达到18%左右。

此外，平安证券、天风证券、兴业银行等机构均预测一季度经济增速会在20%以上。