一季度业绩有望环比改善 券商板块行情能否持续

昨日，自今年以来已整体回调约15%的券商板块出现普涨，申万证券行业指数49只成分股无一下跌。该指数至收盘上涨1.73%，为近11个交易日涨幅之最。虽然昨日涨幅排名仅在102个申万二级行业指数中位列第33，但券商股集体上涨还是带动了市场人气。据研究机构分析，证券行业今年一季度业绩有望改善，且经过较长时间调整，估值也已有所下降。

有市场人士认为，券商股昨日普涨是受消息面因素催化。上周五证监会发布《关于修改＜证券公司股权管理规定＞的决定》，适当降低券商主要股东资质要求，被市场解读为利好。但也有分析人士认为，券商股行情短期仍属“估值修复”，后市持续上行尚有难度。

资本市场深化改革成效显著，利好证券行业发展。同时，A股市场走牛也对券商业绩形成支撑。中国证券业协会日前发布的数据显示，2020年度证券行业实现营业收入4484.79亿元，增长24.41%；实现净利润1575.34亿元，增长27.98%；有127家证券公司实现了盈利。

天风证券分析认为，今年以来，沪深两市交易额、两融余额、IPO融资规模等行业核心指标维持在相对高位，上市券商一季度业绩或将改善。

另据天风证券统计，在其观察的40家上市券商中，32家上市券商静态PB估值处于历史25%分位数以下。海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、兴业证券等的估值均处于“底部区间”。

资金动向方面，截至上周五，北向资金对体量较大的几只券商股（A股）还是以卖出为主。但同时，部分券商H股获机构增持，如私募机构宁泉资产本月已先后增持东方证券、中信建投的H股。

目前，券商A股较H股仍有明显溢价。截至3月22日收盘，在AH溢价率排名前十的个股中，券商占据三席。其中，中信建投A股较H股溢价278%，位列第8；东方证券的AH股溢价率也有121%。