中国飞鹤2020年营收185.92亿元 婴配粉营收同比增长四成

【环球网 记者 刘晓旭】3月18日晚间，中国飞鹤（股票代码：06186.HK）发布2020年业绩显示，实现营收185.92亿元，同比增长35.5%；毛利为134.8亿元，同比增长40.3%；净利润为74.37亿元，同比增长89%；每股基本盈利为人民币0.83元，拟派末期息每股0.1586港元。

具体来看，中国飞鹤2020年婴幼儿配方奶粉产品营收176.73亿元，同比增长41%，占比总营收91.4%；以成人奶粉、液态奶为代表的其他乳制品营收6.07亿元，同比增长0.3%；营养补充品营收3.12亿元，同比下降46.1%。

对于业绩增长，飞鹤在公告中表示，主要因星飞帆及臻稚有机产品系列收益增长导致婴幼儿配方奶粉产品系列收益增长；以及飞鹤品牌力提升导致婴幼儿配方奶粉产品系列收益增长。此外，2019年至2020年营养补充品收益有所降低，主要是因为新型冠状病毒疫情导致美国消费者流量减少及店铺关门。

近年来，消费者对高端奶粉的需求持续增加，企业高端市场增长强劲。中国飞鹤公司相关人士表示：“在2020年度，新品臻稚有机获得市场高度认可，与星飞帆一起成为拉动飞鹤高端婴幼儿配方奶粉增长的双引擎”。

从市占率来看，飞鹤 2020 年市占率 14.8%，超过雀巢 12.8%，成为行业第一。

从现金流来看，2016年~2020年，飞鹤经营活动现金净流入分别为1.29亿元、22.05亿元、31.21亿元、51.81亿元、77.48亿元。现金流健康平稳体现了企业良好的经营状况。

在公布2020年业绩之余，中国飞鹤亦正式披露了2023年销售目标350亿元，相当于未来3年复合增长率23.5%，以及2024年至2028年销售额15%的复合增长率。

独立乳业分析师宋亮在接受环球网采访时表示：“飞鹤的业绩，首先用三个规模化概括：一是全局布局规模化，单位渠道成本下降。二是渠道规模化，从而地推的高成本呈现出下降趋势。三是生产规模化，从而降低了生产成本，使得净利润有了大幅度增长。其次，疫情对于飞鹤来说是最大的受益者。飞鹤的终端动销能力较强，当发生疫情的时候，很多中小企业配送能力跟不上的时候，飞鹤的配送能力起到了至关重要作用，最终在品质有保障的情况下占据了市场份额。还有，线下消费者教育。飞鹤在年报中披露，面对面研讨会，包括妈妈的爱研讨会、嘉年华及路演，在2020年，共举办约70万场面对面研讨会。最大限度提高与消费者的线上互动性。这种规模化最终奠定了飞鹤第一的品牌地位。”

据业内人士分析，从政策方面来看，随着配方注册制的实施和监管收紧，落后产能加速淘汰，市场出清，头部企业必然会获得更多的市场份额。从消费需求来看，随着国内消费升级趋势的延续，奶粉作为婴幼儿口粮是一种刚需，因此优质品牌的高端和超高端产品会获得更大的市场机会。在市场环境和行业发展急剧变化的情况下，飞鹤在基础研究、产业发展和数字技术方面的创新，也为其未来发展赢得了更大的上升空间。

华金证券分析认为，尽管2020年中国新生儿人口数同比有所下滑，但婴配奶粉高端化趋势之下市场规模仍将趋稳，而飞鹤作为行业龙头在品牌、渠道、研发等方面均具有显著优势，未来增量市场空间不仅来自于3-5线城市消费升级理念之下对于中小品牌的替代，也来自于1-2线城市凭借差异化产品定位抢食外资品牌份额。