上市公司布局碳中和 周期行业产业升级提速

我国当前碳排放主要来自电力行业

数据来源：CEADs、Wind、兴业证券经济与金融研究院

3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（简称“十四五”规划纲要）正式公布，提出“落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标，制定2030年前碳排放达峰行动方案。”机构表示，在降低碳排放系列政策引领下，节能环保、清洁能源等领域将迎来新发展机遇。而钢铁、水泥、石化、建材等传统高排放产业或面临新一轮供给侧改革，产线、设施更为先进的龙头企业有望占据竞争优势。

碳中和指数月内涨近10%

3月12日，碳中和概念股表现继续强势，文山电力、华银电力等一批电力个股悉数涨停。而据同花顺统计，截至3月12日，同花顺碳中和指数3月以来累计上涨9.89%，61只成分股中，共有56只月内录得正涨幅，占比高达91%。

实际上，自2020年9月我国在联合国大会上首次提出碳中和时间表以来，相关政策与规划密集推出。政府工作报告指出，扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030年前碳排放达峰行动方案。在3月13日发布的“十四五”规划纲要中，也提出制定2030年前碳排放达峰行动方案。央地碳达峰行动方案也在加紧编制中。

中信建投表示，发展新能源是降低碳排放的第一驱动力。中长期看，光伏、风能产业链、新能源汽车产业链及清洁设备行业是最大受益者。据中信证券团队预计，2020年至2030年，我国能源消费总量将增长20%；非化石能源是满足这部分增量需求的关键，占一次能源比重将从16.4%上升到26.0%，其中光伏、风电潜力最大；化石能源占比将从83.6%下降至74.0%。

值得注意的是，不少上市公司已开始产业链节能减排相关布局。光伏巨头隆基股份此前在政府交流座谈会上表示，正在探索“Solar for Solar”模式实现全产业链绿色化，公司已经开始相关研究和试验，着力解决光伏发电及光伏制氢用于光伏产业链各环节的系列问题，努力推动、力争早日实现光伏产业链率先脱碳。

碳排放权交易市场也在加速建立中。1月5日，生态环境部公布《碳排放权交易管理办法（试行）》，明确了全国碳市场的两大支撑系统，全国碳市场的第一个履约周期从今年1月1日开始，2225家发电企业将分到碳排放配额。3月11日，湖北省生态环境厅公开表示，落户湖北的全国碳交易注册登记系统（中碳登）目前正为2225家履约企业办理开户手续。

据国金证券等多家机构估算，我国碳交易市场的规模或在4000亿元至6000亿元不等。安信证券指出，伴随碳市场的不断推进，CCER（国家核证自愿减排量）成交量逐年上升，能够产生CCER的项目主要包括风电、光伏、水电、生物质发电等，未来预计更多相关项目有望纳入碳市场交易。

高耗能行业或迎供给侧改革

值得注意的是，机构称，碳中和浪潮之下，与传统能源密切相关的煤炭、化工、钢铁等高耗能行业将会再次迎来供给侧改革，高能耗、高排放的落后产能加速淘汰，而产线更为先进、环保设施配套更齐全的龙头企业则有望受益。

以钢铁行业为例，在此前的国新办新闻发布会上，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌表示，结合当前钢铁行业发展的总体态势，着眼于实现碳达峰、碳中和阶段性目标，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。

赛迪顾问指出，碳达峰、碳中和目标对我国产业结构低碳化提出了更高要求，迫使钢铁、水泥、石化、建材等传统高耗能高排放产业由过去的规模化粗放型发展快速转向精细化高质量发展，产业链价值链将全面升级，企业竞合格局将得到重塑，传统产业中在技术、工艺、装备、产品等各方面创新升级的领先企业得到更好的发展机遇和更强的市场竞争力。

兴业证券也表示，碳中和浪潮加速了化工行业相关企业强者恒强。排放较多的化工子行业将迎来成本的系统性抬升，成本曲线趋于陡峭。但由于领先企业往往具有更高的能源利用率和原料转化率，从而有效减少单位产品所带来的碳排放，拥有技术优势的龙头企业的领先优势将得到彰显。

国海证券进一步指出，此轮碳中和政策着力于工业生产端的减碳，这将进一步压缩高耗能产业供给，促进产业加速升级，产业中的中小公司将在成本压力下被迫出清。在碳中和背景下，产能高、技术先进且资金雄厚的钢铁、煤炭、石油和化工等中上游高耗能产业的相关龙头公司有望进一步提高市场份额。