企业并购持续活跃 资源横向整合加速

今年以来，我国企业并购重组表现活跃。据同花顺统计，截至3月3日，年内并购案例数量已达到1160个，金额为2543亿元，其中与上市公司有关的并购案例为640个。业内人士表示，2021年企业整体并购规模仍将继续保持增长。

并购总价值同比增长53%

3月2日晚，A股上市公司天山股份发布公告称，拟采用发行股份和支付现金的方式向中国建材等26名交易方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产，为此需要支付的对价高达981.42亿元。而市场也对这一消息有所反应，截至3月3日收盘，天山股份收报18.01元，上涨6.63%。

如果此次天山股份的重组方案能顺利通过并实施，或将成为A股史上第二大并购重组案，而天山股份也成为今年第7个推出百亿级别并购计划的上市公司。同花顺数据显示，除天山股份外，今年以来还有海信家电、沙钢股份、新奥股份等6家上市公司陆续公布了超百亿元的并购案例，标的总价值从164亿元到214亿元不等。据记者不完全统计，2020年全年，国内上市公司仅诞生了9个百亿以上的并购计划。

自去年至今，我国企业在并购重组领域表现持续活跃。普华永道在日前发布的《2020年中国企业并购市场回顾与前瞻》报告中指出，2020年中国的并购活动交易金额增长了30%，达到7338亿美元，是自2016年以来的最高水平。据同花顺统计，截至3月3日，今年以来我国企业并购案例数量（含非上市公司、含跨境并购）已达到1160次，金额为2543亿元。去年同期，我国企业并购案例数和总价值分别为1172次和1666亿元。相比之下，尽管今年以来数量与去年同期基本保持一致，但并购总价值同比却显著增长53%。

在今年以来的1160次并购案例中，上市公司相关案例占到近六成。同花顺数据显示，以最新公告日为统计依据，截至3月3日，与A股上市公司有关的并购案例（已剔除失败案例，下同）为640个，其中已完成的有202个，剩余七成仍在进行中。

“通过并购重组，可以有效优化资源配置，提升资源利用效率，同时优化资产结构。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国对《经济参考报》记者表示，上市公司一方面可以通过并购重组剥离低效无效资产，置入优质资产；另一方面，可以借助并购重组，快速做大企业规模，提升市场份额，强化对市场的影响力、控制力。

从行业来看，医药生物、计算机、化工等重资产领域的并购案例数量位居前三位，分别为101个，99个和88个。除此之外，机械设备和传媒领域的并购案例也在80个以上。此外，尽管房地产行业并购案例数并不突出，但涉及金额却占据了年内各并购案例的四分之一。

横向整合并购进程提速

今年以来，行业横向整合并购案例频出。除天山股份斥巨资横向并购水泥产业外，此前的2月25日晚间，蓝光发展和港股碧桂园服务先后发布公告，宣布碧桂园服务拟48.46亿元现金收购蓝光嘉宝服务64.62%股份。据同花顺统计，截至3月3日，今年以来企业并购中的横向整合案例数已经达到359例，占比近30%，远高出纵向整合、业务转型等目的。

允泰资本创始合伙人付立春对《经济参考报》记者表示，横向并购，即产业链上下游的并购属于资本市场相对鼓励的方向，有助于促进上市公司规模增长，提升其在产业链的地位。随着横向并购的持续，头部企业市场份额提升，行业的集中度和抗风险能力也会随之提升。不过，他也指出，这种情况下新增企业的发展可能会受到一些限制。

刘兴国则进一步指出，产业链上下游之间的并购重组，有助于提高产业链的韧性、稳定性与安全性；这种基于产业链上下游关系的并购重组，可促进协同效应的形成与发挥，从而提升产业链整体效率。

展望2021年，业内人士预计，在全面注册制即将到来之际，随着国有企业改革以及产业升级战略的推进，2021年我国整体并购规模仍会继续增长，且质量有望获得进一步提升。“全面注册制的推动对并购有积极意义。”申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明表示，注册制条件下，对兼并收购的管制可能会更为宽松，容忍度提高，而企业估值等方面则更加市场化，使得并购操作在弹性增加的同时获得进一步规范，对于市场更有积极意义。