“不挑股票专挑人”的工具好在哪

今年首批公募MOM发行——

2月18日，牛年首只公募MOM基金——创金合信群力一年定期开放混合型管理人中管理人（MOM）开始发行，算上1月20日开售的建信智汇优选一年持有期混合型MOM，首批获批的5只MOM中已有2只亮相。

管理人中管理人（Manager of Managers，简称MOM）产品，是境外一类成熟的资产管理产品，即管理人将部分或全部资产委托给不同的资产管理机构管理或者提供投资建议，群策群力为投资人提供一站式资产配置解决方案，既能体现母管理人的大类资产配置能力，又可发挥不同子管理人的特定资产管理能力。

2020年底，我国公募基金市场首批5只公募MOM获批，其发行安排备受市场关注。公募MOM产品为普通投资者提供了低门槛（10元起）、一站式（一只基金多配置）、多元化（多元资产、多元策略、多元管理人）的投资新工具。首批获批的5只公募MOM均设置了一年封闭期，一年期满后投资者可根据自己的资金需求自由申赎。Wind资讯统计显示，截至2020年末，我国境内公募基金市场体量已逼近20万亿元，若按照成熟资本市场MOM占公募基金规模超6%比例估算，境内MOM资管规模有望超过1万亿元。

中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，MOM产品是基于公募基金基础产品的创新，目前公募基金数量超过7600只，有2000多位基金经理，140多家公募基金管理人，基础市场日益成熟，公募MOM是水到渠成的改革创新。

MOM到底好在哪？创金合信基金资产配置部负责人尹海影介绍，当资本市场成熟到一定阶段时，跨机构的投资合作与产品合作会兴起，为居民财富配置提供更丰富的选择和更精细的工具。而MOM产品正好是实现跨机构合作的桥梁，可将不同机构在投资上的特长结合在一起，为居民财富管理提供更可依赖的产品管理路径，因而看好公募MOM的未来发展前景。

尹海影表示，从大类资产配置角度看，2021年大概率是一个精选个股、个券和注重股债切换的市场，更需要从多资产、多元化的视角，防御回撤，注重股债间的性价比切换，以及细分赛道和细分风格上的超额收益。要实现这样的投资目标，需要在投资和研究上有更细致的分工，而MOM产品是实现这样管理方式的有效工具。

与普通的公募股票基金、混合基金等相比，公募MOM基金最大的特点在于“不挑股票专挑人”。尹海影介绍，公募MOM可使用包括股票型基金、固定收益型基金、混合型基金甚至货币型基金等已有的产品形态，公募MOM基金的特殊之处在于产品名称、产品运作（投资、估值、风险管理方面）、信息披露内容（会披露具体子管理人信息和收费情况）方面会有特殊设计。不同的投资者在挑选公募MOM基金时，应在判断该产品匹配自身风险承受能力的前提下，重点关注管理人是否有足够的MOM运营经验、产品是否具有清晰的资产配置理念、具体子管理人（子管理人负责人）的特征是否明显、业绩是否突出、子管理人之间的风格是否趋同（相关性是否足够低）、基金经理的履历等。

哪些投资者适合MOM产品？盈米基金研究院院长杨媛春认为，两类投资者可以关注公募MOM。一类是没有足够的时间和精力进行基金研究，希望一站式配置好基金的个人投资者。另一类是没有足够的资金量单独开展委外业务的中小机构。投资基金不只是选择好基金的问题，还包括择时买卖和仓位管理问题。MOM产品有望解决这些难题，母管理人权衡市场各类资产的表现和风险，进行各类资产的均衡配置和持续再平衡，可帮助投资者获得更高收益。