重庆银行“A+H”两地上市，三大特色优势彰显投资价值

2月5日，重庆银行正式在上海证券交易所鸣锣挂牌，这不仅为A股市场带来了新一家优质银行股投资标的，更标志着重庆银行依托“A+H”股两地上市更高起点，踏上持续提升经营质量、打造高质量银行的全新征程。

根据此前公布的A股IPO申购数据，即便已经启动了回拨机制，最终网上发行中签率为0.11151561%，重庆银行的新股可谓是“一签难求”；2月5日上市首日，重庆银行A股表现也不负众望，收盘较发行价10.83元上涨44.04%。

再往前追溯，重庆银行H股在香港股市的表现更是持续了较长一段时间强势，2020年3月至2021年2月5日阶段涨幅高达54.36%，远超过同期恒生指数涨幅及港股、A股银行板块涨幅。

重庆银行A股上市后次日，即2月8日，重庆银行A、H股股价均出现了显著回调，市场人士分析指出，这既与上市首日冲高后的获利回吐有关，也与银行股整体表现较弱有直接关系，总股本庞大、缺乏刺激性热点概念等，都成为制约银行股短期股价表现的因素。

但是从长期来看，投资于银行股的资本回报并不低。据专业人士测算，以工商银行为例：10年前，工商银行的股价为4.2元/股左右，买1万股的成本就是4.2万。如今工商银行的股价为5.08元/股，1万股的市值为5.08万元；另外，工商银行每年都会现金分红，2011年以来每股累计分红2.36元，1万股就能分到2.36万的现金红利。由此计算，在过去十年中，投资于工商银行的5.08万元投资成本，能够获得收益共计3.24万元。算下来，平均每年的复合收益率在5.9%左右。

因此，多家机构分析师仍看好银行股的后市表现。他们认为，在中国经济强劲复苏的背景下，大部分银行让利压力下降；随着2021年银行内外环境的改善，业绩改善叠加低估值，银行股估值有望上行。具体到重庆银行个案，券商分析师也普遍认为，在监管趋严、市场整体不乐观的背景下，重庆银行A股能够发行成功，甚至获得了数百倍认购，足以说明该股优势；上市后出现较大波动，并不影响该股基本面的质量和给予股东的长期回报。

股价是上市公司内在价值的直观体现，重庆银行近半年来在资本市场中的良好表现，更体现出资本市场对于重庆银行内涵质量的赞许，以及对银行发展战略、独特优势的认同。

在港股、A股已完成上市的近60家银行股中，重庆银行都称得上是独具特色的一只银行股，其2019年度不良率仅为1.27%、在城市商业银行中堪称佼佼者，且相比2018年1.36%的不良率明显降低、贷款质量提升显著；此外，其2019年末高达279.83%的拨备覆盖率，较上年度提高了54个百分点，资产质量更加夯实。同时，重庆银行的独具特色进一步体现在“A+H”两地上市赋予的全方式竞争优势、独特且优质的区位优势，以及全方位布局消费金融带来的零售业务转型突破等方面。

两地上市带来的全方式竞争优势

重庆银行早于2013年在香港上市，彼时H股发行时就曾创下近8倍的超额认购倍数。在香港资本市场成功上市，给重庆银行带来的不仅仅是更加充实的资本储备，更有更加先进的发展理念和更加务实的经营风格。重庆银行将此总结为：以“引资”促进“引智”，即通过与境外战略投资者合作带来本行价值的持续提升。

通过对标国际上更多优秀银行范例，重庆银行建立了科学完善的“三会一层”组织架构，完善了各机构独立运作、有效制衡的制度安排；“三会一层”通过相应的议事规则和制度安排，独立、高效的履行公司治理职责，形成了权力机构、决策机构、监督机构和执行机构之间的相互配合和相互制衡机制，充分保障了内容的有效实施和中小股东利益。

同时，重庆银行采取了扁平化的组织架构，内部各项业务审批层级精简，确保银行能高效、快速应对市场环境的变化。对此，重庆银行也在招股书中提出：“完善的公司治理体系对本行经营管理起到了战略引领作用，为本行的长远发展奠定了稳固的基础。”

独具特色的区位优势

银行被称为“万业之母”，银行的发展和盈利必定要建立在宏观经济高质量发展的大背景下。对于重庆银行这样的城市商业银行，所在区域的经营发展更是其赖以生存和发展的土壤。幸运的是，重庆银行恰恰扎根在一个区域经济茁壮成长的“沃土”之上。

当下的重庆市，也正走在经济结构转型的关键节点和大踏步腾飞的起点之上。从经济结构来看，此前重庆产业结构的一个重要组成部分是传统制造业，随着周期性因素的不断显现，这类产业经历了去产能的影响。而与此同时，重庆很早就已经在布局现代制造业，包括高端装备制造、新材料、智能产业。新兴产业已经逐渐成为重庆新的经济增长点，对整个区域经济的贡献在持续扩大。从地区经济发展阶段来看，重庆市城镇化也在逐步推进，随着城镇化布局不断加大，居民收入持续提升，给银行的零售业务带来绝佳的发展契机。

2020年11月，国家发改委网站正式公布《成渝城市群发展规划》(以下简称《规划》)，《规划》中首次明确提出：成都要以建设国家中心城市为目标，增强成都西部地区重要的经济中心、科技中心、文创中心、对外交往中心和综合交通枢纽功能；到2030年，重庆、成都等国家中心城市的辐射带动作用将明显增强。

作为西部和长江上游地区成立时间最早的地方性国有股份制商业银行，重庆银行从重庆本土起步，已逐步成长为西部地区的区域性银行，这为银行的未来发展奠定了高起点的基础、提供了广阔的市场空间。

布局消费金融引领零售业务转型突破

近年来，银行在零售业务转型的发展方向上已经取得了共识，甚至有券商研报提出“得零售者得天下”的判断。对此，重庆银行也在招股书中表示：随着人均可支配收入的提升、消费结构升级以及消费模式的转变，我国居民对商业银行零售银行产品和服务提出了更高的需求。我国商业银行顺应市场，优化信贷结构，推动业务创新，积极拓展零售银行业务；未来为零售客户提供的多元化金融服务将成为商业银行的重要增长点。

重庆银行早在多年前就开始布局并持续深耕零售银行业务，至今已经打造出颇具特色的零售银行业务体系，并快速成长。数据显示，重庆银行2019年末的个人银行存款余额达1008.13亿元，相比2016年末的586.95亿元累计增长了约70%；个人贷款余额也从2016年末的408.32亿元增长到2019年末的907.8亿元，更是翻了一番以上。不论是个人存款还是个人贷款，重庆银行在此期间的增速都显著超过了国内零售银行业务领先的招商银行。

同时，重庆银行在消费金融领域的布局更加值得关注，2015年6月，重庆银行作为发起股东组建消费金融公司。重庆银行管理层曾表示，战略性投资消费金融是重庆银行围绕自身业务打造生态链、完善服务内容的重大举措。也是重庆银行大胆创新，以合作尤其是大范围合作的方式打通自身消费金融服务的关口。

首先，重庆银行与消费金融子公司之间可以渠道互换，为个人用户提供多层级、多品类的金融服务、增强零售客户黏性。

其次，重庆银行与消费金融子公司之间可以同业拆借，大大降低各自风险和用款成本。

第三，借助消费金融公司全国性牌照，重庆银行间接走向全国。由于消费金融公司可以不设物理网点并更多采取线上发展模式，通过渠道、风控的合作，重庆银行间接实现全国零售业务的布局。

与此同时，重庆银行丰富的风险管理和监管经验以及逾十年的消费信贷和信用卡从业经验将从多方面帮助马上消费金融公司开展风险控制和拓展业务等工作，其稳健的IT系统、丰富的支付结算通道也会为马上金融消费公司提供便利和支撑。

忆往昔，重庆银行自成立以来积极把握重庆以及我国西部地区社会经济发展带来的历史机遇，借助本地区社会经济发展提供的良好环境，积极进取、科学管理、稳健经营，逐步探索出一条具有自身特色的差异化发展道路，已成为一家专注地区、特色鲜明、优势突出的专业化城市商业银行。

看未来，重庆银行也将依托于“A+H”两地上市赋予的全方式竞争优势、独特且优质的区位优势，以及全方位布局消费金融带来的零售业务转型突破等优势，持续推动银行的高质量发展、打造具有国际一流经营管理水平和盈利能力的银行，并为投资者带来良好回报。