资本市场“出圈”记：“追星式”和“情怀式”投资能走多远？

近日，国内外的资本市场均在社交媒体上引来了不少话题，相较以往相对封闭的状况颇有“出圈”的态势。

国内方面，基金经理的张坤在各大社交媒体中频频出现，乃至在体育论坛虎扑中，也出现了这位“公募一哥”的身影。在金融人士的朋友圈中，更有“世界三大知名酒庄：罗曼尼康蒂、拉菲、易方达”和“坤坤勇敢飞，ikun永相随”等话题梗。

本周内，张坤管理的易方达蓝筹精选“单日净值暴涨5%”，“限购升级，调降至5000元”等频频出现在公众视野。除此之外，微博超话“易方达张坤”阅读量激增，已超1500万；并有粉丝注册“易方达张坤全球后援会”，粉丝已超1.5万；相关话题#基金圈饭圈化是好现象吗#阅读超1.6亿。

张坤其人，曾任易方达行业研究员、基金经理助理，2012年起任易方达基金经理，目前名下管理数只基金包括易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合等。从资管规模来看，截止2020年底，张坤管理的基金总规模超过1200亿元，是国内首个千亿主动管理的权益基金经理。从收益能力上看，wind数据显示，2020年最赚钱的10只基金中，张坤管理的易方达蓝筹精选混合和易方达中小盘混合分列第2和第3位，合计为投资者带来收益超200亿元。

不仅是易方达张坤，诺安基金菜嵩松、中欧基金周应波、易方达萧楠等，自2020年以来均在社交媒体中频有出现。

国外的资本市场亦有大戏上演，美国股市近日来有“逼空”事件在社交媒体上引爆并发酵。华尔街数家做空机构和对冲基金，在个股游戏驿站（Gamestop，股票代码GME）上折戟。胜利者，以聚集在Reddit论坛上的大量个人投资者为代表，也就是我们俗称的“小散”。

首先介绍上述事件涉及的博弈双方及涉事企业。

华尔街机构方，有做空机构香橼（Citron），曾成功做空超过20家上市公司，在2012年对港股的中国恒大进行做空，2小时内让许家印身价蒸发130亿港元，近年来也对美国市场的中概股频频出手。有对冲基金MelvinCapital，该对冲基金近年来发展迅速，已成为资管规模过千亿的明星对冲基金。此外，参与者还包括Point72、Citadel等知名对冲基金。

个人投资者方，以在Reddit社区子版块Wallstreetbets（WSB）聚集的个人投资者为代表。Reddit是美国仅次于Google、YouTube、Facebook和Amazon的大型网站，属性方面近乎于我们熟知的知乎和贴吧，为年轻人聚集的社区网站。

而本次事件的标的企业，游戏驿站，是有近40年历史的美国知名连锁游戏零售商，主要销售PlayStation、Xbox等新旧视频游戏硬件，物理和数字视频游戏软件、配件，电脑娱乐软件等电子商品和其他商品。

近年来，因互联网游戏的快速发展和游戏数字化进程的进行，游戏驿站收入连年下滑，2019年，其年报显示亏损4.71亿美元。2020年在疫情影响下，其被迫关闭线下门店超3500家，前三季度亏损近2.96亿美元，经营情况每况愈下。

游戏驿站的转机出现在2020年8月，美国最大宠物食品电厂Chewy创始人Ryan Cohen表示看好游戏驿站，购入900万股股票后成为其第二大股东。至今年1月11日，Ryan Cohen进入游戏驿站董事会当日，其股价已从4美元附近攀升至20美元左右。1月12日，索尼互动娱乐最新一代游戏机PlayStation5正式发售，在行业利好和公司利好的双重影响下，游戏驿站的股价持续走高。1月19日，游戏驿站股价逼近40美元，做空机构香橼合伙人之一安德鲁·莱夫特AndrewLeft发声，看空游戏驿站，其股价应跌至20美元才合理。

香橼此番言论，在社交媒体Reddit上引起个人投资者不满，并进行号召，表示游戏驿站是伴随着年轻一代投资者长大的，在新董事会成员的带领下可实现数字化转型，号召更多的投资者继续购买游戏驿站股票，抱团对抗空头。

在1月28日前的连续5个交易日内，游戏驿站涨幅高达788%，在周三早盘交易中股价一度达到365.42美元。

股价的疯狂，引发全世界的注意。此外，过去几天除游戏驿站之外，梅西百货（Macy’s）、迪拉德百货（Dillard’s）、AMC院线、高斯电子（KOSS）、手机生产商诺基亚、黑莓等80、90后熟知的老公司均出现了不同幅度的上涨。

做空机构方逐一败阵，1月22日，香橼安德鲁·莱夫特表示不再对游戏驿站发表评论；27日，对冲基金Melvin Capital发文“投子认负”。

28日，在引起监管机构的注意后，美国各大券商开始对游戏驿站等股票进行限制交易，社交媒体“小散”主要的投资工具，美国在线券商Robinhood已经关闭相关股票买卖。当日，游戏驿站股票下跌44%，该次多空大战，进入下一阶段。

无论是基金经理走红，还是美国的多空大战，不难看出，资本市场的参与者越来越年轻化。西南财经大学联合蚂蚁集团联合发布的《中国家庭财富指数报告》（2020年第二季度）显示，我国在线理财需求大增，基民年轻化趋势明显，2020年新增及民众，30岁以下的年轻人占比过半。如今在微博、抖音、B站、小红书等社交属性的平台上讨论基金、股票等资本市场生财之道，也成为年轻人的新社交方式。

在易方达张坤全球后援会运营者的访谈中，受访者也提到很多年轻人确实“很着急挣钱的样子”，他们都有较强的理财意识，甚至有人减少消费、坚持定投，（钱）都拿去投资。

从游戏驿站的交锋看来，出没在Reddit的个人投资者也普遍年轻化。同时也存在一批本不是股民的年轻人，因该事件进行转化，通过资本的方式表达对承载着其孩童时期记忆的商品的情感，其中不乏游戏爱好者、吃瓜群众等。

诚然，通过理性投资实现收益是年轻人的权利。但同时也要明确市场的风险属性，通过“追星式”和“情怀式”的投资本不属于理性投资的范畴，通过经济知识的学习和市场经验的积累才是进入资本市场的正确姿势。