汇隆新材实控人职业履历前后矛盾，保荐机构浙商证券核查存疑

【环球网 记者 陈超】浙江汇隆新材料股份有限公司     是国内较早规模化生产有色涤纶长丝的企业，兼营服装、布艺等纺织品业务。

根据招股书披露，汇隆新材的实际控制人、董事长沈顺华先生，在2004年11月至2006年3月任杭州隆顺化纤有限公司经理。但是根据《天眼查》显示，在2006年4月之前，沈顺华先生是杭州隆顺化纤有限公司的法人代表，而且该公司的控股股东；直到2006年4月才将该公司的股份全部转让给妻子朱国英。也即，在2004年11月至2006年3月期间，沈顺华先生在杭州隆顺化纤有限公司的任职不仅仅是经理这样简单，这与招股书中的信息披露并不一致。

不仅如此，汇隆新材在2014年8月申请在新三板挂牌披露的《公开转让说明书》显示，沈顺华先生和汇隆新材董事、销售副总邓高忠先生，均在1988年就开始在隆顺化纤工作，这不仅与本次发布的招股书不一致，而且也与隆顺化纤在2004年成立的事实不符。对此关键信息，汇隆新材的保荐机构浙商证券是否进行过核查？汇隆新材并未回应记者采访。

此外，杭州隆顺化纤有限公司是汇隆新材2012年、2013年的第一大供应商，但是汇隆新材并未将此认定为关联交易。

再来看汇隆新材的经营数据，根据招股书披露，该公司的主营产品涤纶长丝生产工艺，采取了切片法工艺，与现有上市公司中的苏州龙杰、海利得相同，而涤纶长丝的大体量龙头企业如桐昆股份、恒力石化等则采用了熔体直纺工艺线路。

直接纺丝是将聚合后的聚合物熔体直接送往纺丝；切片纺丝则需将高聚物溶体经注带、切粒等纺前准备工序而后送往纺丝。由于切片纺工艺能耗高，生产稳定性不及熔体直纺工艺，熔体直纺工艺逐步替代切片纺工艺，另据数据显示2018年熔体直纺涤纶长丝行业平均开工率83.8%，切片纺涤纶长丝行业平均开工率在50.2%。

从现有上市公司的经营情况来看，主营切片纺工艺的海利得和苏州龙杰，在2020年前三季度的经营业绩均出现了大幅下滑，海利得营收和净利同比降幅分别为14.27%和38.95%，苏州龙杰为54.87%和93.73%；而主营熔体直纺工艺的恒力石化则收入、净利润双双实现大幅同比增长，桐昆股份业绩有效下滑但降幅显著低于海利得和苏州龙杰。

以汇隆新材的数据来看，2020年上半年实现营业收入2.18亿元，仅相当于2019年全年6.56亿元的三分之一左右，净利润也大致相当于2019年全年的30%。上述数据指向切片法涤纶长丝生产工艺相对落后且产能过剩。

另据招股书披露，汇隆新材本次上市计划募集资金3.4亿元用于“年产15万吨智能环保原液着色纤维项目（第一期）”建设，该项目预计可形成年产7.5万吨智能环保原液着色纤维的生产能力，其中包括FDY产能2.5万吨。

但与此同时，招股书也披露FDY产能利用率一直不高，长期维持在80%左右，在此背景下公司仍然计划大幅扩张此项产品产能，合理性值得关注。同时，募投项目预计年销售收入达85651万元，对应到7.5万吨新增产能，对应平均销售单价将达1.15万元/吨，这也同样高于公司现有产品售价。

此外，根据招股书第398页披露的“与同行业可比上市公司毛利率比较分析”，与汇隆新材同样采用切片纺工艺的可比公司包括苏州龙杰、海利得，其中与汇隆新材毛利率最相近的则是苏州龙杰，2018年和2019年的毛利率为16%和17.52%，同年汇隆新材分别为15.95%和18.92%。

根据苏州龙杰发布的2019年年报，该公司当年销售涤纶长丝共计126717.87吨，实现销售收入约为16亿元，由此计算该公司的涤纶长丝平均售价达1.26万元/吨，该公司FDY、DTY两项主力产品销售占比在95%左右；而同年，汇隆新材的产品中售价最高的差别化有色涤纶长丝DTY产品售价也不过才1.09万元/吨，FDY产品售价更是只有1.03万元/吨，各项产品平均售价仅为1.05万元/吨。

也即，汇隆新材在产品售价低于同行业可比公司近20%的基础上，却保持了毛利率基本一致甚至还略高，这并不符合正常的经营逻辑。不仅如此，更低的产品售价和相同的毛利率水平，指向汇隆新材的单位产品对应成本结转金额更低，这对于直接材料成本占比高达80%以上的汇隆新材，意味着单位产品中包含的直接材料成本金额显著低于同行业公司。