蔚来汽车三季报营收近百亿，为何亏损仍在扩大？

【文/观察者网 朱琳】今日，蔚来汽车 (NYSE: NIO)发布了其2021年三季度财报。

财报显示，公司三季度总营收98.1亿元，同比增长116.6%，环比增长16.1%。其中汽车销售收入为86.37亿元，同比增长102.4%。

同时，公司三季度净亏损为8.35亿元，同比收窄20.2%，环比扩大42.3%。而蔚来前两季财报显示，一季度公司净亏损为人民币4.5亿元，二季度，蔚来净亏损为5.87亿元。

位于新能源汽车三驾马车之首，营收近百亿的蔚来汽车为何仍在亏损？

图源蔚来三季度财报

总营收98.1亿，环比增长16.1%

从公布的财报数据来看，蔚来汽车营收在三季度实现了一个大幅增长。

财报显示，公司三季度总营收98.1亿元，同比增长116.6%，环比增长16.1%。

三季度总营收的增长主要来自汽车销售及包括“双积分”和电池升级服务的销售。其中，汽车销售收入为86.368亿元，同比增长102.4%，环比增长9.2%。

从毛利上看，蔚来汽车今年的整车毛利率和综合毛利率表现都优于去年同期，整车销售毛利率18%，得益于新能源积分的销售、电池升级服务等收入的增加，蔚来汽车的综合毛利率今年达到20.3%。而去年同期其整车销售毛利率为14.5%，综合毛利率为12.9%。

整车毛利发生波动，蔚来在财报中给出的原因有两方面：一是用户购车金融补贴增加导致汽车销售收入扣减，二是公司加快现有产品迭代速度，导致现有产品摊销折旧周期比原计划短，从出现单车摊销折旧成本的增加。

亏损扩大，营销支出大幅上涨为同行最高

造车新势力三驾马车“蔚小理”之首的蔚来汽车近一年来一直处于亏损状态。

据公司前两季财报，蔚来汽车一季度净亏损为人民币4.5亿元，第二季度，蔚来净亏损5.87亿元。

而这次披露的第三季度财报显示，公司三季度净亏损为8.35亿元，与去年同期相比收窄20.2%，环比扩大42.3%。

从净亏损数据来看，造车新势力三巨头中，2021年上半年蔚来净亏损为10.38亿元，理想净亏损5.95亿元，小鹏则为19.81亿元。

2021年上半年造车新势力部分车企净亏损对比

亏损背后，是公司在竞争越发白热化的新能源汽车赛道上，不得不重金投入营销与研发。

半年报显示，蔚来的营销管理费用为26.95亿元，而小鹏、理想的营销管理费用为17.52亿元、13.16亿元。蔚来在营销管理上投入费用为同行最高。

此次三季度财报显示，公司的销售及管理费用为18.2亿元人民币，同比增长94.1%，环比增长21.8%。除股权激励费用外的销售及管理费用（非美国通用会计准则）为16.675亿元人民币，同比增长85.2%，环比增长24.7%。

财报显示，在销售渠道上，截至目前，蔚来在中国地区已建成蔚来中心32家和蔚来空间285家，覆盖城市132个。并且蔚来在中国地区已建成换电站608座，超充站360座，2690根，目的地充电站560座，3155根……

从研发费用支出上看，三季度蔚来研发费用为11.931亿元人民币，同比增长101.9%，环比增长35%。除股权激励费用外的研发费用（非美国通用会计准则）为10.95亿元人民币，同比增长89.5%，环比增长36.7%。

公司在财报中指出，三季度研发费用同比和环比增长主要是由于新产品和技术研发费用的增加，以及研发人员的增加。

在过去的三季度，蔚来研发的落地成果有很多，蔚来ET7以0.208的风阻系数位于全球量产车型第二名，此外，蔚来还发布了75度三元铁锂电池包与全新升级的Aspen 3.0.0 车机系统。

四季度业绩指引不及预期，电池短缺仍为制约因素

据财报，整个三季度，蔚来共交付汽车24439辆，同比增长100.2%，环比增长11.6%，并在9月突破了万辆交付大关。从具体车型看，ES8车型交付5418辆，ES6车型交付11271辆，EC6车型交付7750辆。

但是对比竞争玩家小鹏与理想，交付成绩还是稍显逊色。

根据理想与小鹏财报，三季度理想汽车累计交付25116辆，同比增长190%。小鹏汽车累计交付25666辆，同比增199%，单季度交付量接近去年全年水平。

从10月的新车交付数据看，小鹏交付量为10138台，理想交付量为7649台，而蔚来交付量只有3667台，跌出造车新势力车企销量前三，甚至被哪吒等造车新势力车企超越。

蔚来汽车董事长李斌在今天举行的公司业绩发布会上解释，为进一步提升产能和为ET7等新产品导入做准备，蔚来方面按计划对江淮蔚来合肥先进制造基地进行了阶段性升级改造。所以导致10月交付量下降，10月下旬该基地已经恢复了正常生产。

但是过去一年交付量出现滑铁卢的不仅是10月，今年8月蔚来的车交付量从7月的7931台暴跌26%至5880台，而理想汽车8月交付量为9433辆，坐稳造车新势力“三强”首位。

对此，蔚来的解释是，马来西亚和南京疫情，使得蔚来个别零部件供应受限，特别是ES6和EC6生产端严重受限，影响了蔚来8月交付量。

据了解，马来西亚是车规级芯片的重要封装集中地，知名大厂如意法半导体、英飞凌、恩智浦等大厂均在此设有工厂，然而今年6月以来，马来西亚疫情持续加剧，严重压制了各大厂的芯片生产，进而拉长了车厂交付周期。

在今日举行的蔚来汽车第三季度业绩发布会上，蔚来汽车董事长李斌对于下一季度的交付表现仍给出了相对保守的预测。

“蔚来新增订单持续增长，10月新增订单创历史新高。目前交付量主要受供应波动影响。预计2021年第四季度的总交付量将达23500到25500辆，” 他说。

李斌解释，尽管蔚来汽车独家供应商宁德时代已投资扩产，但总体上，电池供应依然成为蔚来实现交付的“天花板”。此外，芯片短缺虽较三季度有所缓解，不过挑战依然很大。“我们很难预期哪一款芯片突然出什么问题，”他说。

据了解，蔚来在售车型也上市已久，目前除了蔚来ET7外，没有新的后继车型持续补充，而两款新平台车将在明年下半年推出。

今年迄今为止，蔚来汽车股票累计下跌约24%，较1月近67美元的高点下跌了约39%。

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