三季度扣非净利亏损17亿，阳光城遭“泰康系”质疑

（文/张玉 编辑/马媛媛）10月28日，阳光城发布其2021年第三季度报告。今年前三季度，公司共实现营业收入412.33亿元，比上年同期增长了8.59%，归属于上市公司股东的净利润为29.13亿元，比上年同期增长6.23%。

  不过，前三季度公司归属于上市公司的扣非净利润仅为8670.14万元，较上年同期大幅减少96.89%。而如果单从三季度数据来看，其营收、净利均出现不同程度的下滑。

对于阳光城三季度业绩表现，首先跳出来的是“泰康系”的两位董事。阳光城随后披露的相关会议决议公告显示，董事陈奕伦、姜佳立对公司三季度报投了反对票，原因是对于公司三季度所表现的公司经营恶化，需要得到管理层合理解释。

对此，阳光城方面表示，目前尚无相关回复。

资产减值是主因

利润的大幅减少，是此次“泰康系”两位董事投出反对票的重要原因。数据显示，第三季度阳光城营业收入为114亿元，比上年同期减少18.24%；归属于上市公司股东的净利润为9.19亿元，比上年同期减少11.57%。值得一提的是，公司归属于上市公司股东的扣非净利润为却为-17.52亿元，比上年同期减少了274.27%。

巨大变化的背后，具体分析公司利润表不难看出，阳光城扣非净利润的大幅下滑主要是由于公司进行了大幅资产减值。

财报显示，今年前9个月阳光城共进行资产减值16.5亿元。对此，阳光城方面表示，主要系报告期内对部分项目计提跌价准备所致。

一位长期关注房地产行业的业内人士向观察者网表示，主要是阳光城这次计提得太狠，导致两个股东不太同意，“否则的话，报表还好看一点。”

上述业内人士指出，当前，针对行业的不确定性，房企一般都会提前做出充分准备，再加上阳光城本身处在一个降负债的阶段，出现以价换量的情况也比较多，这也导致公司利润受到一定的损失。在此背景下，公司一下子出现大量计提势必使得报表比较难看。

在同策研究院资深分析师肖云祥看来，从经营层面而言，其实民营性质的房企目前面临的经营环境都差不多。融资渠道狭窄，融资成本高，特别是“踩线”较多的房企融资更难。

“实际上公司在2021年内还面临着大量的到期债务需要偿还。在市场环境较严峻的背景下，公司只能出售资产快速获得资金回笼，以此来保证债务的偿还。”肖云祥表示。

Wind数据显示，阳光城今年即将到期的债券仍有6.36亿元，而明年到期的债务则有49.85亿元。

值得一提的是，阳光城也在采取多种措施，降杠杆、稳节奏、促发展。今年9月15日，阳光城公告称，阳光城及其控股子公司阳光智博的各股东，拟以其持有的阳光智博100%股权战略投资万物云，换取万物云4.8%的股份。

三季报显示，这次换股为阳光城带来的投资收益为48.57亿元。不过，由于这一部分为非经常性损益利润，这也进一步加大了阳光城扣非净利润的亏损。

10年“赌约”遇考

使得此次阳光城三季报如此受关注的还有“泰康系”两位股东的公开反对。阳光城三季度报告中称，公司董事陈奕伦、姜佳立因对于公司三季度所表现的公司经营恶化，需要得到管理层合理解释，故对公司2021年三季报无法保证季度报告内容的真实、准确、完整。

这一声明迅速引发关注。陈奕伦和姜佳立分别是谁？又为何会在此时公然“开撕”？

公开资料显示，陈奕伦于1988年出生于北京，2012年毕业于哈佛大学经济系，父亲是中国泰康人寿保险公司董事长陈东升。陈奕伦现在还担任泰康保险集团投资管理部总经理、北京泰康投资董事长。

姜佳立本科毕业于清华大学，康奈尔大学研究生学历，曾任龙湖地产投资发展总监，Century Bridge Capital副总裁，现任泰康资产管理有限责任公司不动产股权投资部投资总监。

2020年9月，原阳光城第二大股东上海嘉闻与泰康人寿及泰康养老签署股权转让协议。此次交易完成后，阳光城的第二大股东也由上海嘉闻变更为泰康集团。

同年11月，经泰康人寿和泰康保险提名，陈奕伦和姜佳立增选为阳光城董事。换句话说，陈奕伦和姜佳立为“泰康系”派驻在阳光城的董事。

双方同时签订了10年对赌协议。阳光城承诺，以2019年公司归母净利润40.2亿元为基础，前5年（即2020~2024年）每年年均复合增长率不低于15%，且前5年累积归母净利润数不低于340.59亿元（即归母净利润平均年增长率应高于18.13%）；后5年（2025~2029年）归母净利润数分别为101.72亿元、111.90亿元、123.08亿元、129.24亿元、135.70亿元，合计601.64亿元。10年归母净利润总计达942.23亿元。

2020年，阳光城实现归母净利润52.2亿元，同比增速29.85%。不过，今年以来，外部环境频繁发生变动，突如其来的“三道红线”政策对此前加杠杆的企业形成挑战。此外，信贷政策收紧也对房企三季度销售业绩带来了不小的冲击。这也难怪，今年4月还表示看好阳光城发展的“泰康系”，在后者扣非净利润大幅减少后，会先“急红了眼”。

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