又一家房企暴雷？花样年：正探寻缓解流动资金问题解决方案

（文/张志峰 编辑/马媛媛）随着调控加剧，房地产企业暴雷接连不断。

10月8日晚间，因“流动性阶段性紧张”而债务逾期的深圳房企花样年发布最新公告，称已委任华利安(中国)有限公司为其财务顾问，以评估集团的资本架构、流动资金及探寻所有缓解当前流动资金问题的可行解决方案，并尽快为所有持份者达成最佳解决方案。此外，花样年为此已委任盛德律师事务所为其法律顾问。

同时，花样年创始人曾宝宝办公室发布一份“宝爷家书”，对公司出现流动性阶段性紧张做出回应，表达歉意并恳请大家给予公司时间与信任。

在这封“家书”中，曾宝宝将此次危机定性为“黑天鹅”事件，称因9月29日标普突然大幅下调公司评级，致使公司境内外融资交叉严重受限，流动性出现阶段性紧张，最终导致未能在10月4日如期支付到期美元债。

曾宝宝表示，公司管理层正积极与政府部门、境内外金融机构、合作伙伴诚恳磋商，力争控制和消弭风险，早日走出流动性困境。恳请大家给予公司时间与信任。

销售下滑，打乱回款偿债节奏

所谓“流动性阶段性紧张”，意指4日前一只美元债逾期。

10月4日晚间，花样年控股在港交所公告称，本金总额为5亿美元2021年到期的7.375%优先票据剩余未偿还本金约为2.06亿美元（约合人民币13亿元），根据规管2021年票据的契约，上述票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。花样年控股并未在该日付款。

不过，彼时花样年回应该事项的直接因素是来自于“市场、政策”等，而未提及受标普突然降级“黑天鹅”影响。

10月4日晚间，公告发布的同时，花样年相关负责人向观察者网表示，受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响，花样年控股流动性出现阶段性紧张，未能在10月4日如期支付2021年票据的剩余本金2.06亿美元。

并称，公司运营秩序正常，各项工作均在有序开展中。针对公司面临的问题，董事会及管理层已就相关事件对公司财务及经营状况的影响进行了评估，并在地方政府、金融机构、财务顾问等多方支持下，成立了应急小组，正在制定风险化解方案，以期尽快化解阶段性困境。公司将对后续进展及时进行信息披露。

而根据企业随后发布的销售业绩报告，销售状况也确实不佳。

10月8日下午，花样年公布2021年9月销售业绩。公告显示，花样年于9月实现销售额36.02亿元，同比减少21.82%；2021年1-9月累计实现销售额约408.69亿元，同比增长25.0%。

业内人士猜测，尽管企业前9月销售额处于增长态势，但9月传统的销售旺季单月销售额却大幅下滑，难以及时回款，可能打乱了企业的偿债节奏，是导致债务逾期的根本原因。

值得一提的是，花样年目前的偿债压力远远不止眼前这一笔2.06亿美元债。

数据显示，包括10月到期债券在内，花样年目前存量美元债有11笔，总剩余规模达33.3亿美元。且这些美元债发行成本普遍较高，其中发行于今年6月的一笔2亿美元3年期美元债，票面利率高达14.5%，几乎达到行业最高点。

其中即将到期者，除了尚未偿还的2.06亿美元债，今年12月，花样年还有两笔美元债到期，分别为12月17日到期的利率为7.33%的2.5亿元美债，以及12月18日到期的利率为15%的3亿美元债。截至目前，这两笔美元债未偿还金额合计约5.4亿美元。

23亿难解燃眉之急

此外，曾宝宝所说“黑天鹅”事件，业内普遍认为与出售部分物业业务有关。

有分析人士向观察者网指出，9月底，花样年将旗下物业平台彩生活核心资产邻里乐100%出售给碧桂园服务，引发部分机构及投资者对于企业流动性危机的猜测，加之此前就有关于企业相关传闻不断，整个行业也因几个规模房企暴雷而变得风声鹤唳，故引发对于花样年的信用危机。

公开资料显示，9月28日晚间，碧桂园服务突然公告称，与花样年旗下物业公司彩生活签订股权转让协议，将以不高于33亿元的总代价收购彩生活旗下核心平台邻里乐100%股权，将以企业自有资金及/或股权融资及/或贷款等方式进行支付。

而标普将花样年的评级展望由“稳定”降至“负面”则发生于9月14日。并解释称，花样年降低成本和资产出售计划使其业务所需资源被移走，预计公司营运的稳定性将受考验，应对庞大离岸到期债券也将面临不确定性。

标普还表示，花样年在未来几年将有大量债券到期。如果该公司不能及时做出行动，其流动性不足以应对到期债务，届时可能还会被进一步下调评级。

根据上述股权转让公告，碧桂园服务分三期付款，第一期为23亿元，第二期为7亿元，第三期为3亿元，分别在交易方完成对应条件后支付相应款项。

在花样年公告宣布2.06亿美元债逾期后，碧桂园服务随即也公告表示，彩生活未能偿还碧桂园物业香港于2021年9月30日向彩生活借出本金为人民币7亿元的等值港币，并于2021年10月4日到期偿还的贷款。

碧桂园服务透露，为保障集团就贷款及已支付的第一期代价的权益，于本公告日期，碧桂园物业香港已执行目标股份的质押，并正在办理将目标股份（为邻里乐控股100%股权）转让至碧桂园物业香港及变更目标公司的董事为其指定董事的登记手续。

也就是说，企业出售邻里乐所得的第一期23亿元款项已经到账，但并未暂解花样年的燃眉之急。

对此，花样年相关负责人彼时回复观察者网称，花样年控股与彩生活系两个独立港股上市平台，彩生活出售资产所得与花样年控股债务并无直接关联。

不过业内普遍认为，彩生活急于出手自身核心业务，正是为了解决花样年债务困局。之所以仍旧造成违约，似乎也从侧面进一步印证了其短期偿债压力之大，冰冻三尺非一日之寒。

如今，花样年已经聘请专门的财务顾问来探寻缓解当前流动资金问题的可行解决方案，老板曾宝宝也以家书方式鼓舞士气，企业前路几何，仍需拭目以待。

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